煤炭價已不如土豆價 行業(yè)需重組

產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨的核心問題是供求失衡，供給遠遠大于需求。作為典型的周期性行業(yè)，新世紀(jì)以來，煤炭、鋼鐵、石油化工等重化工業(yè)也曾飽受產(chǎn)能過剩困擾，后又都因需求提振得以重振雄風(fēng)。但當(dāng)前，我國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型升級期，依靠經(jīng)濟形勢向好化解這些行業(yè)嚴重過剩產(chǎn)能的可能性很小。為此，政府需要通過宏觀調(diào)控推動過剩產(chǎn)業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，使產(chǎn)品價格回升，企業(yè)逐步實現(xiàn)正常盈利水平。

日前閉幕的中央經(jīng)濟工作會議，把積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩列為2016年經(jīng)濟社會發(fā)展五大任務(wù)的第一項。此前，李克強總理在經(jīng)濟工作專家座談會上表示，要加大政府引導(dǎo)和金融支持，尊重市場規(guī)律，推動兼并重組，加快落后產(chǎn)能淘汰和“僵尸企業(yè)”退出，促進企業(yè)效益和資源配置效率回升。

這些論述直指我國產(chǎn)能過剩行業(yè)的關(guān)鍵問題：唯有加快淘汰落后產(chǎn)能，推進企業(yè)兼并重組，煤炭、鋼鐵、石油化工等重化工業(yè)才有可能重新煥發(fā)生機；唯有經(jīng)此痛苦一役，才有可能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)經(jīng)濟在更高層次上的再平衡。

重化工業(yè)是我國國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，但產(chǎn)能過剩卻導(dǎo)致產(chǎn)品價格下跌，企業(yè)利潤銳減甚至虧損。以煤炭行業(yè)為例，目前，煤炭價格已不如土豆價，行業(yè)虧損面更是達到80%。若任由這種情況持續(xù)下去，勢必影響行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。進一步說，重化工業(yè)在工業(yè)中占比較大，這些行業(yè)大面積虧損拖累了工業(yè)企穩(wěn)，更會對我國經(jīng)濟造成實質(zhì)性的負面影響。

說到底，產(chǎn)能過剩行業(yè)面臨的核心問題是供求失衡，供給遠遠大于需求。作為典型的周期性行業(yè)，新世紀(jì)以來，這些行業(yè)也曾飽受產(chǎn)能過剩困擾，后又都因需求提振得以重振雄風(fēng)。但當(dāng)前，我國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型升級期，依靠經(jīng)濟形勢向好化解這些行業(yè)嚴重過剩產(chǎn)能的可能性很小，也就是說，這些行業(yè)很難再通過需求增加實現(xiàn)供求再平衡。

于是，不少產(chǎn)能過剩行業(yè)祭出“限產(chǎn)保價”大旗，短期內(nèi)發(fā)揮了一定作用，但這種攻守同盟式的承諾相當(dāng)脆弱。企業(yè)的成本包括一次性投入的初始成本和邊際生產(chǎn)成本，重化工業(yè)的初始成本很高、投入后又很難收回，屬于沉沒成本。只要商品的價格高于企業(yè)的邊際生產(chǎn)成本，企業(yè)的最優(yōu)選擇就是繼續(xù)生產(chǎn)，在“限產(chǎn)保價”很難有實質(zhì)性約束的情況下，難保不出現(xiàn)或明或暗的攪局者。長期而言，“限產(chǎn)保價”的方式也不能從根本上改變行業(yè)供大于求的局面，企業(yè)各自壓縮產(chǎn)能只是以犧牲效率為前提的低水平平衡，并非治本良策。

另外，因初始投入成本較高，企業(yè)通常用銀行貸款進行投資，為還清銀行本息，只要價格高于邊際生產(chǎn)成本，企業(yè)就有動力生產(chǎn)，而銀行為防壞賬增加，寧愿繼續(xù)貸款給“僵尸企業(yè)”也不愿壞賬暴露。就地方政府而言，為穩(wěn)定經(jīng)濟增長、防止稅收流失，也愿意采取各種措施讓這些實際競爭能力很弱的企業(yè)勉強生存下來。數(shù)據(jù)顯示，目前僅在A股上市的“僵尸企業(yè)”就有266家，總負債超過1.6萬億元，其他沒有上市的此類企業(yè)就更多了。

為此，在很難單純依靠市場力量淘汰過剩產(chǎn)能的情況下，應(yīng)讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用的同時，通過政府宏觀調(diào)控推動過剩產(chǎn)業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，使產(chǎn)品價格回升，企業(yè)逐步實現(xiàn)正常盈利水平。推動產(chǎn)能過剩行業(yè)兼并重組，必然是一個痛苦的過程，但只有這樣，產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟全局才有望實現(xiàn)更高層次的再平衡，經(jīng)濟社會才可能收獲持續(xù)健康發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。