分析人士：油脂價格四季度有望走強

期貨日報8月15日報道：自8月13日結算時起，豆油和棕櫚油品種期貨合約漲跌停板幅度調整為4%，最低交易保證金標準調整為合約價值的6%。市場人士認為，豆油和棕櫚油目前處于振蕩反彈期，漲跌停板幅度和最低交易保證金標準調整不會改變價格波動規(guī)律，對行情影響不大。在中美貿易摩擦背景下，加上“雙節(jié)”備貨，油脂四季度需求有望增加，油脂價格可能會有好的表現。

廣發(fā)期貨農產品首席分析師程建新認為，目前棕櫚油處于增產周期，近期價格處于弱勢振蕩格局。從去年開始，油脂已經進入熊市，價格下跌反映供應寬松預期。過去兩周油脂小幅反彈有兩方面原因：一是產地棕櫚油產量不及預期；二是大豆壓榨量下降，豆油壓力有所緩解。

在建信期貨研究發(fā)展部油脂高級分析師余蘭蘭看來，今年以來，棕櫚油行情較為簡單，振蕩下跌，不斷在增產增庫存的預期與現實之間修正往復。

一德期貨高級分析師田灝表示，從供求情況看，前期油廠為了規(guī)避未來進口美豆的關稅影響，大量購買巴西大豆，隨著大豆陸續(xù)到港，國內大豆及油粕庫存均持續(xù)走高。從全年產量來看，全球棕櫚油供應仍較為充裕，國內需求也較為平穩(wěn)，預計棕櫚油價格多數時間仍將跟隨豆油波動，難以走出獨立行情。

中美貿易摩擦對油脂市場產生了怎樣的影響呢？“中美貿易摩擦主要影響中國對美國大豆的進口量，改變的是大豆的貿易流向。從供需層面來看，一方面全球大豆豐產，供應寬松；另一方面第一大油脂品種棕櫚油還處于增產周期，預計油脂價格仍將維持弱勢。”程建新認為，貿易摩擦難以改變油脂總體供應寬松狀態(tài)，不過由于四季度國內采購美國大豆趨于謹慎，大豆到港逐步下降，這種變化一方面會減少豆油供應，豆油基差走強；另一方面會影響豆棕之間的價差。

對于后市，新湖期貨油脂分析師陳燕杰認為，考慮到目前油脂價格處于歷史極低水平，8—9月“雙節(jié)”備貨，9—12月油脂需求進一步增加，且大豆短缺預期趨強，中長期看油脂上漲阻力較小。操作上，8、9月后投資者可逢回調企穩(wěn)波段做多。

在余蘭蘭看來，豆油后期行情主要關注以下幾點：一是中美貿易摩擦導致國內暫時不敢購買美國大豆，10月份之后的大豆買船步伐緩慢，采購量遠遠不及平均使用量，大豆買船減少間接降低了豆油供應量，減少量在200萬噸以上；二是替代油脂方面，四季度是棕櫚油減產季，國內拋儲菜油所剩無幾，國內外三大油脂基本上沒有多少供應增量；三是四季度為國內油脂消費旺季，當前庫存主要集中在油廠，渠道庫存匱乏，一旦補庫，豆油去庫存速度會非?？臁?ldquo;以上因素疊加，四季度油脂可能會有非常好的表現，只是當前油脂沒有大的供需矛盾，還會維持振蕩態(tài)勢。從交易角度來說，投資者可持有部分豆油1901多單。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。