PVC期貨服務(wù)實體能力不斷增強

5月25日，PVC期貨迎來9周歲“生日”。據(jù)期貨日報記者了解，PVC品種自上市以來運行情況良好，尤其是隨著PVC期貨交割注冊品牌制度的推出，PVC期貨市場迎來了第二春，流動性明顯改善、市場功能得到了進一步發(fā)揮，PVC產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)貨密切程度顯著增加，PVC企業(yè)對期貨的關(guān)注度提高，參與期貨市場套期保值、利用場外期權(quán)工具、基差貿(mào)易模式的積極性也在不斷提升。

由中國氯堿工業(yè)協(xié)會主辦的第二十一屆中國氯堿論壇近日在蘇州舉行，在論壇中由大商所主辦的PVC期現(xiàn)貨融合發(fā)展研討會上，來自生產(chǎn)企業(yè)、下游企業(yè)、貿(mào)易公司、交割倉庫等相關(guān)的行業(yè)代表就PVC行業(yè)套期保值應(yīng)用及PVC期貨交割注冊品牌制度的完善等問題進行了交流和討論。

從PVC行業(yè)發(fā)展進程來看，華西期貨風險管理公司總經(jīng)理慈煥玉表示，PVC行業(yè)曾經(jīng)產(chǎn)能過剩的問題在供給側(cè)改革關(guān)閉產(chǎn)能通道后得到好轉(zhuǎn)，行業(yè)開工率增長，平均產(chǎn)能規(guī)模提高。加上小型裝置搬遷改造及轉(zhuǎn)產(chǎn)淘汰，目前來看多數(shù)PVC企業(yè)已經(jīng)扭虧為盈。但值得注意的是，PVC市場波動依舊非常大。未來產(chǎn)能出清和環(huán)保力度加碼，PVC行業(yè)市場供給集中度將更高，各企業(yè)的大規(guī)模投產(chǎn)勢必加劇價格競爭，生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商需要將風險管理作為考慮的重要問題。期現(xiàn)結(jié)合的應(yīng)用，包括運用場外期權(quán)、基差點價等工具和模式，將助力PVC企業(yè)進入高質(zhì)量發(fā)展時代。

作為有著多年P(guān)VC套期保值經(jīng)驗的企業(yè)，寧夏英力特化工股份有限公司的銷售分公司經(jīng)理王思凌介紹，公司主營業(yè)務(wù)為發(fā)電、生產(chǎn)經(jīng)營氯堿類產(chǎn)品，從2009年開始參與PVC期貨的套期保值業(yè)務(wù)，在按照公司套期保值內(nèi)控制度和遵循套期保值原則操作下，公司充分利用PVC期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避現(xiàn)貨價格下跌風險及鎖定利潤，實現(xiàn)了穩(wěn)健經(jīng)營，獲得了較為穩(wěn)定的利潤。從2009年至2017年年底，公司累計有15.5萬噸產(chǎn)品參與套期保值。

他介紹，運行至今，公司從傳統(tǒng)的生產(chǎn)加工型企業(yè)原有的現(xiàn)貨銷售思路轉(zhuǎn)變?yōu)槌浞掷媒鹑诠ぞ撸瑢鹑谘苌返母拍钣辛烁?、更深的認識，對商品期貨的關(guān)注度逐漸提升。“可以說期貨對企業(yè)的定價機制、實際經(jīng)營等方面具有非常大的影響，企業(yè)參與期貨套期保值業(yè)務(wù)有效對沖了產(chǎn)品市場價格波動風險，提前鎖定利潤。同時，公司的產(chǎn)品作為唯一的PVC期貨交割注冊免檢品牌，企業(yè)形象得到更多提升，品牌知名度得到廣泛宣傳，也拓寬了銷售渠道。”他說，未來公司將進一步利用作為交割注冊免檢品牌的優(yōu)勢，深入?yún)⑴c套期保值業(yè)務(wù)，同時將積極開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)。

一直以來，大商所結(jié)合市場情況對PVC期貨的合約制度不斷改進和完善。以PVC期貨交割注冊品牌制度為例，自其實施以來，制度運行平穩(wěn)、市場流動性穩(wěn)步提升，日均成交量由制度實施前的0.7萬手增長至2017年的16.0萬手，期現(xiàn)價格相關(guān)系數(shù)、套期保值效率分別由制度實施前的0.20、0.40左右提升至0.70、0.90左右。此外，客戶參與積極性也不斷增強，2017年參與交易客戶數(shù)14.1萬戶，其中法人客戶0.4萬戶，法人客戶日均持倉占比平均46.4%，法人客戶在PVC期貨持倉方面占有較大比重。

對于后續(xù)制度調(diào)整計劃，大商所工業(yè)品事業(yè)部專家對期貨日報記者表示，將不斷總結(jié)PVC期貨交割注冊品牌制度運行過程中的成功經(jīng)驗，對注冊品牌數(shù)量實行上限管理，并根據(jù)品牌的生產(chǎn)運行情況、市場接受程度、糾紛處理積極性等，對注冊品牌進行動態(tài)調(diào)整。同時，為進一步降低交割成本，將繼續(xù)增加免檢品牌數(shù)量，簡化免檢注冊流程，并通過加強倉儲、質(zhì)檢、企業(yè)及交易所間信息的交流與共享等，來控制交割風險，保障制度平穩(wěn)運行、市場功能進一步發(fā)揮。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。