原油交易提醒：OPEC欲增產(chǎn)暴擊油價(jià) 但長多趨勢未變

周三（5月23日）亞市早盤，美油震蕩下跌。早些時(shí)候，OPEC稱將考慮提高原油產(chǎn)量，油價(jià)日內(nèi)走勢轉(zhuǎn)跌，但是由于API數(shù)據(jù)意外利多以及美國加大對(duì)于伊朗的制裁，油價(jià)的跌勢收窄。目前美油交投于71.9美元，日內(nèi)高點(diǎn)和低點(diǎn)于72.26美元和71.79美元。

API數(shù)據(jù)意外利多令油價(jià)跌勢暫緩，日內(nèi)聚焦EIA

北京時(shí)間周三(5月23日)凌晨，美國石油學(xué)會(huì)(API)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至5月18日當(dāng)周API原油庫存減少130萬桶，預(yù)期為減少282.7萬桶。汽油庫存增加98萬桶，預(yù)期為減少150.8萬桶。精煉油庫存減少130萬桶，預(yù)期為減少100.3萬桶。數(shù)據(jù)公布后，油價(jià)短線走高。

知名金融博客零對(duì)沖表示，知名金融博客零對(duì)沖表示，由于OPEC據(jù)稱考慮提高原油產(chǎn)量，油價(jià)日內(nèi)走勢轉(zhuǎn)跌，美股能源板塊創(chuàng)兩周來最差表現(xiàn)；API數(shù)據(jù)顯示，原油庫存降幅不及預(yù)期，且汽油庫存意外增加，美油反彈幅度收窄

API數(shù)據(jù)還顯示，美國上周原油進(jìn)口減少41.7萬桶/日至780萬桶/日。

日內(nèi)聚焦EIA，截至5月18日當(dāng)周，預(yù)計(jì)美國EIA原油庫存將減少170萬桶，預(yù)計(jì)美國EIA汽油庫存將減少62萬桶，預(yù)計(jì)美國EIA精煉油庫存將減少100萬桶。

原油生產(chǎn)商對(duì)沖油價(jià)或抑制油價(jià)上漲空間，但或降低油價(jià)過度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

原油生產(chǎn)商們已經(jīng)加快了對(duì)沖2019年原油產(chǎn)量的步伐，平均價(jià)格大約為60美元/桶。高盛表示，這可能會(huì)限制油價(jià)上漲的空間，但是會(huì)防止油價(jià)的過度波動(dòng)。

高盛近日表示，在2018年的時(shí)候，48%的原油生產(chǎn)商選擇在平均價(jià)格57美元/桶進(jìn)行對(duì)沖。

2019年16%的原油產(chǎn)量在60美元/桶的價(jià)位進(jìn)行對(duì)沖，而2018年第四季度選擇在這一價(jià)位進(jìn)行對(duì)沖的原油產(chǎn)量僅占總量的9%，這與前幾個(gè)季度對(duì)沖的歷史平均價(jià)格一致。

總之，原油生產(chǎn)商們選擇對(duì)沖的點(diǎn)位都低于當(dāng)前期貨合約的價(jià)格，數(shù)據(jù)顯示，目前2018年下半年期貨合約的平均價(jià)格為70美元/桶，同時(shí)2019年的平均價(jià)格為66美元/桶。在較低的價(jià)格選擇對(duì)沖將會(huì)限制原油生產(chǎn)商利用持續(xù)升高的油價(jià)來獲得較高利潤的能力，但是如果油價(jià)突然出現(xiàn)了較大幅度的下跌將會(huì)對(duì)他們的利潤形成保護(hù)。

這種不穩(wěn)定的交易模式貫穿了整個(gè)2017年，但是即使油價(jià)從數(shù)年前的高位出現(xiàn)了較大的回落，原油生產(chǎn)商的利潤還是獲得一定程度的保護(hù)，這是使得美國原產(chǎn)量還是繼續(xù)增長的部分原因，最終使得美國的原油產(chǎn)量在2017年末達(dá)到了創(chuàng)記錄的1000萬桶/日。

2018年油價(jià)維持著穩(wěn)定上漲的走勢，如果美國的原油生產(chǎn)商選擇了低于當(dāng)前價(jià)格的點(diǎn)位進(jìn)行對(duì)沖，那對(duì)于他們而言將會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，因此部分的原油生產(chǎn)商放棄了使用對(duì)沖。

大陸資源公司首席執(zhí)行官哈羅德·漢姆表示，近期內(nèi)不會(huì)選擇進(jìn)行對(duì)沖。事實(shí)上，作為北達(dá)科他州最大的頁巖油生產(chǎn)商之一的大陸資源公司，自從2018年第一季度末以來就沒有進(jìn)行任何對(duì)沖的動(dòng)作。

高盛表示，對(duì)沖可能會(huì)阻礙鉆探的活動(dòng)，同時(shí)使得原油生產(chǎn)商關(guān)注于資本約束。

高盛還表示，原油生產(chǎn)商預(yù)計(jì)將會(huì)增加對(duì)于現(xiàn)有的期貨合約的對(duì)沖，以緩和2019年油價(jià)的波動(dòng)，但這可能導(dǎo)致資本支出的增加。

高盛指出，預(yù)計(jì)2018年的大部分產(chǎn)量增長將來自于對(duì)沖50%以上的生產(chǎn)商。

原油遠(yuǎn)期合約漲幅近10%，中長期油價(jià)依然看多

油市的參與者以及分析師目前正聚焦于近月原油期貨的價(jià)格，目前該價(jià)格已經(jīng)上漲至了2014年11月以來的最高水平，同時(shí)布倫特原油上周一度升至80美元/桶上方。

過去一個(gè)月5年期遠(yuǎn)期合約原油價(jià)格曲線的末端，較之近月期貨合約價(jià)格走勢，交投于一個(gè)更為窄幅的區(qū)間。

但是遠(yuǎn)期價(jià)格的升幅已經(jīng)明顯超過了凈月合約價(jià)格的增速，這意味著投機(jī)者正在押注中期（2022年至2023年）油價(jià)的上漲，從而結(jié)束2014以來油價(jià)較長時(shí)間的下跌。

盡管布倫特上周跳升至80美元同時(shí)WTI原油跳升至72美元，同時(shí)5年期布倫特遠(yuǎn)期價(jià)格也跳升至了63美元/桶，結(jié)束了此前在55美元至60美元區(qū)間持續(xù)了一年半之久的盤整走勢。同時(shí)2022年12月的布倫特原油期貨的價(jià)格自從2018年5月初開始已經(jīng)上漲了10%，達(dá)到了64美元/桶，2023年12月的布倫特原油期貨則上漲至了63美元/桶。

分析師表示，盡管原油生產(chǎn)商并沒有大量進(jìn)行對(duì)沖五年期遠(yuǎn)期原油的價(jià)格，這使得短時(shí)間油價(jià)承壓，但是遠(yuǎn)期的價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間。

在過去的一個(gè)月，遠(yuǎn)期原油合約的價(jià)格已經(jīng)上漲了11%，但是近月期貨合約的價(jià)格卻只上漲了6.8%。

原油行業(yè)投資不足或限制原油供應(yīng)進(jìn)而推升油價(jià)

需求方面，全球原油需求的增長依然強(qiáng)勁，延續(xù)了去年的趨勢。但是有分析師認(rèn)為，80美元/桶的原油價(jià)格可能已經(jīng)使得部分需求增長的預(yù)期開始出現(xiàn)回落。

而原油供應(yīng)方面，OPEC以及非OPEC產(chǎn)油國依然維持著減產(chǎn)協(xié)議。同時(shí)不管減少180萬桶/日的協(xié)議是否將繼續(xù)維持，委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量已經(jīng)下降了200萬桶/日，原油行業(yè)很快就會(huì)感覺到，在油價(jià)暴跌最嚴(yán)重的時(shí)期對(duì)于原油項(xiàng)目投資不足將會(huì)對(duì)原油供應(yīng)產(chǎn)生沖擊。

國際能源署數(shù)據(jù)顯示，在原油行業(yè)投資水平歷史性的下降了25%之后，2015年和2016年開始出現(xiàn)復(fù)蘇，但是2017年沒有顯著的增加，基本持平，這使得原油投資開始略顯不足。而2018年最新數(shù)據(jù)顯示，投資近略有增長，這使得原油行業(yè)投資依然存在很大的缺口，這將會(huì)對(duì)未來的原油生產(chǎn)埋下隱患。

國際能源署還表示，目前全球大部分的原油投資都集中在美國的頁巖油，即使原油開采成本已經(jīng)下降，同時(shí)效率有所改善，但是到2033年上游投資也許不足以避免全球閑置產(chǎn)能的嚴(yán)重不足。

同時(shí)，五年后預(yù)計(jì)全球原油需求還將繼續(xù)增長，這時(shí)候供應(yīng)可能將會(huì)出現(xiàn)明顯的不足。

中美貿(mào)易糾葛仍存或打壓需求，但美國加大制裁伊朗力度或支撐油價(jià)

周二(5月22日)美國總統(tǒng)特朗普的一番講話再度掀起波瀾，據(jù)他表示，并未對(duì)與中國的貿(mào)易談判感到滿意，但談判的大門仍然打開。

此外，他也表示，美國與中國尚未就中興事宜達(dá)成任何協(xié)議。

伊朗問題方面，美國財(cái)政部公布了對(duì)伊朗的最新制裁，五名與伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)有關(guān)的伊朗人在新的制裁名單上。美國財(cái)長努欽表示，將加強(qiáng)對(duì)伊朗的一級(jí)和二級(jí)制裁。

不過，伊朗方面周二回應(yīng)稱，盡管美國嘗試了40年，也還是未能挫傷伊朗。對(duì)此，油分析人士指出，美國對(duì)伊朗提出的停止制裁條件相當(dāng)苛刻，伊朗方面已經(jīng)表示不可接受，且美國的這一政策很難獲歐洲盟友的支持。如果美國執(zhí)意推進(jìn)這一政策，美伊關(guān)系將進(jìn)一步惡化。

技術(shù)分析

1小時(shí)圖上，美油跌幅超預(yù)期是始料未及的，但是油價(jià)于上升通道下沿獲得了支撐，總體趨勢依然向上，但是短時(shí)間進(jìn)一步上沖的可能性已經(jīng)明顯的降低了。

目前CCI處于相對(duì)弱勢的區(qū)間，短時(shí)間預(yù)計(jì)將或做低位震蕩。上方最直接的壓力是20日均線于72.34美元，如果今日能夠收于這一線上方，美油將會(huì)再次開啟上行走勢。

下方最直接的支撐是71.7美元，短時(shí)間不排除有跌破這一線的可能，這個(gè)位置下方是71.3美元，只要短時(shí)間能夠重新收回71.7上方則上行的走勢依然沒有改變，否則美油走勢將轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。

匯通財(cái)經(jīng)易匯通軟件顯示，截至北京時(shí)間11:42，美國WTI原油期貨連續(xù)合約收盤價(jià)報(bào)71.92美元/桶。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。