動(dòng)力煤價(jià)格近弱遠(yuǎn)強(qiáng)

短期市場(chǎng)來(lái)看，盡管產(chǎn)區(qū)供應(yīng)并不穩(wěn)定，加之需求進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，但市場(chǎng)對(duì)價(jià)格走勢(shì)預(yù)期并不樂觀。不過，2018年以來(lái)，電煤需求超高速增長(zhǎng)，對(duì)于中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)，市場(chǎng)仍有看漲預(yù)期。

盡管在安環(huán)生產(chǎn)檢查制約下，產(chǎn)地煤炭供給增量不及預(yù)期，但目前供應(yīng)并不緊張。一方面，由于目前下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，港口報(bào)價(jià)持續(xù)回落，貿(mào)易商產(chǎn)區(qū)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，多以觀望為主。加之，近期產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨影響，煤礦拉煤積極性明顯減少，部分煤礦庫(kù)存累積；另一方面，鐵路運(yùn)力相對(duì)寬松，在發(fā)改委保供應(yīng)態(tài)度不變的基調(diào)下，鐵路調(diào)入量在強(qiáng)降雨緩解后將逐漸恢復(fù)，截止到7月24日，環(huán)渤海重要港口較去年同期庫(kù)存水平偏高370萬(wàn)噸；此外，北方港口疏港壓力加大，加之夏季囤煤風(fēng)險(xiǎn)加大，近期供應(yīng)端充足。

2018年，電力需求的高速發(fā)展令市場(chǎng)關(guān)注供應(yīng)情況，對(duì)于中期供應(yīng)市場(chǎng)，還需要關(guān)注兩方面因素：其一，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放進(jìn)程，2018年4月底國(guó)家能源局公布的全國(guó)生產(chǎn)和建設(shè)煤礦產(chǎn)能情況來(lái)看，2017年下半年產(chǎn)能釋放進(jìn)度并不理想，市場(chǎng)對(duì)于2018年先進(jìn)產(chǎn)能釋放仍有一定疑慮，盡管2018年產(chǎn)能置換比率上調(diào)，但其投產(chǎn)情況仍需進(jìn)一步關(guān)注；其二，進(jìn)口市場(chǎng)變動(dòng)，由于上半年進(jìn)口數(shù)量增加，進(jìn)口配額剩余逐漸減少，特別是關(guān)注四季度進(jìn)口情況，2017年年底，進(jìn)口配額見底加劇了煤炭?jī)r(jià)格的漲幅，與此同時(shí)，近期人民幣持續(xù)貶值，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)急劇收窄，沖擊進(jìn)口市場(chǎng)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-6月，全國(guó)絕對(duì)發(fā)電量31945億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.3%，其中，火力發(fā)電量23887億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8%；電力增速遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)增幅。拉動(dòng)需求快速增長(zhǎng)，一方面受經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，居民消費(fèi)升級(jí)以及第三行業(yè)用電量快速增加帶動(dòng)；另一方面，環(huán)保政策趨嚴(yán)，電能替代增加，特別是冬季取暖中以電能替代散煤以及工業(yè)爐窖改造等因素導(dǎo)致用電量增長(zhǎng)。中期，結(jié)合電煤消費(fèi)季節(jié)性因素分析，四季度需求預(yù)期樂觀。

不過短期而言，夏季用煤旺季并不旺盛，首先，水電發(fā)電好于預(yù)期，2018年7月以來(lái)，全國(guó)大范圍降水，令水電站水位升高，水電站出入庫(kù)流量遠(yuǎn)高于水電發(fā)電的最高流速，水電基本處于滿發(fā)的狀態(tài)，加之新建水電站逐漸投入使用，擠占火電需求；其次，工業(yè)需求偏弱，通常7、8月份，生鐵以及水泥進(jìn)入生產(chǎn)淡季，而今年環(huán)保趨嚴(yán)，鋼鐵以及水泥行業(yè)紛紛限產(chǎn)停產(chǎn)，工業(yè)需求走弱，加之中美貿(mào)易升級(jí)，出口環(huán)境不穩(wěn)定，工業(yè)品前景依然不明朗；最后，六大電廠煤炭庫(kù)存居于高位，旺季補(bǔ)庫(kù)意愿有限。

綜合來(lái)看，盡管需求旺季到來(lái)，但電廠采購(gòu)意愿有限，加之短期供應(yīng)穩(wěn)定，價(jià)格走勢(shì)或偏弱，結(jié)合期貨市場(chǎng)來(lái)看，動(dòng)力煤主力1809合約價(jià)格連續(xù)下探并刷新低點(diǎn)，利多題材提振有限的情況下，期價(jià)反彈力度有限，近期或延續(xù)震蕩偏弱格局。不過，中長(zhǎng)期而言，供應(yīng)市場(chǎng)仍存在隱憂，加之需求高速發(fā)展，遠(yuǎn)期四季度或仍有上行機(jī)會(huì)，現(xiàn)貨企業(yè)可適當(dāng)在遠(yuǎn)月合約配置多頭頭寸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。