鐵龍物流擬融資降負(fù) 但資金充裕并無有息負(fù)債

在4月8日公布的《2012年度股東大會會議資料》中，鐵龍物流(600125.SH)管理層表示，為降低公司財務(wù)費(fèi)用，擬適時發(fā)行15億元短期融資券。而實(shí)際上，該公司貨幣資金充裕，有息負(fù)債甚至為零，再融資圈錢意圖明顯。

貨幣資金充裕，有負(fù)債為零，現(xiàn)金流充裕是鐵龍物流當(dāng)前的資金狀況。

鐵龍物流2012年年報顯示，截至2012年末，公司擁有貨幣資金5.33億元，占資產(chǎn)總額的11.21%，除2726萬元的銀行承兌匯票保證金外，均未受限。從現(xiàn)金流量表來看，2012年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.35億元，現(xiàn)金流相對充裕。

在貨幣資金相對充裕的情況，鐵龍物流管理層卻表示，擬根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，適時發(fā)行總額不超過人民幣15億元的短期融資券。從《資料》來看，鐵龍物流管理層擬發(fā)行短期融資券的主要目的在于“降低公司財務(wù)費(fèi)用”。但實(shí)際上，這一理由顯然站不住腳。

年報數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，鐵龍物流負(fù)債總額為6.79億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為14.28%，債務(wù)規(guī)模和比例無疑都表明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)極輕。且值得注意的是，6.79億元的負(fù)債，主要由應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收款項和其他應(yīng)非流動負(fù)債構(gòu)成，而會成產(chǎn)生利息費(fèi)用的有息負(fù)債卻一分也不存在。

從鐵龍物流近年年報來看，公司財務(wù)費(fèi)用已經(jīng)連續(xù)多年為負(fù)，究其原因在于每年都有數(shù)百萬元的利息收入，而利息支出卻始終為零。這表明，公司不僅不存在財務(wù)負(fù)擔(dān)，反而是貨幣資金相對盈余，利用不充分。

有得必有失，債務(wù)性融資在融得資金的同時，也是要付出代價的。15億元的短期融資券，不管期限多長，按短期融資券的利息水平，鐵龍物流所需支付的利息費(fèi)用也是不菲的。債券發(fā)行，不僅不會使財務(wù)費(fèi)用下降，反而會導(dǎo)致利息費(fèi)用的大幅飆升。

在貨幣資金充裕，有息負(fù)債為零的情況下，管理層以“分利用短期融資券這一債務(wù)融資工具降低公司財務(wù)費(fèi)用”這一理由來融資，顯得頗為可笑。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。