二季度工業(yè)企業(yè)利潤增速有望繼續(xù)回升

國家統(tǒng)計(jì)局日前公布數(shù)據(jù)顯示，3月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長13.9%，1-2月為同比下降14.0%。一季度累計(jì)利潤同比下降3.3%，降幅比1-2月收窄10.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　專家認(rèn)為，3月利潤增速回升幅度較大，工業(yè)增加值和PPI量價(jià)齊升，主要來自汽車制造業(yè)、石油加工、鋼鐵和化工行業(yè)。二季度工業(yè)企業(yè)利潤增速在增值稅減稅效應(yīng)下可能繼續(xù)回升。

　　汽車等四行業(yè)利潤回暖

　　國家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，3月，生產(chǎn)和銷售增長均加快，工業(yè)品價(jià)格企穩(wěn)回升，汽車、石油加工、鋼鐵、化工等重點(diǎn)行業(yè)利潤回暖，工業(yè)利潤增速明顯回升。此外，工業(yè)企業(yè)效益狀況也有所改善：一是單位成本費(fèi)用由升轉(zhuǎn)降；二是杠桿率繼續(xù)降低；三是產(chǎn)成品存貨周轉(zhuǎn)加快；四是盈利能力有所回升。

　　中信證券固定收益首席研究員明明表示，此次利潤回升主要來源于四個(gè)行業(yè)，受降價(jià)、新車型上市等因素影響，3月汽車產(chǎn)銷回暖帶動汽車制造業(yè)利潤同比增長1.0%，而前值是下降42.0%；在節(jié)后復(fù)工和海外供給側(cè)因素影響下，工業(yè)品價(jià)格回升，石油加工、鋼鐵和化工行業(yè)利潤同比分別下降13.9%、15.2%和3.2%，降幅比前值大幅收窄56.5、43.8和24.0個(gè)百分點(diǎn)。4個(gè)行業(yè)合計(jì)較1-2月回升12.8%。此外，減稅引發(fā)的提前采購和投資收益增加也拉高了利潤增速。

　　分所有制類型看，一季度私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，也是所有制類型中唯一實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正的類型。數(shù)據(jù)顯示，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4146.2億元，同比下降13.4%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額9170.9億元，下降1.0%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3182.2億元，下降7.9%；私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3259.8億元，增長7.0%。

　　國金證券首席固定收益分析師周岳表示，國企利潤降幅收縮與私營企業(yè)利潤同比正增長的事實(shí)，表明短期經(jīng)濟(jì)階段性改善。

　　減稅降費(fèi)增厚企業(yè)利潤

　　展望未來，華泰證券首席宏觀研究員李超認(rèn)為，3月利潤增速回升主要來自工業(yè)增加值和PPI的量價(jià)齊升，因此仍體現(xiàn)一定季節(jié)性。未來利潤累計(jì)同比增速能否轉(zhuǎn)正，主要看量價(jià)是否可持續(xù)以及減稅降費(fèi)政策效果。

　　廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊認(rèn)為，一季度工業(yè)企業(yè)利潤增速已經(jīng)觸底，未來可能繼續(xù)回升。一是二季度PPI均值可能會高于一季度。翹尾因素之下，4月PPI大概率較3月繼續(xù)上升，雖然5月、6月翹尾因素走低，但年初以來的新漲價(jià)因素整體偏強(qiáng)。二是4月1日增值稅降率落地，減稅會對企業(yè)利潤帶來一定增厚效應(yīng)，在工業(yè)企業(yè)利潤同比增速上會表現(xiàn)得比較明顯。

　　光大證券首席宏觀分析師張文朗預(yù)計(jì)，全年工業(yè)利潤同比增速約在3.5%左右。除了PPI繼續(xù)回暖外，增值稅減稅、即將實(shí)施的社保降費(fèi)預(yù)計(jì)對工業(yè)利潤增長提升3-4個(gè)百分點(diǎn)外，基建投資回暖，地產(chǎn)投資高位徘徊，對周期行業(yè)和地產(chǎn)后周期行業(yè)的利潤增長拉動會持續(xù)。另外，刺激汽車消費(fèi)的政策將提振消費(fèi)者的購買欲望?？紤]減稅降費(fèi)的影響后，累計(jì)工業(yè)利潤同比增長高點(diǎn)可能在年末。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。