兩桶油受困油價(jià)繼續(xù)下跌 中石油業(yè)績(jī)惡化或最嚴(yán)重

有分析預(yù)測(cè)2016年國(guó)際原油價(jià)格還將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩，石油生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)水平恐將繼續(xù)惡化

《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，1月6日，北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心在北京舉行2016年度“能源經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與展望報(bào)告發(fā)布會(huì)”。發(fā)布會(huì)對(duì)外發(fā)布了《十三五

及2030年能源經(jīng)濟(jì)展望》、《2016年石油產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與啟示》、《2016年國(guó)際原油價(jià)格分析與趨勢(shì)預(yù)測(cè)》等七份研究報(bào)告。

報(bào)告稱(chēng)，2016年國(guó)際原油價(jià)格還將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩，中石油與中石化的石油生產(chǎn)板塊恐出現(xiàn)虧損。同時(shí)，由于中石油石油生產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)較大比重，業(yè)績(jī)水平承壓較大。兩桶油業(yè)績(jī)分化可能繼續(xù)增大。

此外，“十三五”期間非化石能源需求將逐年增加，預(yù)計(jì)2020年非化石能源需求將超越石油。

兩桶油受困油價(jià)繼續(xù)下跌

今年石油生產(chǎn)板塊恐現(xiàn)虧損

據(jù)了解，上述報(bào)告是由長(zhǎng)江學(xué)者、國(guó)家杰出青年科學(xué)基金獲得者魏一鳴教授領(lǐng)導(dǎo)的研究團(tuán)隊(duì)在長(zhǎng)期深入研究基礎(chǔ)上形成的。

《2016年石油產(chǎn)業(yè)前景預(yù)測(cè)與啟示》報(bào)告提到，一體化公司中，中石油上游業(yè)務(wù)(石油勘探與生產(chǎn))比重較大，受到油價(jià)大幅下跌的直接沖擊，該板塊毛利率從2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。同樣，中石化的上游業(yè)務(wù)也受到了嚴(yán)重的沖擊，利潤(rùn)縮減，毛利率從2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，跌幅較大，但由于中石化業(yè)務(wù)主要集中在中下游產(chǎn)業(yè)，因此，相比中石油，石油勘探與生產(chǎn)板塊利潤(rùn)的下滑對(duì)中石化整體業(yè)績(jī)沖擊較小。

此外，油價(jià)降低，對(duì)于中下游的煉化板塊是利好，兩家公司該板塊均扭虧為盈，但受限于整個(gè)煉化行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩以及需求增速放緩的影響，利潤(rùn)增速無(wú)法大幅上升。

2015年石油生產(chǎn)企業(yè)直接承受油價(jià)下跌帶來(lái)的沖擊，利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下滑。如果油價(jià)持續(xù)保持低迷狀態(tài)，石油生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)水平恐將繼續(xù)惡化。

北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心博士后趙魯濤表示，OPEC原油產(chǎn)量還將進(jìn)一步增大，俄羅斯拒絕減產(chǎn)，美國(guó)預(yù)計(jì)減產(chǎn)幅度不大，預(yù)計(jì)2016年國(guó)際原油市場(chǎng)供給不會(huì)出現(xiàn)顯著下降，供給過(guò)剩態(tài)勢(shì)難以得到明顯改善，盡管2015年油價(jià)已經(jīng)下跌至成本價(jià)水平，但2016年國(guó)際原油價(jià)格還將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)在低位震蕩。

報(bào)告還指出，2016年中石油與中石化的石油生產(chǎn)板塊恐出現(xiàn)虧損；在煉化行業(yè)整體景氣度高的形勢(shì)下，中石化在其優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域煉化板塊或能夠?qū)崿F(xiàn)更大程度的利潤(rùn)，使得總體業(yè)績(jī)水平得以改善；而中石油由于石油生產(chǎn)業(yè)務(wù)占據(jù)較大比重，業(yè)績(jī)水平承壓較大。因此，兩桶油業(yè)績(jī)分化可能繼續(xù)增大。

能源價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間低位運(yùn)行

非化石能源需求將超越石油

值得注意的是，《十三五及2030年能源經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告還顯示，能源價(jià)格將長(zhǎng)時(shí)間低位運(yùn)行，客觀上不利于對(duì)能源消費(fèi)的控制。

由于全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致能源需求較低、美國(guó)頁(yè)巖油氣產(chǎn)量增加能源供給等因素，國(guó)際能源價(jià)格預(yù)計(jì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定在較低水平。低能源價(jià)格雖然有利于降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，但客觀上可能會(huì)刺激能源消費(fèi)，不利于節(jié)能減排和環(huán)保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

報(bào)告指出，在能源“新常態(tài)”的背景下，中國(guó)煤炭消費(fèi)量有可能在“十三五”內(nèi)達(dá)到峰值，成為中國(guó)能源轉(zhuǎn)型的重要一步。2014年中國(guó)煤炭的能源需求占比已降到66%，2017年可下降到62%左右，2020年有望繼續(xù)下降到58%-60%；2015年中國(guó)石油的能源需求占比為18.8%，2020年將下降到17.6%。

此外，天然氣需求高速增長(zhǎng)，油氣比得以?xún)?yōu)化，并且非常規(guī)天然氣生產(chǎn)將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。

根據(jù)初步計(jì)算，2015年，中國(guó)非化石能源(包括地?zé)崛∨蜕锶剂?占比達(dá)到12%，預(yù)計(jì)2020年將進(jìn)一步提升至14%-16%，與對(duì)石油的需求比肩，之后預(yù)計(jì)將超越石油占比。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。