商品期貨早盤走勢(shì)分化 黑色系多數(shù)下挫雙焦均跌逾1%

截止午盤收盤，錳硅漲1.74%，滬銀漲1.09%，鐵礦石漲1.07%，棉花漲1.02%，PP漲0.84%，棉紗漲0.75%；跌幅方面，菜籽跌1.34%，焦煤跌1.32%，焦炭跌1.25%，晚稻跌1.04%，蘋果跌1.01%，瀝青跌0.99%，動(dòng)力煤跌0.94%。

棉價(jià)易漲難跌

短期來看，偏高的庫(kù)存與充足的市場(chǎng)供應(yīng)可能已不再是阻礙。本年度工商業(yè)庫(kù)存的持續(xù)偏高，其實(shí)是前兩年過度拋儲(chǔ)使得相當(dāng)一部分國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存轉(zhuǎn)化為社會(huì)庫(kù)存，以及2017/18年度的豐產(chǎn)這兩個(gè)因素造成的。但是在強(qiáng)勁的消費(fèi)面前，盡管本年度國(guó)儲(chǔ)棉輪出繼續(xù)進(jìn)行，目前的庫(kù)存也就僅能保證棉花新舊年度的平穩(wěn)過渡。此外，本輪鄭棉期貨的大幅拉漲也使得很大一部分棉花資源進(jìn)入了期貨套保市場(chǎng)，相當(dāng)于消化了過高現(xiàn)貨供應(yīng)，目前已有紡企貿(mào)易商表示現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，而6月2日中儲(chǔ)棉公布的禁止貿(mào)易商參與國(guó)儲(chǔ)棉競(jìng)拍以保證紡企棉花供應(yīng)、棉花價(jià)格穩(wěn)定，也可以與之相呼應(yīng)。

消費(fèi)的增長(zhǎng)使得今年以來下游紡織企業(yè)的效益普遍較好，無論就資金流、利潤(rùn)還是銷售、庫(kù)存、走貨都要好于往年同期。就近期棉價(jià)上漲之后的成本傳導(dǎo)來看，也是相對(duì)順暢的。而此次國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格的大幅上漲，也伴隨著國(guó)際棉價(jià)的高位呼應(yīng)，因此，內(nèi)外棉花棉紗價(jià)差依舊可控。在市場(chǎng)運(yùn)行依舊有效的背景下，政策強(qiáng)力干預(yù)的可能性相對(duì)較低。經(jīng)過近段時(shí)間的快速拉升到達(dá)新平臺(tái)之后，預(yù)計(jì)未來可能會(huì)回歸平穩(wěn)上漲態(tài)勢(shì)，但不排除今年以來頻發(fā)的異常天氣可能帶來的新一輪行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。