道明證券：關(guān)稅給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)了難題 該收緊還是放松政策以作回應(yīng)？ 保護(hù)主義的進(jìn)一步升級(jí)將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)考慮放松政策；但如果通脹預(yù)期因關(guān)稅而大幅上升

道明證券：關(guān)稅給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)了難題 該收緊還是放松政策以作回應(yīng)？ 保護(hù)主義的進(jìn)一步升級(jí)將導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)考慮放松政策；但如果通脹預(yù)期因關(guān)稅而大幅上升，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能愿意考慮加息，然而在當(dāng)前環(huán)境下不太可能出現(xiàn)這種情況。雖然我們預(yù)計(jì)，如果貿(mào)易摩擦加劇美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放松貨幣政策，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)先發(fā)制人。相反，美聯(lián)儲(chǔ)官員可能會(huì)等到經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯疲弱跡象后才會(huì)做出反應(yīng)。但如果市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，信心受挫，那么這種做法就面臨程度太輕且太晚、無(wú)法防止經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步收縮的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在我們看來(lái)，一個(gè)徹底的寬松周期似乎比幾次“保險(xiǎn)”的降息更有可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。