通用自動(dòng)駕駛部門Cruise估值115億美元 特斯拉Autopilot怎么了？

5月31日，通用汽車宣布，軟銀愿景基金將對(duì)其旗下自動(dòng)駕駛汽車初創(chuàng)公司GM Cruise Holdings投資22.5億美元。在交易完成之后，通用還將向Cruise追加11億美元投資，整個(gè)投資的總額提升至33.5億美元。這使得Cruise整體估值達(dá)到了115億美元。

2016年，通用以5.81億美元的價(jià)格收購(gòu)了舊金山的初創(chuàng)公司Cruise。收購(gòu)之后，通用汽車將其作為一家半獨(dú)立實(shí)體運(yùn)營(yíng)。Cruise創(chuàng)始人凱爾·沃格特（Kyle Vogt）依然管理著公司，而通用汽車總裁丹·阿曼（DanAmmann）則加入到了監(jiān)事會(huì)。

實(shí)際上，盡管 Cruise保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，但通用汽車則希望盡快將 Cruise的技術(shù)整合到旗下各個(gè)汽車品牌中。

不管怎么說(shuō)，現(xiàn)在對(duì)通用來(lái)說(shuō)，這似乎是一項(xiàng)非常有預(yù)見(jiàn)性的投資。而現(xiàn)在軟銀加入到了進(jìn)來(lái)，兩大巨頭將合力推動(dòng)Cruise的向前發(fā)展，為Cruise的未來(lái)出行業(yè)務(wù)版圖帝國(guó)規(guī)劃方向。軟銀獲得了Cruise近20%的股份。也就是說(shuō)，通用汽車實(shí)際上賣掉了Cruise五分之一的股份，而自己通過(guò)Cruise實(shí)現(xiàn)的價(jià)值超過(guò)100億美元。相比之下，通用汽車的整體市值才510億美元而已。

可以看到，在自主駕駛汽車領(lǐng)域，一些商業(yè)模式被賦予了技術(shù)創(chuàng)新的標(biāo)簽，谷歌旗下自動(dòng)駕駛部門Waymo已經(jīng)宣布與菲亞特克萊斯勒汽車公司加深合作關(guān)系，為其無(wú)人駕駛車隊(duì)增加至6.2萬(wàn)輛小型貨車。而Uber正在與Waymo洽談使用其技術(shù)，盡管其自身也擁有強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)。

寫到這里，人們或許不禁要問(wèn)特斯拉一直津津樂(lè)道甚至鼓吹的Autopilot 半自動(dòng)駕駛系統(tǒng)如何？與通用Cruise相比，Autopilot商業(yè)模式是什么樣的呢？

首先，在商業(yè)上來(lái)看，Autopilot看起來(lái)會(huì)發(fā)展的“營(yíng)養(yǎng)不良”。在今年第一季度末，特斯拉手中擁有26.7億美元現(xiàn)金，這與軟銀投資Cruise的金額相當(dāng)。但特斯拉將需要這筆資金（而且可能需要更多資金而進(jìn)行融資）支撐可靠但無(wú)利可圖的造車主體業(yè)務(wù)撐到明年，而不是僅僅發(fā)展自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)。

相比之下，通用汽車自2010年首次公開(kāi)募股以來(lái)已經(jīng)賺了700億美元（特斯拉也在2010年進(jìn)行了IPO，但從未公布過(guò)年度利潤(rùn)），因此手頭擁有大量現(xiàn)金，可以雄心勃勃地分配到其他領(lǐng)域包括自動(dòng)駕駛，而且其主體造車業(yè)務(wù)也可以支撐其健康發(fā)展。

在收購(gòu)Cruise兩年來(lái)，通用汽車一直在采取積極行動(dòng)，將其技術(shù)推向市場(chǎng)?？傮w計(jì)劃是將配置Cruise激光雷達(dá)技術(shù)的純電動(dòng)自動(dòng)駕駛雪佛蘭Bolt進(jìn)行商業(yè)化。該公司計(jì)劃2019年在多個(gè)密集的城市環(huán)境中推出全自動(dòng)駕駛出租車。

另一方面來(lái)看，特斯拉的Autopilot自動(dòng)駕駛系統(tǒng)對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)代價(jià)較高，而且這種技術(shù)屬于半完全自動(dòng)駕駛的技術(shù)，使用了基于傳感器和攝像頭的計(jì)算系統(tǒng)。同時(shí)，Autopilot的安全性有待驗(yàn)證，其已經(jīng)卷入了多起交通事故。美國(guó)國(guó)家交通安全委員會(huì)正在調(diào)查Autopilot最近發(fā)生的一系列事故，但特斯拉繼續(xù)將其作為一種“誘餌”和安全技術(shù)來(lái)銷售。

盡管特斯拉曾將自動(dòng)駕駛系統(tǒng)視為車主在汽車閑置不用時(shí)賺錢的一種方式，但這一想法一直局限于零售渠道。也就是說(shuō)，能否利用自動(dòng)駕駛技術(shù)賺錢取決于個(gè)體消費(fèi)者是否愿意拿出自家的車去與他人共享。

當(dāng)然，特斯拉可以保留一些汽車，并在某個(gè)時(shí)候建立自己的自動(dòng)駕駛車隊(duì)，闖入出行業(yè)務(wù)行業(yè)，但現(xiàn)在特斯拉需要依靠將Autopilot賣給更多的消費(fèi)者來(lái)賺取現(xiàn)金支撐其他業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

按照這種邏輯，Cruise公司價(jià)值115億美元，那么Autopilot作為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)目前價(jià)值為零，其必須依附特斯拉自身的汽車才有價(jià)值。

那么特斯拉總體為何值擁有500億美元市值呢？理論上，特斯拉的業(yè)務(wù)包括產(chǎn)銷電動(dòng)車、太陽(yáng)能板、及儲(chǔ)能設(shè)備。因此，在這種框架下，Autopilot只是一種可以添加到特斯拉汽車上的功能。

即使是一輛特斯拉汽車也可以在全自動(dòng)駕駛模式下從一個(gè)海岸行駛到另一個(gè)海岸——馬斯克已經(jīng)承諾過(guò)這個(gè)事件，但還沒(méi)有發(fā)生——但仍然不確定這是否意味著如果Autopilot剝離出來(lái)會(huì)有任何有意義的衍生價(jià)值。

三年前，馬斯克就曾意識(shí)到，特斯拉所面臨的一個(gè)重大挑戰(zhàn)是從制造很酷的電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)向刺激的自動(dòng)駕駛體驗(yàn)。但他沒(méi)有意識(shí)到通用汽車和谷歌等公司會(huì)將全自動(dòng)駕駛作為一種獨(dú)特的商業(yè)機(jī)會(huì)，并直接與“設(shè)計(jì)（技術(shù)）-制造（汽車）-投資（出行業(yè)務(wù)）”的戰(zhàn)略相應(yīng)結(jié)合起來(lái)。

不過(guò)，這對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)也遠(yuǎn)非一場(chǎng)災(zāi)難。目前，電動(dòng)汽車只占到了全球汽車銷量的1%左右，因此特斯拉在電動(dòng)車市場(chǎng)還有很大的增長(zhǎng)空間。當(dāng)然，要一邊要引領(lǐng)電動(dòng)化的浪潮做領(lǐng)導(dǎo)者，一邊又要在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域大放異彩，這對(duì)特斯拉可能要求太高了，或許也是特斯拉所可望而不可即的。

話又說(shuō)過(guò)來(lái)了，即使通用的Curise和特斯拉的Autopilot被視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但它們實(shí)際上是完全不同的。而最大的不同之處就是，Cruise做為一個(gè)獨(dú)立的整體本身已經(jīng)是一項(xiàng)有價(jià)值的業(yè)務(wù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。