機構預測：5月投資穩(wěn)中有升 社零明顯改善

國家統(tǒng)計局將于6月14日公布5月國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。多機構預測，5月內(nèi)需有望進一步提振。由于地產(chǎn)投資展現(xiàn)韌性，加上融資改善，基建項目推進加快，增值稅率下調(diào)作用逐步顯現(xiàn)，5月固定資產(chǎn)投資將穩(wěn)中有升。消費方面，汽車銷售增速跌幅收窄，假期擾動大幅逆轉(zhuǎn)等因素作用下，5月社會消費品零售總額名義增速或明顯改善。

　　機構對5月投資普遍看好。中信建投宏觀與債券研究首席分析師黃文濤認為，在前期融資改善與基建項目推進加快的帶動下，基建投資增速將保持平穩(wěn)。近期商品房銷售與新開工表現(xiàn)較好，房地產(chǎn)開發(fā)投資短期仍將維持相對高位。隨著增值稅率下調(diào)作用逐步顯現(xiàn)，預計制造業(yè)投資增速在前期回落后將逐步企穩(wěn)。

　　申萬宏源宏觀高級分析師秦泰預計5月固定資產(chǎn)投資累計增速或小幅回升0.2個百分點至6.3%左右。其中，信用環(huán)境改善節(jié)奏較為穩(wěn)健，地方政府專項債提前、財政支出加快。預計5月起，基建投資增速逐步改善。5月當月基建投資(不含電力)累計同比邊際改善至5.1%左右。

　　華泰證券首席宏觀研究員李超指出，高鐵、機場、軌交等基建投資項目儲備較為充分。預計隨著項目繼續(xù)投放開工，二三季度基建投資增速有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升。此外，1-5月制造業(yè)投資累計同比增長2.5%，持平前值。未來國家或在高技術制造業(yè)方向繼續(xù)加大投入和財政、信貸、產(chǎn)業(yè)政策支持力度。

　　消費方面，機構則認為，5月社會消費品零售總額名義增速有望明顯改善。黃文濤指出，5月份30大城市商品房日均銷售面積增速有所回落，但對家具、家電、裝修材料等相關行業(yè)銷售的拖累影響可能會滯后顯現(xiàn)。預計5月CPI增速大概率回升，對社零增速構成支撐。另外，4月社零增速大幅回落可能也跟企業(yè)備貨提前有關，這一因素在5月影響可能有所消退。

　　秦泰認為，增值稅結(jié)構性減稅、個稅減稅預計持續(xù)支撐商品消費需求。“增值稅結(jié)構性減稅落地以來，已帶動部分高端可選消費品(如進口轎車、高端家電以及大中型消費電子產(chǎn)品等)降價?？紤]到這些商品的消費規(guī)模對價格彈性相對較高，同時個稅稅率調(diào)整、專項抵扣措施、年終獎扣稅調(diào)整等個稅政策持續(xù)改善居民購買力，預計居民消費意愿仍持續(xù)回升。”

　　高頻數(shù)據(jù)顯示，5月首周乘用車廠家零售同比大幅正增長，而2-4周盡管同比再度轉(zhuǎn)為負增，但降幅連續(xù)收窄，較4月持續(xù)邊際改善。

　　興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵認為，增值稅、節(jié)假日錯位等影響工業(yè)、消費或有小幅回升。2018年五一假期放假時間在4月29日至5月1日，今年則為5月1日至4日。秦泰也表示，節(jié)假日消費比工作日消費約多增20%左右，2019年5月節(jié)假日較去年同期更多，預計這一因素將對5月社零增速形成邊際促進。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。