2018上半年：招商輪船凈賺1.05億 中遠(yuǎn)海能凈虧損2.16億

航運(yùn)界網(wǎng)消息，招商輪船和中遠(yuǎn)海能紛紛發(fā)布2018年上半年財(cái)報(bào)業(yè)績。其中招商輪船上半年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.85億元，較上年同期減少17.83%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.05億元，較去年同期減少79.62%。

中遠(yuǎn)海能上半年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.17億元，較上年同期增長0.14%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.16億元，較上年同期暴跌-125.33%。主營業(yè)務(wù)成本人民幣45.69億元，同比增加31.35%。EBITDA 人民幣 15.62 億元，同比下降 30.42%。

而據(jù)航運(yùn)界網(wǎng)了解，過去的半年里兩家能源公司的股價也接連創(chuàng)造新低。

數(shù)據(jù)顯示，2018 年上半年，在國際油價持續(xù)上漲的情況下繼續(xù)保持增長，進(jìn)口原油達(dá) 2.25 億噸，同比增長 5.8%。 中國原油對外依存度繼續(xù)增長，從 2016 年的 60.5%增長至 2017 年的 68.6%，預(yù)計(jì)近年將達(dá)到 70%。從進(jìn)口結(jié)構(gòu)看，中國進(jìn)口原油在保持中東原油為主的情況下持續(xù)呈多樣化趨勢，在進(jìn)口結(jié)構(gòu)中，從中東進(jìn)口原油的比重基本保持在 40%左右，從非洲地區(qū)進(jìn)口原油的比重下降， 從俄羅斯、拉美、中亞等其他國家進(jìn)口的原油比重增加，其中俄羅斯已經(jīng)成為中國第一大石油進(jìn)口國，進(jìn)口份額約15%。

而在船隊(duì)數(shù)據(jù)方面，截至2018年6月30日中遠(yuǎn)海運(yùn)能源共擁有和控制油輪運(yùn)力146艘，2,104萬載重噸，其中，自有運(yùn)力132 艘，1,817 萬載重噸；租入運(yùn)力14艘， 287萬載重噸。另有訂單運(yùn)力21艘，390萬載重噸。2018年上半年，中遠(yuǎn)海運(yùn)能源實(shí)現(xiàn)運(yùn)輸量為7,299.23萬噸， 同比增長29.01%； 運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量為2,544.33億噸海哩，同比增長31.23%；

而在拆解老舊船方面，2018年上半年老舊油輪拆解量激增并達(dá)到歷史高位，同時新船交付放緩，使得全球原油輪運(yùn)力近年來首次出現(xiàn)負(fù)增長，但由于前兩年大量新增運(yùn)力尚需時間消化，國際原油運(yùn)輸市場運(yùn)價持續(xù)在低位徘徊，

之于中遠(yuǎn)海運(yùn)能源而言，在外貿(mào)油運(yùn)市場方面，國際油運(yùn)市場跌至近二十年來歷史低谷，原油運(yùn)輸各船型日收益水平同比降低了60%-74%。在內(nèi)貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)里，中遠(yuǎn)海運(yùn)能源完成內(nèi)貿(mào)油運(yùn)周轉(zhuǎn)量138.75億噸海哩，同比增長20.70%；運(yùn)輸收入人民幣18.47億元，同比提高20.78%；毛利率 30.66%，同比降低 7.01 個百分點(diǎn)。內(nèi)貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利率有所下降，該公司解釋稱其主要原因是內(nèi)貿(mào)成品油業(yè)務(wù)比重增加，以及燃油價格同比提高。

另外，讓人眼前一亮是在LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)板塊，截至2018年6月底，本集團(tuán)共有參與投資的 22 艘、365萬立方米LNG 船舶投入運(yùn)營，較去年年底增加了6艘、 104萬立方米；尚有16艘、 277萬立方米LNG 船舶在建，全部將于2020年底前上線運(yùn)營。中遠(yuǎn)海運(yùn)能源LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)已經(jīng)步入高速增長期和收獲期，上半年 LNG 板塊貢獻(xiàn)稅前利潤合計(jì)人民幣 2.06 億元，同比提高 54.34%。

中遠(yuǎn)海運(yùn)能源參與投資了俄羅斯亞馬爾項(xiàng)目新造 19 艘 LNG 船舶中的 18 艘， 其中 14 艘為 Arc7 級極地破冰 LNG 運(yùn)輸船。自去年年底以來，上述 14 艘 LNG 北極船中已有 4 艘陸續(xù)上線運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)了開辟北極 LNG 運(yùn)輸航線的重大行業(yè)突破。今年 7 月，中國首船亞馬爾 LNG 由本集團(tuán)參與投資建造的 Vladimir Rusanov 輪經(jīng)由北極東北航道運(yùn)抵江蘇，取得了中國北極航道開發(fā)的新突破。

簡而言之，過去的半年里兩家能源公司都積極應(yīng)對市場以及地緣政治帶來的困難與挑戰(zhàn)。

而在資本市場，與美股分析師一樣，A股分析師也都看好下半年油輪板塊的投資機(jī)會，紛紛出具油輪行業(yè)的深度報(bào)告，全面調(diào)高了油輪上市公司的評級和目標(biāo)價，主要邏輯是兩個：第一是油輪市場正處于歷史低谷，加上近期中美貿(mào)易戰(zhàn)等事件的影響，目前資本市場對油輪行業(yè)的基本面為最差預(yù)期；其二是目前油輪公司估值處于歷史低點(diǎn)，而油輪資產(chǎn)價格已處于上行通道。

Drewry在本月最新的報(bào)告中表示，中美之間貿(mào)易摩擦的結(jié)果是可能導(dǎo)致美國原油出口目的地的變化。到目前為止，原油尚未進(jìn)入關(guān)稅清單；然而有信號顯示，中國將顯著減少從美國進(jìn)口原油，從而維持對美貿(mào)易的順差水平。盡管目前斷言 9 月份中國將完全不從美國進(jìn)口石油言之尚早，但可以肯定的是，從美國進(jìn)口量將明顯減少。

美國其他貿(mào)易伙伴，如日本、韓國和中國臺灣，可能會填補(bǔ)由于中國大陸進(jìn)口減少形成的空缺。9月，預(yù)計(jì)韓國和中國臺灣從美國進(jìn)口原油量將達(dá)到歷史高點(diǎn)。類似的，日本也在增加從美國原油的進(jìn)口量。這些地區(qū)進(jìn)口將有助于吸收美國原油剩余產(chǎn)能，避免市場價格急劇下滑。

而在船隊(duì)經(jīng)營方面，Drewry認(rèn)為2018年，由于租船費(fèi)率快速復(fù)蘇，船東力爭在IMO新規(guī)生效、老舊船舶淘汰之前賺取更多利潤，干散貨船的拆解始終較少。我們相信在2020年之后，船齡15年以上的船舶想要繼續(xù)運(yùn)營將變得非常困難。（馬暉）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。