PVC上漲持續(xù)性存疑

需求沒(méi)有跟進(jìn)

2018年11月底以來(lái)，由于PVC庫(kù)存處于低位，企業(yè)存在一定的挺價(jià)意愿，加之市場(chǎng)整體氛圍向好，PVC期貨價(jià)格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。從技術(shù)上來(lái)看，PVC已經(jīng)呈現(xiàn)振蕩上行的走勢(shì)，上漲趨勢(shì)已經(jīng)形成。

成本支撐減弱

由于去年年底西北地區(qū)環(huán)保力度弱于往年，電石整體供應(yīng)充裕。而PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷處于低位，市場(chǎng)對(duì)電石的需求偏低，電石價(jià)格持續(xù)走低。截至1月7日，西北地區(qū)電石現(xiàn)貨價(jià)格為2800元/噸，較去年9月底下跌625元/噸，跌幅為18.25%。不僅如此，臨近春節(jié)，市場(chǎng)運(yùn)力緊張，加之西北地區(qū)又多雨雪天氣，運(yùn)輸不暢，目前電石庫(kù)存積壓嚴(yán)重。因此，后期電石價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)的概率較大。

市場(chǎng)供應(yīng)充裕

受上游電石價(jià)格持續(xù)走弱影響，近期電石法PVC的利潤(rùn)顯著回升，已經(jīng)達(dá)到了700元/噸的高位。在這種情況下，PVC生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所回升。2018年12月國(guó)內(nèi)PVC裝置出現(xiàn)了一定量的檢修，但是由于市場(chǎng)利潤(rùn)較好，檢修期限普遍較短。另外，由于安全問(wèn)題停車(chē)的新疆宜化也開(kāi)始重新生產(chǎn)，市場(chǎng)整體供應(yīng)開(kāi)始趨于充裕。1月份，成都華融、韓華寧波、蘇州華蘇的裝置將檢修，但是檢修期限都在10天左右，對(duì)于市場(chǎng)的供應(yīng)影響有限。在這種情況下，國(guó)內(nèi)除河北盛華的30萬(wàn)噸/年的裝置由于周?chē)衅髽I(yè)發(fā)生爆炸仍然停車(chē)之外，其他PVC生產(chǎn)企業(yè)基本將恢復(fù)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)PVC供應(yīng)充裕。

進(jìn)出口方面，隨著人民幣貶值力度減弱，PVC進(jìn)口成本下降，進(jìn)口量出現(xiàn)明顯的增加。2018年11月份聚氯乙烯純粉進(jìn)口量在7.6萬(wàn)噸，較上個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)22.58%，11月份聚氯乙烯純粉出口量在3.2萬(wàn)噸，環(huán)比增漲23.08%。后市來(lái)看，由于美國(guó)等地的PVC價(jià)格較低，PVC進(jìn)口套利空間開(kāi)啟，國(guó)內(nèi)PVC進(jìn)口量上升的態(tài)勢(shì)將延續(xù)，這對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將會(huì)形成沖擊。

庫(kù)存處于低位

庫(kù)存方面，由于前期PVC開(kāi)工負(fù)荷較低，PVC庫(kù)存處于極低水平。截至去年年底，國(guó)內(nèi)華東、華南PVC分別為6.11萬(wàn)噸和1.51萬(wàn)噸，處于極低水平。PVC社會(huì)庫(kù)存為18.7萬(wàn)噸，較2017年年底下降16.265萬(wàn)噸，降幅達(dá)到46.52%。依據(jù)往年情況，為了滿(mǎn)足春節(jié)前下游企業(yè)的集中備貨，PVC生產(chǎn)企業(yè)通常會(huì)在12月份加大生產(chǎn)，囤積庫(kù)存。但是今年P(guān)VC的庫(kù)存處于極低水平，生產(chǎn)企業(yè)存在一定的挺價(jià)意愿。而由于社會(huì)庫(kù)存偏低，下游剛需采購(gòu)力度應(yīng)該會(huì)強(qiáng)于往年。上下游力量懸殊，有助于提振PVC的價(jià)格。

節(jié)前需求未現(xiàn)

臨近春節(jié)，下游管材、型材開(kāi)工開(kāi)始出現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢(shì)。不過(guò)，為了應(yīng)對(duì)年后的消費(fèi)旺季，下游企業(yè)通常會(huì)在節(jié)前集中采購(gòu)。下游企業(yè)在庫(kù)存偏低情況下，采購(gòu)的意愿將更加強(qiáng)烈。不過(guò)，目前PVC的訂單仍然以剛需采購(gòu)為主，下游購(gòu)買(mǎi)謹(jǐn)慎，沒(méi)有出現(xiàn)集中的采購(gòu)現(xiàn)象。市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)由于庫(kù)存偏低、節(jié)前備貨的需求回暖現(xiàn)象，這說(shuō)明目前下游市場(chǎng)的情緒仍然較為悲觀，市場(chǎng)買(mǎi)氣的回升仍然需要時(shí)間。

后市預(yù)測(cè)

綜上所述，目前PVC庫(kù)存偏低，企業(yè)存在較強(qiáng)的挺價(jià)意愿。但是，由于電石價(jià)格持續(xù)走低，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)向好，企業(yè)開(kāi)工率回升較高，加之國(guó)內(nèi)進(jìn)口量上升，后期PVC市場(chǎng)供應(yīng)將逐漸充裕。此外，雖然目前庫(kù)存偏低，但是市場(chǎng)并沒(méi)有出現(xiàn)較大規(guī)模的集中備貨，節(jié)前需求回暖至少目前為止是被證偽。因此，我們認(rèn)為在商品整體氛圍向好及庫(kù)存偏低的作用下，PVC價(jià)格短期內(nèi)仍有反彈的可能，但是如果后期需求沒(méi)有跟進(jìn)，價(jià)格振蕩的概率較大，操作方面謹(jǐn)慎逢低買(mǎi)入為宜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。