摘要：在民營(yíng)
鋼鐵龍頭
沙鋼的實(shí)控人沈文榮等伸出援手后，東北特鋼集團(tuán)的破產(chǎn)重整已經(jīng)順利收官，而其唯一上市平臺(tái)
撫順特鋼目前也走到了破產(chǎn)重整的十字路口。
在民營(yíng)鋼鐵龍頭沙鋼的實(shí)控人沈文榮等伸出援手后，東北特鋼集團(tuán)的破產(chǎn)重整已經(jīng)順利收官，而其唯一上市平臺(tái)撫順特鋼目前也走到了破產(chǎn)重整的十字路口。
6月19日晚，撫順特鋼（600399.SH）公告稱，由于存在“存貨資產(chǎn)不實(shí)”、“年報(bào)無(wú)法按期披露”及“債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)重整”等8項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，公司股票可能存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市或終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。
披露8項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)
“作為投資者，我其實(shí)是非常看好特鋼和軍工前景的，但現(xiàn)在股票停牌了大半年，下一步重整前景也無(wú)法預(yù)測(cè)，真是整顆心都懸到嗓子眼了！”撫順特鋼的投資者趙先生6月20日上午在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)透露，在2015年股市最火爆時(shí)，其看好撫順特鋼的特鋼軍工前景重倉(cāng)買(mǎi)入該股，但隨著東北特鋼破產(chǎn)重整及股市大盤(pán)走弱，目前賬面浮虧45%。“現(xiàn)在我們最關(guān)心的就是撫順特鋼是否真的能重整成功，什么時(shí)候能復(fù)牌？”
股票停牌大半年的背景是，撫順特鋼實(shí)控人因母公司實(shí)施重整，在今年年初進(jìn)行了變更。東北特鋼集團(tuán)是撫順特鋼的母公司，也是中國(guó)北方地區(qū)最大的特
鋼企業(yè)。由于受
大宗商品寒冬沖擊及長(zhǎng)期巨額債務(wù)壓頂，東北特鋼集團(tuán)自2016年3月起連續(xù)出現(xiàn)債券違約并陷入債務(wù)危機(jī)。2016年10月，經(jīng)
大連中院裁定通過(guò)了兩家債權(quán)人申請(qǐng)，東北特鋼進(jìn)入破產(chǎn)重整程序。
隨后，經(jīng)
遼寧國(guó)資等部門(mén)牽頭協(xié)調(diào)，國(guó)內(nèi)多家龍頭鋼企紛紛與東北特鋼方面接觸洽談，2017年底，國(guó)內(nèi)民營(yíng)鋼鐵大佬、沙鋼集團(tuán)董事局主席沈文榮通過(guò)其控制的錦程沙洲成為了最終接盤(pán)人。
今年1月2日晚，撫順特鋼公告了母公司東北特鋼重整案的《收購(gòu)報(bào)告書(shū)》，正式宣告東北特鋼破產(chǎn)重整案收官。錦程沙洲出資45億元投資東北特鋼并獲得43%的股權(quán)。與此同時(shí)，沈文榮與錦程沙洲又通過(guò)東北特鋼，間接取得撫順特鋼38.22%股份，從而間接控制撫順特鋼。
按照市場(chǎng)此前預(yù)期，這本該是一出大團(tuán)圓的劇情，民營(yíng)鋼企在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過(guò)程中成功參與對(duì)國(guó)有龍頭鋼企的重整投資，并助力國(guó)有鋼企再獲新生機(jī)……但誰(shuí)也沒(méi)料到，就在大團(tuán)圓結(jié)局之前，劇情又出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。
今年1月31日，撫順特鋼公告，由于自查發(fā)現(xiàn)近25億元的存貨資產(chǎn)不實(shí)，將對(duì)此展開(kāi)核查，同時(shí)股票將于當(dāng)日起停牌。此后，撫順特鋼就開(kāi)始迎來(lái)新一輪壞消息沖擊。
4月28日，撫順特鋼公告稱，鑒于追溯調(diào)整工作量較大且追溯調(diào)整事項(xiàng)涉及年限較長(zhǎng)，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)額核實(shí)工作尚未結(jié)束，公司無(wú)法按期披露2017年年度報(bào)告和2018年一季報(bào)。上交所隨即對(duì)撫順特鋼發(fā)出了監(jiān)管工作函。
停牌期間，撫順特鋼還兩度被立案調(diào)查。3月21日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。5 月 21日，公司又因未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告，涉嫌違反證券法律法規(guī)，再次被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
在6月19日晚的公告中，撫順特鋼透露了年報(bào)編制和披露的最新進(jìn)展：“目前公司正積極組織2017年報(bào)和2018年一季報(bào)的編制工作，并對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步核實(shí)，確認(rèn)以往年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的追溯調(diào)整事項(xiàng)。公司將根據(jù)監(jiān)管工作函要求，加快推進(jìn)報(bào)告編制披露工作，爭(zhēng)取于 6月30日前完成并披露。“但不排除最終無(wú)法實(shí)施既
定安排，導(dǎo)致因未能在法定期限披露報(bào)告被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市或終止上市的可能。”
撫順特鋼還在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中強(qiáng)調(diào)，即便年報(bào)如期發(fā)布，但由于上述資產(chǎn)不實(shí)問(wèn)題，也會(huì)引發(fā)歸屬凈利為負(fù)，且因資產(chǎn)不實(shí)問(wèn)題追溯調(diào)整后出現(xiàn)連續(xù)虧損，或2017 年度及以前年度凈資產(chǎn)為負(fù)值的情況（最終以披露的年度報(bào)告為準(zhǔn)），則根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，股票依然可能存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市或終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理Wind終端上撫順特鋼歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2012年到2016年，撫順特鋼分別實(shí)現(xiàn)了歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.205億元、0.232億元、0.470億元、1.967億元、1.112億元。但財(cái)報(bào)也顯示，撫順特鋼自2008年以來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)保持在80%以上，負(fù)債總額也在100億以上。
這也意味著，若最終25億存貨“不翼而飛”最終納入報(bào)表，則2017年報(bào)將大概率出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的情況。
破產(chǎn)重整的希望
在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示甚至?xí)和Ｉ鲜械年幵苹\罩中，還有一絲希望之光出現(xiàn)在撫順特鋼和所有投資者眼前。
在撫順特鋼19日列出的8項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)中，前5項(xiàng)與資產(chǎn)不實(shí)、年報(bào)披露期限相關(guān)，后面3項(xiàng)則與破產(chǎn)重整的可能及風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。
今年4月13日，撫順特鋼發(fā)布公告稱，4月初收到了撫順中院送達(dá)的《破產(chǎn)重整申請(qǐng)書(shū)》，債權(quán)人“上
海東震冶金”以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)并明顯缺乏清償能力為由，向法院申請(qǐng)對(duì)撫順特鋼進(jìn)行破產(chǎn)重整。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理公告發(fā)現(xiàn)，撫順特鋼欠付
上海東震貨款共計(jì)509.61萬(wàn)元。
此前，在東北特鋼的破產(chǎn)重整案中，重整標(biāo)的以大連特鋼等資不抵債子公司為主，而作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的撫順特鋼并未被納入重組范疇。
盡管債權(quán)額僅有500萬(wàn)的債權(quán)人對(duì)年?duì)I收數(shù)十億（2013年以來(lái)?yè)犴樚劁撃隊(duì)I收穩(wěn)定在40億元以上）的債務(wù)企業(yè)提出破產(chǎn)重整聽(tīng)起來(lái)有些牽強(qiáng)，但撫順特鋼方面顯然對(duì)此次債權(quán)人提出的申請(qǐng)表示出積極的態(tài)度：
“重整有利于挽救債務(wù)人企業(yè)、保留債務(wù)人法人主體資格，同時(shí)幫助公司改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、避免出現(xiàn)虧損。”撫順特鋼在公告中表示，若法院裁定公司進(jìn)入重整，公司將充分配合法院及管理人的重整工作，在平衡保護(hù)各方合法權(quán)益的前提下，積極與各方共同論證通過(guò)各種方式解決債務(wù)問(wèn)題的可能性；同時(shí)將積極爭(zhēng)取控股股東的支持，實(shí)現(xiàn)重整工作的順利推進(jìn)。最終的方案將以管理人提交法院及債權(quán)人會(huì)議的重整計(jì)劃草案為準(zhǔn)，公司將力爭(zhēng)通過(guò)重整計(jì)劃草案的執(zhí)行，在最大程度上改善公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，避免出現(xiàn)虧損。
20日上午，撫順特鋼董秘辦一位工作人員在電話中向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“目前撫順中院方面尚未發(fā)來(lái)任何關(guān)于重整申請(qǐng)通過(guò)的相關(guān)通知，如果有新的進(jìn)展將第一時(shí)間通過(guò)公告向廣大投資者及公眾披露。”
但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從撫順中院官網(wǎng)獲悉，該院今年4月26日發(fā)布了以公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)方式對(duì)外“招標(biāo)”撫順特鋼破產(chǎn)案的管理人機(jī)構(gòu)的征集公告，機(jī)構(gòu)報(bào)名時(shí)間截止到5月5日。“目前這個(gè)征集還在評(píng)審委員會(huì)的評(píng)審、討論階段，如果有最終確認(rèn)的機(jī)構(gòu)，將會(huì)第一時(shí)間給報(bào)名單位發(fā)通知的。”該院一位工作人員在20日上午表示。
另?yè)?jù)一位長(zhǎng)期從事破產(chǎn)重整業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“我們（所在機(jī)構(gòu)）也已向撫順中院發(fā)去了報(bào)名函，但目前尚未收到回復(fù)消息。”
一位鋼鐵業(yè)資深分析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，“撫順特鋼如能順利實(shí)施破產(chǎn)重整，將有望甩掉債務(wù)包袱輕裝上陣，像
重鋼一樣獲得新生機(jī)。”該人士解釋，自2015年鋼鐵市場(chǎng)寒冬以來(lái)，國(guó)內(nèi)多家陷入經(jīng)營(yíng)困境的鋼企，通過(guò)司法層面的破產(chǎn)重整成功化解債務(wù)危機(jī)并重獲新的生機(jī)。其中一個(gè)最典型的案例就是
重慶鋼鐵（601005.SH）。
撫順特鋼在19日晚的公告中指出，即使法院正式受理了對(duì)公司的重整申請(qǐng)，也不能排除因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司最終重整失敗被宣告破產(chǎn)，根據(jù)上交所“上市規(guī)則”相關(guān)規(guī)定，公司股票可能存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)上述機(jī)構(gòu)人士介紹，根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》，若下一步法院正式裁定撫順特鋼進(jìn)入司法重整程序，則法院指定的破產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)自裁定重整日起6個(gè)月內(nèi)，向法院和債權(quán)人會(huì)議提交重整計(jì)劃草案。若有特殊情況及正當(dāng)理由，可延期3個(gè)月。“也就是說(shuō)，如果撫順中院6月底裁定進(jìn)入司法重整，那么撫順特鋼的重整案將在今年年底前出爐相關(guān)方案，那么股票復(fù)牌可能還是要等上一陣子的。”
“撫順特鋼本身是特鋼龍頭，軍工產(chǎn)品又有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如果順利實(shí)施重整解決債務(wù)包袱后，其盈利前景相當(dāng)樂(lè)觀。”上述鋼鐵分析師稱，今年鋼鐵市場(chǎng)景氣度相當(dāng)高，“有些民營(yíng)鋼企噸鋼利潤(rùn)都在1000元左右，可比印鈔機(jī)。下半年受環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，鋼價(jià)和鋼企利潤(rùn)空間都有支撐。”
通過(guò)Wind資訊終端統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至6月20日傍晚，在申萬(wàn)鋼鐵板塊34家上市鋼企中，有8家鋼企發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中7家預(yù)增，1家可能虧損。在增長(zhǎng)幅度預(yù)測(cè)方面，沙鋼股份預(yù)增幅度最高，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為4.54億元至5.48億元，同比增幅范圍140%-190%。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
