電廠高位庫存壓制動力煤期價

受神木及附近府谷等地45萬噸產能以下煤礦停產自查影響，上周動力煤期價大幅反彈。分析人士認為，春節(jié)臨近電廠庫存儲備充足，本次停產對煤價提供支撐難持續(xù)太長時間，預計停產煤礦將于3月復工，煤價整體將維持弱勢。

　　供應壓力不大

　　近日，榆林發(fā)布保供文件，要求穩(wěn)定煤炭生產，一級二級標準化煤礦原則上不納入停產范圍，煤礦也可按規(guī)定申請復產，為春節(jié)、重要會議期間煤炭生產供應提供保障。

　　庫存方面，據(jù)華泰期貨數(shù)據(jù)，北方港口庫存變化不大，其中秦港裝船發(fā)運量52.9萬噸，鐵路調進量53.4萬噸，港口庫存574萬噸；曹妃甸港為464萬噸，京唐港國投港區(qū)庫存204萬噸。電廠庫存方面，沿海六大電力集團合計耗煤66.7萬噸，合計電煤庫存1435萬噸，存煤可用天數(shù)21.5天。

　　華泰期貨分析師孫宏園表示，榆林保供文件發(fā)布后市場對供給收緊預期有所緩解，加之日耗走弱，港口尋貨偏少，情緒開始轉弱，5500主流報價在595-600元/噸，部分下游接貨按照指數(shù)下行3-5元。按往年慣例，地方煤礦本周開始陸續(xù)停產過年，神木此次事故等于是讓榆林正常的停產放假提前了10天，不過下游工業(yè)企業(yè)同時也會陸續(xù)停產放假，基本面料將呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，后期關注節(jié)后停產煤礦的復工及下游需求的復蘇情況。

　　民生證券分析師陶貽功表示，春節(jié)臨近，電廠庫存可用天數(shù)接近近年來供給最為寬松的2015年，儲備充足。預計停產煤礦將于3月復工，2019年煤炭供給仍將比2018年更為寬松，煤價回歸綠色區(qū)間邏輯不變。

　　電廠庫存處于高位

　　“受煤礦事故影響，坑口現(xiàn)貨大幅回升，港口提漲，現(xiàn)貨或高位持穩(wěn)；貿易利潤倒掛嚴重，但貿易商有提前備貨驅動；港口受封港和情緒影響，小幅累庫，鐵路調入吞吐有所回升；運費上行支撐；日耗同比高位，但后期將季節(jié)性走低，電廠庫存歷史高位，依然利空煤價。目前情緒亢奮后將逐步消化，廠庫高位將形成壓制。”華泰期貨分析師孫宏園表示。

　　寶城期貨分析師王曉囡表示，就動力煤現(xiàn)價走勢來看，由于中長協(xié)合同基本占據(jù)電廠采購的半壁江山，其價格波動范圍也將影響市場煤價格的震蕩區(qū)間，結合年底發(fā)改委規(guī)定的合理價格水平，現(xiàn)貨價格或圍繞在500-650元/噸寬幅震蕩。

　　王曉囡認為，2018年動力煤指數(shù)基本維持高位震蕩，而2019年供給端預期明顯好轉，價格重心預計下移，或打破前期580-680元/噸震蕩區(qū)間下沿而走弱。不過，由于長協(xié)價格機制穩(wěn)定，下方并不過度看跌，預計下方支撐在500元/噸附近，價格上沿壓力在600-630元/噸附近。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。