紙漿期貨反彈趨弱

1月以來，紙漿期貨主力合約漲勢(shì)顯眼，目前已上漲超過7%。分析人士指出，因下游紙廠備貨期即將結(jié)束，預(yù)計(jì)節(jié)前漿市難有明顯增量，漿價(jià)料維持窄幅波動(dòng)。

多因素提振紙漿價(jià)格

年初以來，紙漿期貨震蕩走高，主力合約已上漲7.57%。對(duì)于本輪反彈行情，分析人士指出，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期的緩解，對(duì)近期紙漿期貨帶來一定提振。外盤方面，部分品牌上調(diào)2月報(bào)價(jià)。

從基本面來看，南華期貨分析師袁銘表示，此輪上漲，一方面是受到下游春節(jié)備貨帶來的需求提振的影響，另一方面，巴西、智利對(duì)中國(guó)的出口量均有所下降，對(duì)紙漿價(jià)格形成了一定的支撐。“但隨著春節(jié)前終端備貨接近尾聲，下游紙企陸續(xù)進(jìn)入停機(jī)檢修狀態(tài)，短期內(nèi)紙漿需求較難得到大的改善，預(yù)計(jì)漿價(jià)將進(jìn)入高位震蕩狀態(tài)。”

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，紙漿市場(chǎng)目前供應(yīng)量平穩(wěn)，針葉漿、闊葉漿報(bào)盤持續(xù)上漲，本色漿報(bào)盤從高位持續(xù)回落，化機(jī)漿價(jià)格區(qū)間整理，供應(yīng)長(zhǎng)協(xié)客戶出貨為主。從紙及紙板市場(chǎng)來看，文化用紙市場(chǎng)需求一般，成交價(jià)格靈活，市場(chǎng)信心改善不大；生活用紙成交情況持穩(wěn)，近期報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱；白卡紙市場(chǎng)交投情況變化不大，臨近春節(jié)需求持穩(wěn)。下游節(jié)前補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)結(jié)束，部分紙企陸續(xù)停工放假，漿市成交平淡。

春節(jié)前期價(jià)或轉(zhuǎn)入震蕩

“現(xiàn)貨市場(chǎng)基本進(jìn)入春節(jié)假期，紙廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求有限，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)偏強(qiáng)，成交量一般。由于宏觀利好政策頻繁出臺(tái)，且政策托底經(jīng)濟(jì)的意圖明顯，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)春節(jié)后成品紙需求預(yù)期轉(zhuǎn)變，2018年12月消費(fèi)及投資數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，強(qiáng)化這一預(yù)期，因此當(dāng)前盤面交易節(jié)后紙漿需求回升行情。”方正中期期貨分析師湯冰華表示，在實(shí)際需求落地前，紙漿期貨在突破前方缺口壓力后，穩(wěn)中偏強(qiáng)走勢(shì)將會(huì)延續(xù)，節(jié)前回調(diào)概率已不大，可低多操作。

但湯冰華表示，需要注意的是，造紙行業(yè)在上一景氣周期結(jié)束后，從供需上看開啟新一輪周期條件并不成熟，利多政策對(duì)紙類需求最終的提振效果仍需觀察。

港口庫(kù)存方面，截至上周五的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，青島港（含西港、保稅）庫(kù)存水平略低于90萬噸，常熟港庫(kù)存56萬噸，其中主要是闊葉漿的庫(kù)存。“目前港口庫(kù)存消化程度和需求都沒有明顯利好，臨近年底交易活動(dòng)偏弱、紙漿庫(kù)存高企，至少在春節(jié)前(2月中旬)中國(guó)的買盤應(yīng)會(huì)保持低迷，貿(mào)易商已提早減庫(kù)，1-2月紙廠開工率往往保持在低位，因此針葉和闊葉漿價(jià)格調(diào)整變得復(fù)雜，后期需要關(guān)注針葉漿和闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)調(diào)整的趨勢(shì)。”銀河期貨分析師周偉江表示。

建信期貨研究指出，下游紙企原紙庫(kù)存仍處于消耗階段，利空格局并沒有實(shí)質(zhì)變化，預(yù)計(jì)節(jié)前漿價(jià)震蕩運(yùn)行，靜待節(jié)后庫(kù)存消耗過渡期結(jié)束。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。