補(bǔ)貼退坡 成本上升 新能源動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)面臨變局

動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈將遭遇大變局。作為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的中游環(huán)節(jié)，動(dòng)力電池領(lǐng)域兩端受壓。上游原材料價(jià)格上漲帶來(lái)成本提升，同時(shí)車(chē)企將補(bǔ)貼退坡壓力向上轉(zhuǎn)移。過(guò)去兩年，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了產(chǎn)能大幅擴(kuò)充到目前的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩。

眾多早期蹭熱度、蹭補(bǔ)貼而進(jìn)入的電池廠商陷入惡性循環(huán)：技術(shù)更迭能力弱，產(chǎn)品難以達(dá)標(biāo)，拿不到訂單，產(chǎn)線大量閑置。而利潤(rùn)空間被壓縮，現(xiàn)金流壓力大，更無(wú)力更新生產(chǎn)線設(shè)備。在此背景下，龍頭企業(yè)的規(guī)模、資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)凸顯，行業(yè)洗牌將加快。

擴(kuò)充產(chǎn)能

李輕（化名）2015年就進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域，目睹行業(yè)過(guò)去兩年產(chǎn)能大躍進(jìn)到當(dāng)前結(jié)構(gòu)化過(guò)剩的過(guò)程。

在李輕看來(lái)，2015年是新能源行業(yè)發(fā)展的元年。這一年新能源汽車(chē)產(chǎn)量達(dá)到34.05萬(wàn)輛，是2014年的四倍多，進(jìn)入真正意義的上量階段。此后的2016年和2017年，新能源汽車(chē)產(chǎn)量分別為51.7萬(wàn)輛和79.4萬(wàn)輛，年均增長(zhǎng)率都在50%以上。

“沒(méi)預(yù)料到2015年產(chǎn)銷量增長(zhǎng)這么快，產(chǎn)能根本匹配不上，電池廠交不出那么多貨，”李輕回憶道，“當(dāng)時(shí)電池?fù)屖值绞裁闯潭?，基本上只要生產(chǎn)出來(lái)就能夠銷出去，質(zhì)量不是大家考量的主要指標(biāo)，越低端越便宜反而更容易銷出去。特別是2016年上半年，有些車(chē)企直接到電池廠搶貨。在電池廠門(mén)口等著，電池一出來(lái)就拉走。”

李輕告訴中國(guó)證券報(bào)記者，2016年，行業(yè)進(jìn)入投產(chǎn)高峰。2016年-2017年期間，產(chǎn)能密集建設(shè)，電池廠、隔膜、正負(fù)極材料等環(huán)節(jié)均大力擴(kuò)充產(chǎn)能。其中，動(dòng)力電池在產(chǎn)業(yè)鏈中價(jià)值量最高，且投入回報(bào)周期相對(duì)較短。于是，資本集中涌入，高峰時(shí)電池廠商數(shù)量達(dá)到150余家。

2016年底，工業(yè)和信息化部發(fā)布《汽車(chē)動(dòng)力電池行業(yè)規(guī)范條件（2017年）》（征求意見(jiàn)稿），將動(dòng)力電池企業(yè)門(mén)檻大幅提高。其中，鋰離子動(dòng)力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能從此前《汽車(chē)動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》中規(guī)定的“不低于2億瓦時(shí)”調(diào)整為“不低于80億瓦時(shí)”。該調(diào)整引發(fā)了爭(zhēng)議。

“這個(gè)規(guī)定最終并沒(méi)有實(shí)施。但當(dāng)時(shí)確實(shí)讓行業(yè)很緊張，一旦實(shí)施，車(chē)企如果向年產(chǎn)能不足80億瓦時(shí)的電池廠采購(gòu)電池，就拿不到補(bǔ)貼。這樣一來(lái)產(chǎn)能不達(dá)標(biāo)的企業(yè)將接不到訂單。不過(guò)，這成為過(guò)去兩年產(chǎn)能大擴(kuò)充的重要推手。”真鋰研究首席分析師墨柯告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

受益于大幅擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)的龐大設(shè)備需求，鋰電設(shè)備行業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展。中泰證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年鋰電設(shè)備營(yíng)收增速在新能源汽車(chē)各細(xì)分子行業(yè)中排名第一，高達(dá)128%。鋰電設(shè)備龍頭先導(dǎo)智能2016年、2017年的營(yíng)收分別為10.79億元和21.77億元，連續(xù)兩年增速超過(guò)100%；凈利潤(rùn)分別為2.91億元和5.38億元，增速為99.68%和84.93%。

而資本對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)的追捧不斷升溫。

松禾資本多年前就開(kāi)始關(guān)注新能源行業(yè)，并專門(mén)成立新能源、新材料基金。“這些年來(lái)投資了不少新能源汽車(chē)電池企業(yè)，一些規(guī)模較小、品牌知名度不高的投資機(jī)構(gòu)都投不進(jìn)去。”松禾資本合伙人張少林告訴記者。

磐石投資也是較早一批關(guān)注新能源汽車(chē)行業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。“2016年初期我們投資的時(shí)候，許多人不看好這個(gè)行業(yè)。到了2016年中期，大批熱錢(qián)涌入，商業(yè)計(jì)劃書(shū)到處飄。有些企業(yè)募了幾億元就說(shuō)要做電芯廠，其實(shí)根本做不下來(lái)。”磐石投資合伙人陳浩東指出。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。