原油交易提醒：油價陷“死貓?zhí)毙星?核心邏輯不變警惕下行風險

周二（6月19日）亞市早盤美油小幅調整后繼續(xù)上揚。早些時候受沙特和俄羅斯原油增產可能不及預期消息的影響，美油出現(xiàn)過一波拉升，從昨日最低盤中跌2%到收盤漲逾2%，當日日內實現(xiàn)了“V型反轉”。目前美油交投于65.81，日內高點和低點于65.90美元和62.52美元。

原油下跌的核心邏輯

此前，作為減產協(xié)議的兩大主導國沙特和俄羅斯都有透露增產計劃的意向，兩國借世界杯的由頭已經(jīng)在6月14日初步交換了意見。

沙特能源部長法利赫在會晤后表示，預計在本周五（6月22日）的維也納會議上達成“溫和合理”的協(xié)議，在減產計劃順利時候后原油庫存已經(jīng)降至5年均值，基于此前提下逐步增產將會在所難免。

法利赫甚至暗示有人向他提議將原油產量增加至180萬桶/日，這是相當夸張的數(shù)據(jù)。目前全球的閑置產能大概在320萬桶/日左右，而據(jù)估算原油每年的需求增長大約僅100萬桶/日，這一目標如果能切實落實，油價可能出現(xiàn)崩盤式的下跌，市場但有這種情況的發(fā)生而選擇了提前賣空。

另一方面，俄羅斯油長諾瓦克也表示歐佩克及其盟友將考慮增產150萬桶/日，而事實上俄羅斯還在爭取原油市場的更大份額。6月初俄羅斯石油產量已增至1110萬桶/日，此前5月大多數(shù)時間都低于1100萬桶/日。

由于觸動了利益的奶酪，歐佩克成員國內意見分歧加大，委內瑞拉、伊拉克、伊朗三大“難兄難弟”激烈反對，并威脅稱如果沙特一意孤行無疑相當于單方面撕毀協(xié)議。

委內瑞拉因設備陳舊、惡性通脹而無法交付預訂數(shù)量的石油，伊朗迫于政治局勢的壓力原油出口受到限制，所以其實只有伊拉克可能尚有增產余力。

但可惜的是90%的閑置產能都牢牢掌握在沙特和俄羅斯手中，這兩大國對于原油具體增產數(shù)量和時間才起了決定性的作用，所以原油只要兩大國增產計劃不改，就會給油價下行提供動力。

三大利好因素疊加，美油短線“死貓?zhí)?rdquo;行情

盡管油價從長期看回歸公允價格是趨勢所向，但昨天三大因素助推美油“死貓?zhí)?rdquo;的行情。

首先昨日日本大阪市區(qū)發(fā)生了6.1級的地震，此為不可抗力的突發(fā)性因素，作為最大的原油進口國之一，地震引發(fā)了工廠的關閉短線油價也確實出現(xiàn)跳水，但從長期來看恢復重建需要投入更多工業(yè)生產，這將在長期推升原油的需求，所以油價出現(xiàn)了先跌后漲的走勢。

第二，就是昨天最重要的一條消息，據(jù)稱OPEC將討論增產30-60萬桶/日，這和此前動輒100至150萬桶/日的增產幅度比相差甚遠，雖然增產本質上還是利空油價，但此前價格重挫已充分反映市場預期，一旦未如預期大幅增產，則可能出現(xiàn)價格修正。但是仍需提防因為這并不是歐佩克會議的最終協(xié)定，上述消息也只是傳聞并未被證實。

最后，美元指數(shù)小幅走軟，也使得以其計價原油價格上行壓力變小。

北京時間周二凌晨1:00今年FOMC票委博斯蒂克發(fā)表講話，他提到了美國經(jīng)濟處于保持底失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的良好狀態(tài)，沒有任何證據(jù)表明需要猛踩煞車來遏制加速通脹和經(jīng)濟過熱等情況。

他表示，仍支持年內三次加息，并稱利率已經(jīng)逐漸趨于中性水平。由于在美聯(lián)儲利率決議后，并未有新的數(shù)據(jù)和事件熱點，美指缺乏繼續(xù)上攻的催化劑。

另外，十年期美債收益率的停滯不前也降低了美元資產的吸引力。這使得原油價格在刨去基本面供需關系的條件下得到短線喘息的機會。

中美貿易關系惡化，警惕美油未來下行風險

盡管昨日歐佩克增產石油可能大幅不及預期的傳聞主宰了油市，但中美貿易關系的繼續(xù)惡化致使原油需求不確定性加強，美油在今早也呈震蕩下行的走勢。

據(jù)最新消息稱，特朗普正在考慮追加對中國2000億元的進口商品征稅10%，以報復中國官方此前對美國農產品、能源類產品建設貿易壁壘的行為。

而中國商務部也隨后公布對美日進口的氫碘酸產品反傾銷調查的初步裁定，預計未來雙方還有多次交鋒。

兩大經(jīng)濟體的貿易糾紛似乎愈演愈烈，由于中國是美國最大石油進口商之一，兩國互征關稅必定會會減少美原油的出口，美國很難在短期內找尋能夠替代中國需求體量的國家

此外，美原油產量續(xù)創(chuàng)新高已達到1090萬桶/日，但輸油管等配套措施卻仍存巨大問題，而其中部分特殊管道都是由中國提供，運輸方面的艱巨挑戰(zhàn)亦會加重美原油供求失衡的局面。

技術分析

美原油在昨日觸及上升趨勢線時有所支撐，但仍受限于5日均線和10日均線處65.9位置附近，下檔支撐在65.45為100日均線位置，預計在OPEC會議前不會有太大行情，可能做小幅震蕩整理。

指標上，MACD綠柱雖有縮小但是仍未出現(xiàn)金叉，如果一旦跌破64.3附近的上升趨勢線附近，跌幅將繼續(xù)擴大，策略上還是應保持逢高做空為宜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。