負(fù)債率攀高 大型房企著手主動(dòng)去杠桿

近日，金地（集團(tuán)）股份有限公司宣布，公司擬公開發(fā)行2018年第二期公司債券30億元，債券所募資金擬用于償還銀行貸款和到期債務(wù)。中天金融集團(tuán)股份有限公司稱，擬非公開發(fā)行2018年度公司債券60億元。

市場(chǎng)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，房地產(chǎn)行業(yè)整體負(fù)債率再創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，2017年全年，136家上市房企平均負(fù)債率達(dá)到79.1%，為2005年以來(lái)的最高位。在136家上市房企中，負(fù)債超過(guò)百億元的房企有67家，占比49%；負(fù)債超過(guò)300億元的房企有37家，占比為27%，其中，萬(wàn)科、綠地控股、保利地產(chǎn)等企業(yè)負(fù)債均超過(guò)3000億元。

綜合房地產(chǎn)上市公司一季報(bào)數(shù)據(jù)，截至2018年一季度末，房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率僅次于銀行和非銀金融。一季度136家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)中，有近40家公司資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%，占比接近26%，近一半企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70%。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，從今年一季度情況看，房地產(chǎn)企業(yè)盈利情況良好。不過(guò)，隨著調(diào)控的影響逐漸顯現(xiàn)，信貸政策收緊，企業(yè)資金成本上漲，房地產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)率將有所降低，部分企業(yè)資金鏈開始吃緊。

2017年以來(lái)，金融監(jiān)管力度逐步加強(qiáng)，多個(gè)部門陸續(xù)表示要規(guī)范購(gòu)房融資行為，銀行、信托、證券交易所等相繼出臺(tái)政策，對(duì)房企融資規(guī)模、渠道、方式等作出進(jìn)一步規(guī)范，對(duì)企業(yè)的資質(zhì)審核與資金管控更加規(guī)范和嚴(yán)格，推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)去杠桿和降風(fēng)險(xiǎn)。

受監(jiān)管收緊影響，近兩年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)發(fā)債規(guī)模大幅萎縮。中國(guó)指數(shù)研究院最新研報(bào)顯示，前兩年，房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境相對(duì)寬松，公司債發(fā)行條件放寬，推動(dòng)房地產(chǎn)債券發(fā)行呈井噴式增長(zhǎng)。2015年房地產(chǎn)發(fā)債6682億元，2016年發(fā)行量進(jìn)一步飆升至1.15萬(wàn)億元，同比擴(kuò)張72%。但自2016年四季度起，房企發(fā)債政策收緊，2017年房企發(fā)債規(guī)模大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，2017年房地產(chǎn)企業(yè)共發(fā)行公司債85支，總規(guī)模940.8億元，較2016年的7955.5億元下降88.17%。

中國(guó)指數(shù)研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人分析稱，2018年以來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)融資進(jìn)入監(jiān)管最嚴(yán)厲時(shí)期，各房企融資狀況分化加劇，伴隨金融監(jiān)管加強(qiáng)，主動(dòng)去杠桿成為房企控風(fēng)險(xiǎn)的重要策略。例如，恒大提出，到2018年末資產(chǎn)負(fù)債率從71.1%下降到60%左右，2019年末下降到55%左右；五礦地產(chǎn)與融信也表明，未來(lái)企業(yè)將進(jìn)一步降低凈負(fù)債率。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在金融監(jiān)管加強(qiáng)以及“房住不炒”的調(diào)控基調(diào)下，房企去杠桿持續(xù)主動(dòng)推進(jìn)，房地產(chǎn)行業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)降低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。