動力煤：盤面大幅走高 期現(xiàn)走勢背離

　　消息一出，不僅推高了甲醇盤面價格，對于未來國內(nèi)加大煤化工發(fā)展力度的預期更是帶動了動力煤盤面上行。整體而言，目前動力煤現(xiàn)貨依然較弱，馬上淡季來臨，下游電廠庫存又持續(xù)高位運行，因此對于后市價格并沒有上行的支撐。

　　2、進口煤將收緊的消息有所發(fā)酵

　　昨日關于進口煤再次收緊的消息不脛而走，進口煤配額不足的電廠將增加國內(nèi)煤采購比例，下游對現(xiàn)貨詢盤增加，價格企穩(wěn)，5500大卡動力煤報價維持在615元/噸左右，成交主要集中在陜煤和蒙煤，山西煤要高5元/噸左右，成交相對較少。進口煤方面，貿(mào)易商手上印尼煤貨源較多，下游接貨不積極，日環(huán)比下降1美元/噸左右。印尼3800大卡平倉價為37-38美元/噸，印尼4700大卡平倉價為56美元/噸左右。澳煤在日韓印度需求不減的支撐下，價格暫穩(wěn)。

　　3、下游需求同比大幅走高

　　圖1：六大電廠日均耗煤量走勢

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資料來源：Wind資訊、方正中期研究院整理圖2：六大電廠煤炭庫存和存煤可用天數(shù)走勢資料來源：Wind資訊、方正中期研究院整理圖3：秦皇島港動力煤平倉價走勢資料來源：Wind資訊、方正中期研究院整理

　　動力煤目前盤面和現(xiàn)貨價格走勢背離，在資金驅(qū)動下，盤面持續(xù)三日上漲，但是現(xiàn)貨價格卻在持續(xù)回落。蒙陜地區(qū)部分露天礦在逐步復產(chǎn)，井工礦產(chǎn)能運行持續(xù)高位。雖然坑口價格較高，港口煤炭倒掛現(xiàn)象明顯，但是發(fā)運量依然處于較高水平。而下游電廠的煤炭日耗量逐漸降低，隨著天氣轉涼，淡季預期較強。六大電庫存高企，補庫意愿并不強烈，皆因?qū)笫忻簝r看淡。因此盤面缺乏上漲根基，另外還有傳聞甲醇進口將受影響，進而會提振煤化工發(fā)展。種種外因刺激盤面走強，只是上漲缺乏基本面支撐，預計回落將是大概率事件。

　　4、操作策略

　　8月23日，動力煤主力合約ZC1901高開低走，全天震蕩整理?，F(xiàn)貨方面，港口現(xiàn)貨報價下跌1元/噸。秦皇島港庫存水平繼續(xù)下降，錨地船舶數(shù)量有所增加。下游電廠方面，六大電廠煤炭日耗小幅回升，庫存水平小幅增加，存煤可用天數(shù)減少到19.75天。從盤面上看，資金呈流出態(tài)勢，交易所主力空頭增倉較多，建議空單謹慎續(xù)持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。