未來財政政策將側重于供給端發(fā)力

中共中央政治局10月31日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署當前經(jīng)濟工作。會議指出，當前我國經(jīng)濟形勢是長期和短期、內(nèi)部和外部等因素共同作用的結果。會議強調(diào)，要切實辦好自己的事情，堅定不移推動高質(zhì)量發(fā)展，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期工作，有效應對外部經(jīng)濟環(huán)境變化，確保經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

　　北京大學國民經(jīng)濟研究中心主任蘇劍接受本報記者專訪時表示，此次中央政治局會議釋放了六大信號：一是中央確認經(jīng)濟下行，且下行壓力仍在加大，如10月份公布的第三季度GDP增速6.5%以及制造業(yè)PMI均有所回落。而且會議明確指出“經(jīng)濟下行壓力所有加大”，7月的會議并未直接表明。二是會議未提及“擴大內(nèi)需”，同時也沒提及“房地產(chǎn)”。7月的會議重點強調(diào)“擴大內(nèi)需”，“下決心解決好房地產(chǎn)市場問題”。三是各項政策以解決主要問題為目標，更具針對性，延續(xù)7月提出的“抓住主要矛盾，采取針對性強的措施加以解決”。四是“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期工作”的“六個穩(wěn)”沒有變，繼續(xù)延續(xù)7月的會議目標，穩(wěn)就業(yè)仍是核心目標。五是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策不變，但具體政策措施有所變化。六是明確了資本市場的改革，加大制度建設?？梢灶A見未來會提出相關改革政策，其目的一方面促進股市的健康發(fā)展，另一方面配合金融業(yè)的對外開放。

　　此外，對于會議內(nèi)容從4月的“調(diào)結構，擴大內(nèi)需”，到7月“擴大內(nèi)需，調(diào)結構”，再到10月未提及“擴大內(nèi)需”，這其中變化蘇劍認為，4月的“調(diào)結構，擴大內(nèi)需”和7月“擴大內(nèi)需，調(diào)結構”正好前后互換，表明隨著國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力的加大，中央在7月份之后將“擴大內(nèi)需”放在前頭重在采取擴大內(nèi)需的方式來應對經(jīng)濟下行壓力，維持經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，例如7月以來中央明確建立通過基建補短板的政策思路來擴大內(nèi)需。但10月的會議并未提及“擴大內(nèi)需”，表明中央對國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展重新定位于以經(jīng)濟平穩(wěn)運行為目標，表現(xiàn)出對一定的經(jīng)濟下行容忍程度。同時，本次會議同樣沒有提及房地產(chǎn)，但提及“長期積累的風險隱患有所暴露”，表明中央對防范化解風險的任務并沒有結束，不會再采取一些總量擴大內(nèi)需的方式來拉動經(jīng)濟。

　　“本次會議所提到的財政政策和貨幣政策與7月政治局會議內(nèi)容雖然總體基調(diào)不變，但具體實施內(nèi)容發(fā)生了變化。”蘇劍分析，財政政策從擴大基建投資轉(zhuǎn)入各種減稅政策，從當前推行的各項減稅政策可以看出，例如個稅的改革，這表明財政政策從需求管理轉(zhuǎn)為供給管理；貨幣政策圍繞國內(nèi)因素為主，必要時候仍會采取寬松貨幣政策，以及定向政策幫助解決中小企業(yè)融資問題。

　　蘇劍分析，未來財政政策將側重于在供給端發(fā)力，例如當前已經(jīng)采取了相關個人所得稅的改革，下一步應該將減稅惠及企業(yè)，減稅方式從增加抵扣等間接減稅轉(zhuǎn)向降低直接稅率，包括企業(yè)所得稅稅率和增值稅稅率。

　　“貨幣政策側重于結構性寬松。”蘇劍告訴記者，從本次會議未提及“去杠桿”可以表明國家開始微調(diào)政策，從去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，未來的財政政策不能采取總量政策，應當聚焦解決中小企業(yè)和民營企業(yè)融資難問題，同時化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，例如加快實施小微企業(yè)融資擔保業(yè)務的降費獎補政策、民營企業(yè)債券融資支持工具、民營經(jīng)濟擔?；鸬雀黜椪叽胧?p>備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。