甲醇：短期有望突破前高

6月，國(guó)內(nèi)甲醇庫(kù)存依舊偏低，傳統(tǒng)下游利潤(rùn)尚可，整體需求并未出現(xiàn)明顯減弱，同時(shí)沿海地區(qū)甲醇制烯烴裝置多數(shù)面臨重啟，后市需求有增加預(yù)期。短期來看，甲醇期貨價(jià)格有望突破前高。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存依舊偏低

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月1日當(dāng)周，我國(guó)沿海地區(qū)（江蘇+浙江+廣東）甲醇庫(kù)存在40萬噸左右，較5月25日當(dāng)周增加2萬噸，而1月在68萬噸左右，去年同期為65萬噸左右。目前沿海港口地區(qū)甲醇庫(kù)存相對(duì)偏低，較歷史同期偏低約40%。甲醇庫(kù)存偏低，一方面說明前期市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期偏差，大部分企業(yè)不愿囤積貨物；另一方面說明持續(xù)的低庫(kù)存使得市場(chǎng)可流通貨源減少，而一旦下游集中采購(gòu)，便會(huì)造成貨物短缺。因此，低庫(kù)存會(huì)使得現(xiàn)貨市場(chǎng)易漲難跌，當(dāng)前華東地區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)在3050元/噸，遠(yuǎn)高于期貨2750元/噸。

與MTO產(chǎn)業(yè)整體虧損不同，目前甲醇傳統(tǒng)下游基本都有不錯(cuò)的利潤(rùn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前甲醛行業(yè)整體利潤(rùn)約在150—200元/噸，醋酸行業(yè)整體利潤(rùn)約在2500元/噸，MTBE行業(yè)整體利潤(rùn)約在100元/噸。盡管面臨傳統(tǒng)需求淡季，但傳統(tǒng)下游依舊保持了不錯(cuò)的利潤(rùn)，支撐甲醇現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。

后市需求有增加預(yù)期

近期甲醇現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，主因是近期沿海地區(qū)甲醇制烯烴裝置多數(shù)處于檢修狀態(tài)，實(shí)際需求較前期有所減少。但南京某甲醇制烯烴裝置已經(jīng)在本月初重啟，浙江兩套甲醇制烯烴裝置也將于本月相繼重啟，利空集中兌現(xiàn)之后，預(yù)期后期利多。后市來看，甲醇制烯烴裝置的集中重啟將會(huì)有效增加港口地區(qū)的現(xiàn)貨消耗，僅浙江地區(qū)甲醇制烯烴裝置需求增量就在10000噸/日。

內(nèi)地市場(chǎng)，寧夏地區(qū)某甲醇制烯烴裝置將于本月中旬起開始外采，內(nèi)蒙古某甲醇制烯烴裝置在檢修數(shù)月之后已于近日重啟，也將增加甲醇需求。本月下旬起，國(guó)內(nèi)對(duì)于甲醇現(xiàn)貨的需求將會(huì)逐步增加，屆時(shí)若社會(huì)庫(kù)存持續(xù)處于低位，現(xiàn)貨市場(chǎng)將再度面臨供不應(yīng)求的局面。

期價(jià)或向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏

當(dāng)前甲醇下游及社會(huì)庫(kù)存處于相對(duì)低位，而甲醇廠家供應(yīng)增量有限，若后市需求增加，勢(shì)必會(huì)造成短時(shí)貨物緊缺。當(dāng)前現(xiàn)貨低庫(kù)存、需求預(yù)期增加的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，是較為典型的賣方市場(chǎng)，顯然更利于甲醇價(jià)格上漲。

對(duì)于甲醇1809合約而言，面臨傳統(tǒng)“金九銀十”的需求增加預(yù)期，目前期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格脫節(jié)依舊較為嚴(yán)重，在近期利空集中兌現(xiàn)之后，現(xiàn)貨價(jià)格并未大幅下滑，說明現(xiàn)貨市場(chǎng)的整體需求并沒有想象中那么差，甲醇期現(xiàn)價(jià)差有趨同回歸的需求。

綜上所述，由于利空集中兌現(xiàn)，當(dāng)前的甲醇期價(jià)已基本反映了市場(chǎng)預(yù)期，而后市面臨諸多利好，短線或上行，有望突破前高2888元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。