原油大跌：誰下了天量賣單

近日，全球股市表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂再起，國(guó)際油價(jià)暴跌。反映到國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，一方面是國(guó)內(nèi)商品期市大面積跟跌，另一方面A股航空及交通運(yùn)輸板塊逆勢(shì)走強(qiáng)。部分分析師認(rèn)為，油價(jià)中期將進(jìn)入寬幅震蕩，建議投資者合理把握相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

23億美元賣單砸盤

周二，空頭再次在原油市場(chǎng)吹響“集結(jié)號(hào)”。據(jù)報(bào)道，NYMEX交易所WTI原油主力期貨合約在北京時(shí)間22:56時(shí)一分鐘內(nèi)成交量為10725手，交易合約總價(jià)值近6億美元；隨后，該合約在北京時(shí)間23:04-23:08五分鐘內(nèi)再成交30522手，交易合約總價(jià)值近17億美元。短短六分鐘成交超4萬手，價(jià)值達(dá)23億美元。

在巨量賣單壓力之下，WTI1月原油期貨下跌6.80%，收?qǐng)?bào)53.46美元/桶，創(chuàng)2017年10月來的最低%；布倫特1月原油期貨大跌6.80%，收?qǐng)?bào)62.41美元/桶，創(chuàng)2017年12月以來的最低。

在原油大跌的帶動(dòng)之下，美國(guó)燃油期貨大跌5.31%，國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤多數(shù)品種出現(xiàn)跟跌走勢(shì)，至昨日白天，相關(guān)品種依舊維持弱勢(shì)。其中，上期原油主力合約昨日下跌3.76%，甲醇期貨跌4.37%，瀝青期貨跌2.86%，棕櫚油期貨下跌0.76%，PTA期貨跌幅2.92%。

金融交易員對(duì)石油市場(chǎng)的樂觀情緒也逐漸消散。據(jù)報(bào)道，過去七周，投資組合經(jīng)理賣出了相當(dāng)于5.53億桶原油和燃料的原油，為五年以來同期最大降幅。目前，各基金的凈多頭頭寸僅為5.47億桶，不到9月底11億桶的近期峰值的一半。

原油緣何越來越“熊”

“今年10月之后，由于市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過剩產(chǎn)生擔(dān)憂，原油價(jià)格一路走低，并在11月13日出現(xiàn)過一次暴跌。原油期貨已經(jīng)正式扎進(jìn)了熊市。而20日再度遭遇暴跌令原油雪上加霜，在熊市區(qū)域越陷越深。”金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓正己分析。

韓正己表示，市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)放緩將會(huì)拖累原油需求表現(xiàn)，由于拋售潮卷土重來，全球股市暴跌不已，避險(xiǎn)情緒升溫，加重了市場(chǎng)的悲觀情緒，在此背景下，原油價(jià)格崩跌至一年來低位。

OPEC減產(chǎn)計(jì)劃似乎也開始出現(xiàn)動(dòng)搖。日前，特朗普在一份聲明中表達(dá)了對(duì)沙特的支持，稱其是堅(jiān)定不移的伙伴，加重了油市看空氛圍。

令市場(chǎng)人士擔(dān)心的是，在下個(gè)月的會(huì)議上，俄羅斯可能不愿配合OPEC及其減產(chǎn)計(jì)劃。此前，沙特提議自己減產(chǎn)50萬桶/日，OPEC+整體減產(chǎn)100-140萬桶/日，俄羅斯方面并沒有很積極響應(yīng)。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克卻表示希望作出“平衡的決定”，且當(dāng)前尚未能給出具體的條件，進(jìn)一步打壓油價(jià)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量今年飆升近25%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1170萬桶/日。市場(chǎng)人士指出，供應(yīng)增加憂慮以及美元上漲也令油價(jià)雪上加霜。

方正中期期貨分析師隋曉影指出，特朗普表示希望與沙特緊密合作將油價(jià)維持在合理水平，盡管OPEC有意在12月會(huì)議上減產(chǎn)，但美國(guó)仍希望維持較低油價(jià)。IEA也表達(dá)主要產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生消極影響。整體來看，在經(jīng)歷前期幾輪大幅下跌后，市場(chǎng)心態(tài)極為脆弱，全球股市再度大跌引發(fā)油市投資者心理崩塌，短期油價(jià)慣性向下，WTI及Brent原油分別關(guān)注50美元/桶及60美元/桶附近支撐。

沖擊波下不立危墻

原油是商品之王，它與通脹的發(fā)展脈絡(luò)以及世界經(jīng)濟(jì)景氣息息相關(guān)。

多位分析人士指出，要警惕原油暴跌對(duì)大宗商品帶來的宏觀影響，在原油如此疲弱的表現(xiàn)帶動(dòng)下，大宗商品短期很可能向下波動(dòng)。昨日國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的跟跌表現(xiàn)就可見一斑。

在隔夜原油大跌影響下，昨日國(guó)內(nèi)A股物流及交通運(yùn)輸板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，航空股逆勢(shì)走高。截至昨日收盤，華夏航空漲2.07%、南方航空漲1.69%、東方航空漲1.14%、吉祥航空漲1.12%、中國(guó)國(guó)航漲1.62%。

業(yè)內(nèi)人士分析，原油價(jià)格大跌對(duì)交通運(yùn)輸行業(yè)來說無疑是利好，尤其是航空公司。因?yàn)樵蛢r(jià)格下跌對(duì)它們來說意味著成本的下降。對(duì)航空公司來說，航油成本約占航空公司營(yíng)業(yè)成本30%，航空煤油作為石油的產(chǎn)成品，采購(gòu)價(jià)格直接與國(guó)際油價(jià)相關(guān)。

隨著此輪油價(jià)大跌，和原油漲跌有著密切關(guān)系的相關(guān)主題基金也出現(xiàn)大幅回調(diào)。一位手握南方原油A基金的投資者表示，11月以來收益虧損15.7%（截至11月21日）。

原油價(jià)格會(huì)否就此一蹶不振？國(guó)泰君安證券分析師肖潔、孫羲昱認(rèn)為，高油價(jià)及全球經(jīng)濟(jì)放緩可能性將降低原油需求，但供給邊際變化仍是主要矛盾。

“地緣政治風(fēng)險(xiǎn)未來將導(dǎo)致合計(jì)128萬桶/天的產(chǎn)量下滑。OPEC目前閑置產(chǎn)能預(yù)計(jì)有110萬桶/天的產(chǎn)量上升空間。非OPEC以外產(chǎn)量可能快速增長(zhǎng)的地區(qū)主要包括加拿大、巴西和美國(guó)。其中美國(guó)和加拿大面臨管道瓶頸的問題，假設(shè)2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50萬桶/天以上時(shí)，則2019年三季度前原油市場(chǎng)的供需關(guān)系將改善(若美國(guó)在上半年有新產(chǎn)能投放則原油供需改善所要求的原油需求增速更高)。”該機(jī)構(gòu)認(rèn)為。

展望后市，國(guó)泰君安證券分析師肖潔、孫羲昱預(yù)計(jì)，布倫特原油價(jià)格在年底前將重新回到75-80美元/桶區(qū)間。“OPEC達(dá)成新一輪減產(chǎn)協(xié)議背景下，2019年全球GDP增速保持在3%以上，原油需求增速保持在50萬桶/天以上時(shí)，預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格在2019年三季度前將保持在75美元/桶以上。在OPEC沒有達(dá)成減產(chǎn)或者不增產(chǎn)的協(xié)議背景下，預(yù)計(jì)最悲觀情形下2019年三季度前布倫特原油價(jià)格可能跌至55-60美元/桶，即美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)的盈虧平衡線附近。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。