全球鐵礦石危機：價格將重返100美元？

上個月巴西淡水河谷一座鐵礦發(fā)生潰壩后，其影響正在不斷擴大，全球鐵礦石市場受到嚴重沖擊，這已經(jīng)擾亂了價格，并引發(fā)了對短缺的擔憂。

　　1月30日，淡水河谷承諾，將關閉多達10%的鐵礦石產(chǎn)能，隨后巴西法官的裁決迫使其暫停Brucutu礦山的部分運營。

　　匯信援引這家世界上最大的鐵礦石生產(chǎn)商認為，這可能導致海運市場的高品位鐵礦石減少數(shù)千萬噸供應，一些估計數(shù)字高達7,000萬噸，但據(jù)稱它將努力彌補部分產(chǎn)量縮減。

　　隨著事態(tài)的展開，投資者、用戶和生產(chǎn)商正在努力應對眾多未知因素，首先是淡水河谷將在今年和明年減少多少供應，高管們正在尋求應對公司面臨的最大挑戰(zhàn)。還有其他關鍵變量，這將有助于影響鐵礦石價格的走向，鐵礦石價格在周二連續(xù)第二天下跌。

　　沖上100美元/噸？

　　自災難發(fā)生以來，淡水河谷的不可抗力，鐵礦石基準現(xiàn)貨價格已飆升至2017年以來的最高點，隨后有所下跌。大多數(shù)銀行和評論員都預計會有進一步的上漲，盡管對收益持續(xù)多久的意見存在分歧。

　　據(jù)匯信觀察，花旗集團和澳大利亞聯(lián)邦銀行已將近期飆升的前景上調為100美元/噸?；葑u將其全年預測從60美元/噸上調至75美元/噸。

　　邊際效應

　　鐵礦石的劇烈反彈將提高鋼鐵制造商的成本，可能會削弱他們的利潤率，除非他們能夠將額外的負擔轉嫁給客戶。這將成為全球最大鋼鐵生產(chǎn)商中國的一個關鍵問題(中國產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的一半)。

　　中國鐵礦石對外依存度高達80%，2018年國內(nèi)鐵礦石進口量超過10億噸。鐵礦石價格直接影響煉鋼成本，其價格上漲將對中國鋼鐵行業(yè)帶來較大影響。

　　在淡水河谷受到供應沖擊之前，第四季度利潤率接近盈虧平衡。較高的原材料成本現(xiàn)在將增加鋼鐵生產(chǎn)商的壓力，并可能促使進一步轉向更便宜的低質量礦石。這可能會對澳大利亞礦企，特別是Fortescue metals Group Ltd.提供幫助。

　　國內(nèi)供應

　　如果淡水河谷的麻煩限制了海運供應，那么中國的工廠能否從國內(nèi)獲得更多礦石？中國大陸有非常大的采礦業(yè)，但近年來生產(chǎn)受到了影響，因為其鐵礦石質量低于國外供應，且成本較高，中國生產(chǎn)商一直受到保護環(huán)境的目標的約束。中國當局仍然在大力限制重工業(yè)污染。

　　在淡水河谷陷入困境之后，高盛集團預計，包括中國在內(nèi)的非巴西資源的產(chǎn)出將出現(xiàn)反彈。不過，Argonaut Securities Asia Ltd.表示，當?shù)氐V商將持謹慎態(tài)度：“問題在于，這不是周期性增長，價格也沒有持續(xù)上漲一到兩年。”

　　澳大利亞增產(chǎn)

　　如果中國的工廠無法從他們家門口的礦企那里獲得足夠的額外原材料，那么其他地方呢？自淡水河谷發(fā)生慘劇以來，包括必和必拓集團、力拓集團和Fortescue在內(nèi)的競爭對手礦業(yè)公司(主要是澳大利亞這一生產(chǎn)大國的企業(yè))的股價飆升。

　　雖然它們無疑會從更高的價格環(huán)境中受益，但當涉及到更大的交易量時，可能會有一個問題。高盛表示，在主要生產(chǎn)商中，只有力拓集團能夠大幅增加供應量。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。