黃金半年評：前期成果被強勢美元悉數(shù)沒收 多頭盡顯魚腩相

2018年上半年金融市場收官。在美元于二季度大幅反彈，以及東北亞地緣局勢明顯緩和的重壓下，現(xiàn)貨黃金終究未能避免潰敗，之前季線三連陽的成果近乎徹底報銷，上半年收跌3.8%于1253.20美元/盎司。

由于美聯(lián)儲鷹派聲音不斷抬頭，貿(mào)易摩擦硝煙漸趨濃烈，引發(fā)對新興市場美元加速回流美國的擔憂，美元指數(shù)時隔五個季度后重新收陽，上半年收漲2.4%至94.498。

今年年初一段時間，投資者曾憂心，特朗普任性減稅所帶來的長期財政赤字，會給美國經(jīng)濟埋下隱患，加上之前通過大幅增加軍費開支的新預算案，市場避險情緒一度堅挺，現(xiàn)貨黃金在一季度延續(xù)去年下半年的艱難漲勢，并創(chuàng)下2016年三季度以來新高1366.05美元/盎司。

★二季度，黃金市場陷入了重重噩夢中

二季度期間，雖然不乏特朗普退出伊朗核協(xié)議，并要求盟國年底前切斷從伊朗進口原油，進而惡化地緣局勢的消息，但黃金市場對此反應冷淡，市場人士認為，只要沒有出現(xiàn)大規(guī)模武裝沖突，中東局勢就不會完全失控，金價不會迎來廣大投資者預想中的上漲。

而此后傳出的多重利空消息則完全對金市形成的抽血效應。觀察月K線圖，黃金正在完成收斂三角形構筑，當前金價逼近該收斂區(qū)間下沿。

①朝鮮接受“完全無核化”

美、朝首腦會晤周二（6月12日）在新加坡嘉佩樂酒店舉行，金正恩和特朗普簽署歷史性文件，就四項內(nèi)容達成協(xié)議，包括朝鮮方面承諾“完全無核化”,美方則承諾向朝鮮提供安全保障。

特朗普在簽署文件前說，他與金正恩將簽署一項“非常全面的文件”；金正恩在簽字前稱，“世界將見證巨大的改變”。

在金正恩接受徹底無核化的要求后，美國官方實際上已經(jīng)放寬了對朝制裁。除此之外，朝鮮還希望美國能夠?qū)ζ湔嘁约斑吘嘲踩龀霰Ｕ稀?/p>

美國希望雙邊會談將是打開朝鮮局面的首要任務，從而最終得以促使朝鮮完全棄核，因為朝鮮核項目不僅嚴重影響周邊國家安全，同時還威脅到了美國本土。

匯通網(wǎng)援引相關機構的點評成，這是一次精心策劃的會晤，沒有什么真正即興的東西，所以沒給市場帶來太多發(fā)揮空間，結果總體符合市場預期，這讓市場放寬了心。

不過朝鮮實現(xiàn)完全去核將會是一個漫長的過程。加拿大皇家銀行資本市場亞洲匯市策略部門主管SUETRINH依然抱有憂慮，他認為雙方在無核化含義方面仍存在巨大分歧。

②美聯(lián)儲預期年內(nèi)將加速升息

北京時間周四(6月14日)凌晨，美聯(lián)儲公布最新一期利率決議，宣布加息25個基點，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間提高到1.75%-2.00%。

美聯(lián)儲政策聲明指出，美聯(lián)儲預估顯示2018年加息四次，此前的預估為三次。即2018年下半年，美聯(lián)儲有可能加息兩次。

美聯(lián)儲政策聲明顯示，中期內(nèi)保持通脹目標在2%左右；就業(yè)市場持續(xù)收緊，家庭支出增速提升。美聯(lián)儲還重申，經(jīng)濟活動保持強勁增長，此前描述為穩(wěn)健增長。

美國5月份季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加22.3萬，好于預期的增加19萬；失業(yè)率再度下降至3.8%，與2000年4月失業(yè)率一致，均為1969年以來最低水平；平均每小時工資年率上漲2.7%，好于市場預期，預期和前值均為上漲2.6%。

美聯(lián)儲主席的鷹派言論支撐了市場對于美聯(lián)儲加速升息的預期。鮑威爾6月20日表示，美國就業(yè)市場看上去并沒有過度緊促，美聯(lián)儲應繼續(xù)在強勁的經(jīng)濟背景下逐步升息，以平衡就業(yè)和通脹目標。

鮑威爾稱，由于經(jīng)濟強勁，經(jīng)濟前景的風險均衡，繼續(xù)逐步升息的理據(jù)仍強勁。失業(yè)率可能進一步下滑。鮑威爾的言論再度強化了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息四次的預期。

ThinkMarkets首席市場分析師NaeemAslam表示，黃金這種貴金屬已經(jīng)處在堅定的下跌趨勢中，這主要是由于美元走強造成的，而美元已經(jīng)達到了很高的交易水平。

FXTM研究分析師LukmanOtunuga表示，黃金之所以在美國貿(mào)易保護主義抬頭觸發(fā)全球股市大跌期間未能展現(xiàn)“避險投資”魅力，主要原因是它被美元搶走了“風頭”。

③貿(mào)易戰(zhàn)加速新興市場美元回流美國

美國總統(tǒng)特朗普今年3月8日宣布，由于進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品危害美國“國家安全”，根據(jù)美國《1962年貿(mào)易擴展法》第232條款，美國將對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關稅。

5月份上、中旬，中美雙方先后在北京和華盛頓就經(jīng)貿(mào)問題舉行磋商。雙方一度達成協(xié)議，避免相互加征關稅。但好景不長，到了5月末，美國白宮突然宣布，將對中國500億美元商品征收25%關稅。

美國總統(tǒng)特朗普上周末威脅將對所有在歐盟組裝的進口汽車征收20%關稅，隨后又傳出美國計劃限制中國投資美國的科技企業(yè)。

特朗普的一系列“組合拳”招致了貿(mào)易伙伴的強烈抨擊。就連歐盟、加拿大、墨西哥等政治盟友都已紛紛對美國采取反制措施。

歐盟從本月22日起對自美國進口的價值28億歐元的產(chǎn)品加征關稅，征稅清單包括鋼鋁產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等。據(jù)歐盟統(tǒng)計，美國鋼鋁關稅措施對價值約64億歐元的歐盟出口產(chǎn)品造成了影響。為實現(xiàn)貿(mào)易再平衡，歐盟對28億歐元美國產(chǎn)品立即加征關稅，針對剩余36億歐元的貿(mào)易反制措施將在日后實施。

加拿大將從7月1日起對總值約128億美元的美國商品征收報復性關稅。墨西哥已于6月初對部分美國商品開征最高稅率25%的關稅。

目前全球貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂情緒成為市場主要關注的焦點，這種擔憂情緒本該激發(fā)市場避險，進而對避險金價帶來支撐。但是實際情況是貿(mào)易戰(zhàn)對金價支撐有限。主要因為，貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂情緒主要集中在新興市場，導致新興市場資本回流美國，美元受到支撐，反而打壓金價。

Everbank的全球市場總裁ChrisGaffney表示：“美元和利率是推動黃金的真正原因，黃金有近一步下跌的空間，因為美元還有上漲的余地。”

FXTM的研究分析師LukmanOtunuga表示，盡管避險情緒在短期內(nèi)具有支撐金價的能力，但美元的升值和美國利率上升的預期，很可能在中長期內(nèi)繼續(xù)對黃金構成負面影響。

★歐盟峰會在移民問題上取得進展，金價對此卻反應糾結

本周結束的歐盟峰會上，歐盟領導人就限制移民流動的一攬子措施達成一致，意大利與該地區(qū)其他國家陷入僵局的擔憂有效緩解，按說避險情緒應該消退打壓金價，但金價短線伴隨著歐元的反彈而走高。

不過分析師表示，因協(xié)議并不具有約束力，而且峰會也顯示了歐洲內(nèi)部歧見嚴峻，尤其是意大利出現(xiàn)新的疑歐派政府。

上臺不久的意大利新政府對歐元持懷疑立場，威脅推翻任何不合其要求的協(xié)議。

在最后聲明中，歐盟領導人同意設立共同庇護處理場所，并限制移民在歐盟內(nèi)的行動，但他們明確表示，幾乎所有的承諾都將由成員國在“自愿基礎”上落實。

如果歐盟最終無法解決移民問題，這起爭端將對歐盟的團結釋出不利的訊號。因為當歐盟苦于應付這一持續(xù)近3年的頑疾同時，還正值歐盟遭受美國總統(tǒng)特朗普在貿(mào)易方面的攻擊。

歐洲央行最早將于7月才會開始討論退出寬松的問題，考慮到貿(mào)易戰(zhàn)局勢，如果歐洲始終未能在貿(mào)易問題上與美國取得進展，以及歐盟成員國在對待移民問題上若出現(xiàn)反復，這都可能會延緩歐洲退出寬松的時間，導致歐元的進一步走弱，美元進一步走強令金價承壓。

OANDA亞太交易主管StephenInnes說：“強勢美元是最明顯的利空因素，金價對美元的敏感性完全得以呈現(xiàn)，這種情況下金價不太可能大幅走升，除非歐元區(qū)危機最終證明無法挽回，而目前距離這一區(qū)域還很遠。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。