3月CPI今揭曉：“二師兄”撐腰 CPI料回“2時(shí)代”

　　11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布今年3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，3月份CPI同比漲幅或重回“2時(shí)代”。

　　3月物價(jià)料溫和上漲

　　今年2月份，全國(guó)CPI價(jià)格同比上漲1.5%，這是繼2018年12月份1.9%的同比漲幅后，連續(xù)第三個(gè)月處于“1時(shí)代”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司處長(zhǎng)董雅秀指出，2月份，五項(xiàng)食品(羊肉、牛肉、禽肉、鮮果、鮮菜)合計(jì)影響CPI上漲0.26個(gè)百分點(diǎn)；非食品中，醫(yī)療保健、教育文化和娛樂(lè)、居住價(jià)格分別上漲2.8%、2.4%和2.2%，合計(jì)影響CPI上漲約0.97個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于即將揭曉的3月份CPI數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為將呈現(xiàn)溫和回升，重回“2時(shí)代”幾乎板上釘釘。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，21家機(jī)構(gòu)對(duì)3月份CPI同比漲幅的預(yù)測(cè)平均值為2.3%。其中，預(yù)測(cè)值最高的是銀河證券的2.8%，另有12家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值在2.3%-2.5%之間。

　　海通證券指出，雖然豬肉價(jià)格漲幅超預(yù)期，但其他食品價(jià)格基本保持穩(wěn)定，食品價(jià)格整體漲幅依舊有限。預(yù)計(jì)3月通脹將保持在2.5%左右的溫和區(qū)間。

　　銀河證券則認(rèn)為，新一輪豬周期已經(jīng)開(kāi)始，由于母豬存欄和生豬存欄快速下行，市場(chǎng)將出現(xiàn)短缺。豬肉價(jià)格在 3 月份大幅上行，超過(guò)春節(jié)期間漲幅，豬肉的漲價(jià)將會(huì)在未來(lái)拉高CPI。

　　“二師兄”身價(jià)猛漲！

　　“二師兄”漲的有多猛？我們看一組商務(wù)部的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。2月25日至3月3日，全國(guó)36個(gè)大中城市豬肉價(jià)格較一周跌0.8%；隨后呈現(xiàn)三周上漲的態(tài)勢(shì)，特別是3月11日至17日，價(jià)格較前一周漲幅達(dá)7.7%，達(dá)到本月最高漲幅周。此后漲幅回落，最后一周跌0.3%。

　　恒大經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員羅志恒表示，豬周期疊加非洲豬瘟，豬肉價(jià)格持續(xù)上升，假定今年豬價(jià)達(dá)到歷次豬周期的高點(diǎn)，今年豬肉價(jià)格可能會(huì)大漲50%。

　　天風(fēng)證券研判，在1月份的大量去化之后，市場(chǎng)上生豬供給大幅減少，已漸成短缺之勢(shì)，疊加國(guó)家收儲(chǔ)政策的刺激，豬價(jià)周期拐點(diǎn)已提前到來(lái)。不過(guò)豬價(jià)目前仍處于低位，預(yù)計(jì)在非洲豬瘟的影響下，本輪周期上漲將持續(xù)2-3年。

　　除了“二師兄”發(fā)威，菜價(jià)走勢(shì)也站在高位。據(jù)媒體報(bào)道，一般春節(jié)過(guò)后，3月份菜價(jià)往往出現(xiàn)季節(jié)性大幅下跌，跌幅可達(dá)3%至18%，但今年3月份菜價(jià)卻達(dá)到近10年同期次高水平。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)卟耸袌?chǎng)分析預(yù)警團(tuán)隊(duì)首席分析師張晶指出，目前全國(guó)蔬菜環(huán)比價(jià)格回落較為緩慢，主要是因?yàn)?月份中后期全國(guó)范圍的雨雪天氣和“倒春寒”導(dǎo)致節(jié)后蔬菜生產(chǎn)進(jìn)度整體放緩，加上大范圍雨雪影響蔬菜采收及運(yùn)輸流通，造成地產(chǎn)蔬菜和外調(diào)蔬菜供應(yīng)同時(shí)趨緊。

　　通脹卷土重來(lái)？

　　“從二季度開(kāi)始豬肉價(jià)格對(duì)CPI將會(huì)有較為明顯的拉升作用，上半年對(duì)CPI上漲貢獻(xiàn)在0.5個(gè)至1個(gè)百分點(diǎn)之間，下半年對(duì)CPI上漲貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)在1.5個(gè)百分點(diǎn)左右。”中國(guó)農(nóng)業(yè)科學(xué)院農(nóng)業(yè)信息研究所副研究員朱增勇這樣預(yù)判道。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，豬價(jià)的上漲，必然會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于通脹的討論。

　　長(zhǎng)江宏觀固收研報(bào)指出，生豬供給大幅收縮趨勢(shì)下，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)通貨膨脹快速上升的風(fēng)險(xiǎn)顯著抬升，年中CPI或達(dá)到3%左右，不排除單月超過(guò)3%的可能。

　　中信公司研報(bào)認(rèn)為，考慮到豬肉分項(xiàng)在CPI籃子中的權(quán)重約為2.5%，本輪豬肉價(jià)格上漲可能直接推高CPI 50-90個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，只有總需求加速擴(kuò)張才能支撐大面積且持續(xù)的通脹，單類(lèi)產(chǎn)品(包括豬肉)的價(jià)格上漲并不會(huì)有這樣的效果。

　　海通證券也表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，4月以來(lái)菜價(jià)、豬價(jià)漲幅縮小，加上增值稅率下調(diào)拉低非食品價(jià)格，預(yù)計(jì)4月CPI小升至2.7%，綜合來(lái)看未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)依舊可控。

　　政府工作報(bào)告明確，今年居民消費(fèi)價(jià)格目標(biāo)漲幅在3%左右。交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智指出，目前離3%的距離比較大，不會(huì)明顯制約貨幣政策的決策。如果豬肉、食品價(jià)格上漲比較快，導(dǎo)致部分月份CPI大幅上升，接近3%的調(diào)控目標(biāo)，可能會(huì)對(duì)貨幣政策帶來(lái)一定制約，但這種可能性不大。

　　天風(fēng)證券同時(shí)指出，“貨幣政策關(guān)注的是季度數(shù)據(jù)，CPI單季破3%的可能性更小，不會(huì)對(duì)貨幣政策帶來(lái)太大沖擊。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。