易盛農(nóng)期指數(shù)小幅上行

易盛農(nóng)期指數(shù)上周小幅上行。截至2月1日，報(bào)收于964.68點(diǎn)，1月28日指數(shù)報(bào)收于963.39點(diǎn)。

棉花方面，目前全國(guó)累計(jì)公檢棉花已達(dá)496.60萬(wàn)噸，整體加工完成2018年度總進(jìn)度的95.79%，2018年12月商業(yè)庫(kù)存同環(huán)比均大幅增加，且工業(yè)庫(kù)存環(huán)比小幅增加，從今年累庫(kù)的峰值看，明顯高于歷年同期水平，整體社會(huì)供應(yīng)保持充裕。上周籽棉3128收購(gòu)價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，且因加工進(jìn)度已基本結(jié)束，價(jià)格繼續(xù)向下空間有限，對(duì)近月盤(pán)面的支撐力度較強(qiáng)。

下游需求端，中美兩國(guó)將進(jìn)行高層的貿(mào)易磋商，若達(dá)成貿(mào)易協(xié)定將對(duì)整體市場(chǎng)情緒帶來(lái)較大影響，未來(lái)供需結(jié)構(gòu)亦將發(fā)生明顯改變。2018年12月國(guó)內(nèi)服裝鞋帽、針、紡織品累計(jì)零售總額單月環(huán)比仍未有亮眼表現(xiàn)，印證到紗線及坯布庫(kù)存環(huán)比呈現(xiàn)累庫(kù)，且同比仍處于明顯高位，臨近春節(jié)，終端紗線等產(chǎn)銷(xiāo)低迷，需求復(fù)蘇情況還看節(jié)后的具體表現(xiàn)。替代品方面，原油價(jià)格處高位振蕩蕩格局，近期對(duì)滌綸短纖下方的支撐仍存。從倉(cāng)單情況看，新棉因持續(xù)性拋至期貨盤(pán)面?zhèn)}單壓力漸增，或?qū)h(yuǎn)月合約造成一定的壓力，未來(lái)倉(cāng)單消化情況還看下游需求能否回暖。

白糖方面，中國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布1月食糖供需預(yù)測(cè)分析，2018/2019榨季糖料播種面積有一定縮減，2018/2019年度糖料種植面積為1477千公頃，因糖價(jià)低迷，糖農(nóng)種植意愿或有所減弱。但提高收獲單產(chǎn)，故對(duì)本榨季產(chǎn)量維持不變，為1068萬(wàn)噸。

加工貿(mào)易方面，國(guó)際糖業(yè)組織ISO發(fā)布季報(bào)，因巴西、歐盟、印度和巴基斯坦的產(chǎn)量下調(diào)，故大幅下修2018/2019年度全球糖市過(guò)剩預(yù)估為217萬(wàn)噸，低于8月預(yù)估的675萬(wàn)噸。UNICA雙周報(bào)顯示，截至2018年12月16日，巴西中南部累計(jì)壓榨甘蔗5.57億噸，同比減少4.06%；累計(jì)產(chǎn)糖量?jī)H為2618萬(wàn)噸，同比下降26.69%。

當(dāng)前春節(jié)備貨結(jié)束，現(xiàn)貨市場(chǎng)難有作為，鄭糖繼續(xù)上漲壓力較大，中短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)仍處于增產(chǎn)周期末尾，供需矛盾不明顯。

菜粕方面，近期孟晚舟事件令中加關(guān)系不確定因素增加，另外春節(jié)過(guò)后隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖季節(jié)性復(fù)蘇將提振菜粕需求，但目前豆粕較菜粕具有明顯比價(jià)優(yōu)勢(shì)，過(guò)去兩個(gè)月雜粕到港量較大，葵粕等對(duì)菜粕替代影響更為直接。菜粕較豆粕的抗跌表現(xiàn)短期內(nèi)仍將維持，但豆粕菜粕價(jià)差進(jìn)一步縮小的空間較為有限。菜油方面，近期菜油進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開(kāi)，進(jìn)口買(mǎi)船數(shù)量明顯增加，菜油庫(kù)存水平仍高位運(yùn)行，最大不確定因素在于中加關(guān)系或影響菜籽及菜油到港，另外市場(chǎng)普遍預(yù)期菜油遠(yuǎn)期供需結(jié)構(gòu)將發(fā)生改變。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。