工業(yè)品期貨大漲：焦炭期貨開(kāi)盤(pán)漲停 焦煤漲超6%

12月3日內(nèi)盤(pán)期貨開(kāi)盤(pán)，工業(yè)品掀起漲停潮。焦炭期貨開(kāi)盤(pán)漲停，焦煤漲超6%，鐵礦石漲近6%，螺紋鋼、熱卷漲超4%。

對(duì)于黑色系期貨，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法：

華泰期貨

焦炭、焦煤品種：供給側(cè)改革東風(fēng)焦炭彈性大

焦煤方面，從目前國(guó)家對(duì)煤炭行業(yè)的管理政策來(lái)看，2019年焦煤供給依然將受制于政策的壓制，產(chǎn)業(yè)政策依然是影響煤焦行情的最主要因素，一旦政策較為集中的發(fā)布執(zhí)行，勢(shì)必造成某些時(shí)段供需缺口，對(duì)國(guó)際焦煤依賴(lài)程度將有所增加。此外，值得注意的是不同煤種間溢價(jià)有所區(qū)別，主焦煤依舊緊俏，尤其以低硫主焦最為搶手；而其他配煤煤種供給則受未來(lái)政策影響幅度較大。但總體而言，隨著2018年末山西焦煤集團(tuán)上調(diào)長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)，預(yù)計(jì)2019年焦煤價(jià)格將會(huì)維持高位振蕩格局，有望成為黑色系中價(jià)格最為堅(jiān)挺的商品。

焦炭方面，依照政策，2019年焦化行業(yè)進(jìn)入供給側(cè)改革加速周期，雖然宏觀預(yù)期悲觀，但房地產(chǎn)數(shù)據(jù)及基建托底等政策支撐2019年前兩季度需求。一旦焦化產(chǎn)業(yè)政策落地，2019年焦化行業(yè)仍將維持緊平衡的狀態(tài)，其中伴隨4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能置換以及“以鋼定焦”等政策的實(shí)施，將有短時(shí)間的供需錯(cuò)配。2019年對(duì)焦化行業(yè)充滿(mǎn)了挑戰(zhàn)，最大的挑戰(zhàn)來(lái)自于政策的執(zhí)行范圍和執(zhí)行力度，一旦上述的產(chǎn)業(yè)政策被忽略，焦化行業(yè)必將隨著鋼價(jià)的下跌而重新步入漫漫虧損的狀態(tài)，焦化新增產(chǎn)能也將使得焦化行業(yè)重回供過(guò)于求的狀態(tài)。

焦煤：焦煤整體價(jià)格仍將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，隨著期貨提高交割品品質(zhì)，焦煤期貨貼水現(xiàn)貨的幅度將大幅收窄。從策略上，考慮焦煤的寬幅貼水，焦煤合約仍推薦為全年的多頭配置。

焦炭：焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)很大程度依賴(lài)于產(chǎn)業(yè)政策的落地，由于政策的影響具有突發(fā)性和短期影響巨大的特點(diǎn)，所以，全年來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格雖然將隨著鋼價(jià)的下跌而呈現(xiàn)下移的格局，但階段性，焦炭依然具有非常強(qiáng)的價(jià)格爆發(fā)力。

套利方面：結(jié)合產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施力度和范圍，階段性的做擴(kuò)/空焦化利潤(rùn)。

風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)政策的落地幅度和范圍；房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑超預(yù)期，機(jī)械、汽車(chē)等行業(yè)需求下降幅度超預(yù)期。匯率及利率變化。

國(guó)信期貨

焦炭焦煤：近期華北、華東等地區(qū)大氣污染情況頻出，焦化及鋼廠(chǎng)開(kāi)工均有下滑?，F(xiàn)貨市場(chǎng)由于鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收窄導(dǎo)致焦炭偏弱運(yùn)行。周末宏觀利好釋放，期貨價(jià)格走強(qiáng)，建議短線(xiàn)操作。

山東煤企陸續(xù)婦產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)供給仍呈現(xiàn)偏緊格局，加之進(jìn)口限制，焦煤價(jià)格有支撐。伴隨下游價(jià)格反彈，焦煤價(jià)格上行，建議逢低短多操作。

螺紋：周末唐山、昌黎普方坯報(bào)3230元/噸，較上周五漲150。沙鋼出臺(tái)12月上旬調(diào)價(jià)政策，建材下調(diào)500元/噸。策略上建議多單少量介入。

鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收縮后對(duì)爐料形成壓力，鋼坯和鋼材價(jià)格在元旦前或迎來(lái)反彈，并疊加部分的冬儲(chǔ)投機(jī)需求，這對(duì)爐料端是利好。短期建議空單離場(chǎng)。

中信建投期貨

雙焦：目前南下鋼材遭遇暴跌，但北方鋼廠(chǎng)限產(chǎn)消息不斷，供給預(yù)期收緊。截至目前，鋼材市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降。雙焦主力合約價(jià)格均跌破下方主力位，但考慮到雙焦基本面偏強(qiáng)，不易過(guò)分看空。目前焦炭基差超過(guò)500元/噸，而焦企庫(kù)存處于低位運(yùn)行，反彈行情或正在醞釀當(dāng)中。JM1901建議暫時(shí)觀望；J1901建議2100附近輕倉(cāng)試多，有效跌破2050止損。

鋼材：終端需求周期性回落，鋼價(jià)一路下行，下游采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，鋼廠(chǎng)庫(kù)存加速積壓；加上10月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，基建投入計(jì)劃刺激作用有限，預(yù)期需求也并不樂(lè)觀，但近期空氣污染加重和G20會(huì)議的召開(kāi)可能對(duì)下行趨勢(shì)產(chǎn)生干擾。RB1905合約建議在3330—3360區(qū)間做空，有效突破3380止損；HC1905合約建議在3230—3260區(qū)間做空，有效突破3280止損。

鐵合金：硅鐵方面，硅鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)整體波動(dòng)不大，硅鐵72#大廠(chǎng)報(bào)價(jià)6600—6800元/噸，江蘇某鋼廠(chǎng)12月硅鐵75B招標(biāo)價(jià)格現(xiàn)已敲定，含稅承兌價(jià)為7060元/噸，較11月價(jià)格上漲60元/噸，中信泰富的招標(biāo)價(jià)格小幅上漲以及韶鋼的采購(gòu)量大幅增加。雖有庫(kù)存、成本及冬儲(chǔ)支撐預(yù)期，但受成材端弱勢(shì)影響，硅鐵依然偏弱。

硅錳：華北某大型鋼鐵集團(tuán)發(fā)布12月硅錳合金采購(gòu)標(biāo)書(shū)，總集團(tuán)計(jì)劃采購(gòu)量10000噸，招標(biāo)情況不及預(yù)期。硅錳65#17#市價(jià)主流相對(duì)集中在8300—8500元/噸附近，硅錳現(xiàn)貨市場(chǎng)在鋼招前夕觀望為主，目前內(nèi)蒙地區(qū)企業(yè)再度面臨限電，但受成材端弱勢(shì)影響，且原料端價(jià)格有所松動(dòng)，硅錳預(yù)計(jì)短期難改弱勢(shì)。

操作上，SF1901合約建議暫時(shí)觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。