鐵龍物流擬融資降負 但資金充裕并無有息負債

在4月8日公布的《2012年度股東大會會議資料》中，鐵龍物流(600125.SH)管理層表示，為降低公司財務費用，擬適時發(fā)行15億元短期融資券。而實際上，該公司貨幣資金充裕，有息負債甚至為零，再融資圈錢意圖明顯。

貨幣資金充裕，有負債為零，現金流充裕是鐵龍物流當前的資金狀況。

鐵龍物流2012年年報顯示，截至2012年末，公司擁有貨幣資金5.33億元，占資產總額的11.21%，除2726萬元的銀行承兌匯票保證金外，均未受限。從現金流量表來看，2012年經營活動產生的現金流量凈額為3.35億元，現金流相對充裕。

在貨幣資金相對充裕的情況，鐵龍物流管理層卻表示，擬根據業(yè)務發(fā)展的資金需求，適時發(fā)行總額不超過人民幣15億元的短期融資券。從《資料》來看，鐵龍物流管理層擬發(fā)行短期融資券的主要目的在于“降低公司財務費用”。但實際上，這一理由顯然站不住腳。

年報數據顯示，截至2012年末，鐵龍物流負債總額為6.79億元，資產負債率僅為14.28%，債務規(guī)模和比例無疑都表明該公司債務負擔極輕。且值得注意的是，6.79億元的負債，主要由應付票據、預收款項和其他應非流動負債構成，而會成產生利息費用的有息負債卻一分也不存在。

從鐵龍物流近年年報來看，公司財務費用已經連續(xù)多年為負，究其原因在于每年都有數百萬元的利息收入，而利息支出卻始終為零。這表明，公司不僅不存在財務負擔，反而是貨幣資金相對盈余，利用不充分。

有得必有失，債務性融資在融得資金的同時，也是要付出代價的。15億元的短期融資券，不管期限多長，按短期融資券的利息水平，鐵龍物流所需支付的利息費用也是不菲的。債券發(fā)行，不僅不會使財務費用下降，反而會導致利息費用的大幅飆升。

在貨幣資金充裕，有息負債為零的情況下，管理層以“分利用短期融資券這一債務融資工具降低公司財務費用”這一理由來融資，顯得頗為可笑。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。