3月CPI今揭曉：“二師兄”撐腰 CPI料回“2時代”

　　11日，國家統(tǒng)計局將公布今年3月份居民消費價格指數(shù)(CPI)。市場普遍預(yù)計，3月份CPI同比漲幅或重回“2時代”。

　　3月物價料溫和上漲

　　今年2月份，全國CPI價格同比上漲1.5%，這是繼2018年12月份1.9%的同比漲幅后，連續(xù)第三個月處于“1時代”。國家統(tǒng)計局城市司處長董雅秀指出，2月份，五項食品(羊肉、牛肉、禽肉、鮮果、鮮菜)合計影響CPI上漲0.26個百分點；非食品中，醫(yī)療保健、教育文化和娛樂、居住價格分別上漲2.8%、2.4%和2.2%，合計影響CPI上漲約0.97個百分點。

　　對于即將揭曉的3月份CPI數(shù)據(jù)，機構(gòu)認為將呈現(xiàn)溫和回升，重回“2時代”幾乎板上釘釘。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，21家機構(gòu)對3月份CPI同比漲幅的預(yù)測平均值為2.3%。其中，預(yù)測值最高的是銀河證券的2.8%，另有12家機構(gòu)預(yù)測值在2.3%-2.5%之間。

　　海通證券指出，雖然豬肉價格漲幅超預(yù)期，但其他食品價格基本保持穩(wěn)定，食品價格整體漲幅依舊有限。預(yù)計3月通脹將保持在2.5%左右的溫和區(qū)間。

　　銀河證券則認為，新一輪豬周期已經(jīng)開始，由于母豬存欄和生豬存欄快速下行，市場將出現(xiàn)短缺。豬肉價格在 3 月份大幅上行，超過春節(jié)期間漲幅，豬肉的漲價將會在未來拉高CPI。

　　“二師兄”身價猛漲！

　　“二師兄”漲的有多猛？我們看一組商務(wù)部的監(jiān)測數(shù)據(jù)。2月25日至3月3日，全國36個大中城市豬肉價格較一周跌0.8%；隨后呈現(xiàn)三周上漲的態(tài)勢，特別是3月11日至17日，價格較前一周漲幅達7.7%，達到本月最高漲幅周。此后漲幅回落，最后一周跌0.3%。

　　恒大經(jīng)濟研究院高級研究員羅志恒表示，豬周期疊加非洲豬瘟，豬肉價格持續(xù)上升，假定今年豬價達到歷次豬周期的高點，今年豬肉價格可能會大漲50%。

　　天風證券研判，在1月份的大量去化之后，市場上生豬供給大幅減少，已漸成短缺之勢，疊加國家收儲政策的刺激，豬價周期拐點已提前到來。不過豬價目前仍處于低位，預(yù)計在非洲豬瘟的影響下，本輪周期上漲將持續(xù)2-3年。

　　除了“二師兄”發(fā)威，菜價走勢也站在高位。據(jù)媒體報道，一般春節(jié)過后，3月份菜價往往出現(xiàn)季節(jié)性大幅下跌，跌幅可達3%至18%，但今年3月份菜價卻達到近10年同期次高水平。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部全產(chǎn)業(yè)鏈蔬菜市場分析預(yù)警團隊首席分析師張晶指出，目前全國蔬菜環(huán)比價格回落較為緩慢，主要是因為2月份中后期全國范圍的雨雪天氣和“倒春寒”導(dǎo)致節(jié)后蔬菜生產(chǎn)進度整體放緩，加上大范圍雨雪影響蔬菜采收及運輸流通，造成地產(chǎn)蔬菜和外調(diào)蔬菜供應(yīng)同時趨緊。

　　通脹卷土重來？

　　“從二季度開始豬肉價格對CPI將會有較為明顯的拉升作用，上半年對CPI上漲貢獻在0.5個至1個百分點之間，下半年對CPI上漲貢獻預(yù)計在1.5個百分點左右。”中國農(nóng)業(yè)科學院農(nóng)業(yè)信息研究所副研究員朱增勇這樣預(yù)判道。

　　機構(gòu)普遍認為，豬價的上漲，必然會帶動市場對于通脹的討論。

　　長江宏觀固收研報指出，生豬供給大幅收縮趨勢下，未來幾個月中國通貨膨脹快速上升的風險顯著抬升，年中CPI或達到3%左右，不排除單月超過3%的可能。

　　中信公司研報認為，考慮到豬肉分項在CPI籃子中的權(quán)重約為2.5%，本輪豬肉價格上漲可能直接推高CPI 50-90個基點。不過，只有總需求加速擴張才能支撐大面積且持續(xù)的通脹，單類產(chǎn)品(包括豬肉)的價格上漲并不會有這樣的效果。

　　海通證券也表達了類似的觀點，4月以來菜價、豬價漲幅縮小，加上增值稅率下調(diào)拉低非食品價格，預(yù)計4月CPI小升至2.7%，綜合來看未來通脹風險依舊可控。

　　政府工作報告明確，今年居民消費價格目標漲幅在3%左右。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智指出，目前離3%的距離比較大，不會明顯制約貨幣政策的決策。如果豬肉、食品價格上漲比較快，導(dǎo)致部分月份CPI大幅上升，接近3%的調(diào)控目標，可能會對貨幣政策帶來一定制約，但這種可能性不大。

　　天風證券同時指出，“貨幣政策關(guān)注的是季度數(shù)據(jù)，CPI單季破3%的可能性更小，不會對貨幣政策帶來太大沖擊。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。