玻璃市場維持“空”思路

今年下半年以來，玻璃市場震蕩下行，截至目前，玻璃期貨價格較年初已經(jīng)大幅下挫，跌幅約14%。分析人士指出，在供給增加、需求不濟(jì)雙重影響下，今年玻璃價格震蕩下跌，3月、8月是年內(nèi)價格頂點，在基本面無改善情況下，預(yù)計2019年玻璃市場仍將延續(xù)下跌趨勢。

玻璃價格同比大跌

今年以來，玻璃現(xiàn)貨市場劇烈震蕩，整體呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢。其背后，主要受供應(yīng)增加以及需求下降共同影響。

觀察中國玻璃指數(shù)走勢不難發(fā)現(xiàn)，今年3月和8月玻璃市場出現(xiàn)過兩個價格峰頂。“兩次均是因旺季前的貿(mào)易商備貨、廠家拉抬出廠價造成的，但是當(dāng)貿(mào)易商備貨完畢后，‘小陽春’以及傳統(tǒng)旺季的整體需求均不及預(yù)期，整個現(xiàn)貨市場就開始重新步入下行的趨勢。”南華期貨研究員薛娜認(rèn)為，今年期貨波動較大，年初盤整后在3月大幅下跌，隨后企穩(wěn)修復(fù)，淡季之中不跌反漲，卻又在旺季逐級下跌，具備了領(lǐng)先現(xiàn)貨以及價值回歸的雙重特性。

具體到地區(qū)來看，薛娜指出，今年北京、華南及江浙地區(qū)價格依舊比較堅挺，其他地區(qū)價格均表現(xiàn)較弱，尤其以武漢為主的華中地區(qū)為首，其價格大幅滑落的原因是今年該地區(qū)新增產(chǎn)能很多。而近期東北地區(qū)出臺了冬儲價格，較去年同比大幅降低超過100元/噸，非常弱勢，在整個冬季逐步將壓力傳導(dǎo)到其他區(qū)域。

長期趨勢偏空

“11月中旬以來，玻璃價格大跌后部分趕工需求釋放，同時冷修生產(chǎn)線增加導(dǎo)致供給壓力緩解，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈，市場對2019年政策刺激力度加強(qiáng)存在預(yù)期。”方正中期期貨分析師湯冰華分析，但當(dāng)前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能依然較高，且價格回升或?qū)е律a(chǎn)線冷修進(jìn)程放緩，趕工過后北方地區(qū)需求面臨再度回落，玻璃行業(yè)庫存仍將累計，預(yù)計近期期貨價格面臨下跌；而市場預(yù)期不佳導(dǎo)致中下游冬儲意愿偏弱，有望為春節(jié)后需求季節(jié)性回升下玻璃價格反彈帶來機(jī)會。

整體上，今年玻璃市場表現(xiàn)較去年同期偏弱。薛娜分析，以北方最大玻璃生產(chǎn)企業(yè)——沙河安全實業(yè)5mm玻璃出廠價格和玻璃主力合約價格計算出本年度的基差情況，可以看出今年基差波動范圍去年上移，換言之，是今年市場整體預(yù)期較去年偏弱，導(dǎo)致基差拉大，主力合約始終保持了正基差，并在下跌時領(lǐng)先現(xiàn)貨致使基差擴(kuò)大至200元/噸以上的高位。

展望2019年，薛娜表示，玻璃的下行趨勢已經(jīng)確立，2018年是其筑頂?shù)囊荒?，?019年將會有更加深化的演繹，例如區(qū)域價差重構(gòu)，以及部分企業(yè)陷入虧損的可能。預(yù)計2019年玻璃現(xiàn)貨、期貨價格均值皆將出現(xiàn)下降。從運行的節(jié)奏來看，依然是利潤驅(qū)動產(chǎn)能變化，演變?yōu)橄碌c修復(fù)的過程。“根據(jù)年末廠家冬儲讓利以及生產(chǎn)線冷修的現(xiàn)實來看，5-9正套有望在年初繼續(xù)走強(qiáng)。而在跨品種套利方面，供給受環(huán)保影響較小且需求率先大幅下降的玻璃將由2018年的空配逐漸在2019年過渡為抵抗式多配。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。