供需兩弱 鋅價下行壓力猶存

自6月13日創(chuàng)下階段新高24585元/噸后，滬鋅期貨主力1808合約便一路滑落，昨日一度創(chuàng)下近一年新低22380元/噸，區(qū)間累計跌8.97%。分析人士表示，市場仍擔(dān)憂國外鋅礦供應(yīng)增加，下游需求或?qū)⒗^續(xù)受限，令鋅價走勢承壓。在此背景下，預(yù)計三季度市場供需格局將轉(zhuǎn)向過剩，后市鋅價下行壓力猶存。

期價重心不斷下移

周二，滬鋅期貨繼續(xù)下探，主力1808合約收報22645元/噸，跌240元或1.05%。

“上周市場避險情緒升溫，疊加當(dāng)前市場仍擔(dān)憂國外鋅礦供應(yīng)增加，目前滬倫交易所庫存基本持穩(wěn)，已結(jié)束下滑趨勢，以及國內(nèi)環(huán)?；蚶^續(xù)對下游產(chǎn)生一定影響，進而影響下游需求，令鋅價走勢承壓。”中財期貨研究員表示。

受鋅價破位下行影響，近期現(xiàn)貨價格亦表現(xiàn)不佳。據(jù)中財期貨數(shù)據(jù)顯示，冶煉廠捂貨惜售，盤面下跌，升水抬高，貿(mào)易商出貨較多，接貨則較為謹(jǐn)慎。開盤時，貿(mào)易商試探性高升水報價致使市場價格混亂，鮮有成交；隨著盤面波動升水略有下調(diào)，貿(mào)易商交投氛圍有所緩和；環(huán)保影響導(dǎo)致下游開工率不高，疊加訂單量不足的影響，下游采購力較弱。

悲觀情緒未改

基本面來看，金瑞期貨研究所數(shù)據(jù)顯示，供應(yīng)方面，據(jù)調(diào)研，5月中國精煉鋅產(chǎn)量42.31萬噸，環(huán)比減少4.83%，同比增加0.81%。不過，6月部分煉廠檢修將結(jié)束，預(yù)計6月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加1.71萬噸至44.03萬噸，環(huán)比增加4.05%，同比減少4.82%。

庫存方面，上周倫鋅庫存增5800噸至24.7萬噸；國內(nèi)社會庫存增3600噸至14.82萬噸，6月18日保稅區(qū)庫存降1.3萬噸至17.7萬噸。

需求方面，因旺季需求釋放，調(diào)研的5月鍍鋅企業(yè)開工率環(huán)比增加0.46%至86.59%，同比上升8.7%。不過，6月旺季需求釋放近尾聲，根據(jù)企業(yè)排產(chǎn)計劃及環(huán)保“回頭看”影響，預(yù)計6月開工率環(huán)比降4.5%至82%。

“冶煉利潤損失或造成冶煉廠短暫的檢修名義減產(chǎn)，但長期供應(yīng)仍在恢復(fù)，消費逐漸轉(zhuǎn)淡，預(yù)期鋅市場去庫增速放緩，或重新累庫，鋅價弱反彈難持續(xù)?！苯鹑鹌谪浹芯克猩M認(rèn)為，此外，隨著套利窗口關(guān)閉，短期進口鋅沖擊或暫緩，6月檢修較少，國內(nèi)鋅市由供應(yīng)驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)為消費驅(qū)動，環(huán)保約束供給，也將造成消費下降。目前來看，受環(huán)保及經(jīng)濟下行壓力，消費放緩可能性增加，三季度市場或轉(zhuǎn)向過剩。因此，預(yù)計短期鋅價將維持偏弱運行，后期下行壓力仍存。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。