貿(mào)易戰(zhàn)加劇 油脂市場(chǎng)走勢(shì)出乎意料

近日，中美貿(mào)易戰(zhàn)有加劇升級(jí)的跡象，特朗普政府推進(jìn)再向中國(guó)2000億美元商品加征關(guān)稅的計(jì)劃。之前，中國(guó)也出臺(tái)了反制措施，其中就包括對(duì)原產(chǎn)地美國(guó)的大豆實(shí)施關(guān)稅加征措施。對(duì)我國(guó)而言，關(guān)稅提高、成本上升、供應(yīng)減少預(yù)計(jì)將會(huì)影響遠(yuǎn)期國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)，但國(guó)內(nèi)食用油市場(chǎng)并未出現(xiàn)相應(yīng)的上漲行情。

食用油庫存大，市場(chǎng)需求清淡

豆油市場(chǎng)：近日，臨儲(chǔ)大豆及豆油均開始拍賣，加上6～9月大豆到港量龐大，伴隨著壓榨廠高開工，油廠庫存進(jìn)入上升周期，庫存增至155萬噸，創(chuàng)近年新高，市場(chǎng)銷售緩慢，油廠催提壓力較大，終端需求疲軟。

菜油市場(chǎng)：進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)豐厚，下半年菜籽進(jìn)口預(yù)計(jì)增加，且7月17日臨儲(chǔ)菜油拋售將重新啟動(dòng)，當(dāng)前兩廣及福建地區(qū)菜油庫存11萬噸，略高于去年同期，由于菜油與棕櫚油、豆油的價(jià)差較大，抑制了菜油的消費(fèi)需求。

棕櫚油市場(chǎng)：馬來西亞棕櫚油局報(bào)告顯示，馬棕櫚油庫存為219萬噸，環(huán)比增加0.8%，結(jié)束連續(xù)5個(gè)月下降的局面；國(guó)內(nèi)港口棕櫚油庫存57萬噸，同比增加24萬噸。

整體來看，國(guó)內(nèi)食用油供應(yīng)充足，需求清淡，市場(chǎng)壓力較重。

美豆長(zhǎng)勢(shì)正常，缺乏炒作題材

周一USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至7月8日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為71%，高于分析師預(yù)估的70%，但持平于上周的71%，去年同期62%。當(dāng)周美國(guó)大豆開花率為47%，此前一周為27%，去年同期32%，5年均值為27%；當(dāng)周美國(guó)大豆結(jié)莢率為11%，去年同期6%，5年均值為4%。

中國(guó)將大豆需求轉(zhuǎn)移到巴西

美中兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系惡化，促使中國(guó)將大部分大豆需求轉(zhuǎn)移到巴西。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的出口檢驗(yàn)周報(bào)顯示，上周美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量下滑，但仍高于去年同期水平。截至7月5日的一周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為65.4834萬噸，上周為84.9374萬噸，去年同期為47.714萬噸。

預(yù)期7月美農(nóng)報(bào)告中性略空

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于本周發(fā)布7月份農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告。分析師平均預(yù)期，USDA料公布全球2017/2018年度大豆期末庫存為9176萬噸，低于6月預(yù)估的9249萬噸；2018/2019年度全球大豆期末庫存料為8815萬噸，高于6月預(yù)估值8702萬噸。市場(chǎng)預(yù)期本次報(bào)告中性略偏空。

食用油市場(chǎng)將維持震蕩行情

在供應(yīng)壓力較大的情況下，市場(chǎng)對(duì)油脂行情炒作的熱情不高，預(yù)計(jì)油脂市場(chǎng)短期仍將圍繞基本面波動(dòng)，近日食用油市場(chǎng)將維持震蕩行情。

豆油市場(chǎng)：隨著中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)加劇，外盤整體弱勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)則由于前期壓榨利潤(rùn)較好，豆油高庫存繼續(xù)走高，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格將維持低位。

菜油市場(chǎng)：隨著后期氣溫逐漸升高，水產(chǎn)養(yǎng)殖將啟動(dòng)，油廠加工利潤(rùn)良好，油廠開機(jī)將回升，菜油庫存也會(huì)隨之增加，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)將震蕩整理。

棕櫚油市場(chǎng)：馬來西亞棕櫚油即將進(jìn)入增產(chǎn)周期，但出口下降將利空馬盤，也將影響國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)，生物柴油消費(fèi)前景依舊向好，也給國(guó)際棕櫚油價(jià)格帶來支撐，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格難以走出單邊上漲行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。