“昆侖系”整合難改天然氣供需格局

2015年12月28日，中石油發(fā)布公告稱(chēng)，公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將持有的昆侖燃?xì)?00%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給昆侖能源，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為148億元人民幣。至此，昆侖燃?xì)馀c昆侖能源整合大幕正式拉開(kāi)，與中石油管道業(yè)務(wù)重組一道，加速推動(dòng)中石油天然氣業(yè)務(wù)改革。

分析認(rèn)為，當(dāng)下油氣行業(yè)寒潮來(lái)襲，石油公司將更多的注意力放在控制規(guī)模、注重質(zhì)量上，合并浪潮已席卷全球。中石油此次整合旨在精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)，優(yōu)化資源，減少系統(tǒng)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，降低企業(yè)各類(lèi)成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，從而進(jìn)一步完善中石油天然氣版圖，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。整合后中石油可充分發(fā)揮其天然氣上下游一體的協(xié)同效應(yīng)，尤其下游燃?xì)夤镜某杀緝?yōu)勢(shì)更加凸顯，有利于集中力量開(kāi)展下游市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，或?qū)D壓部分民營(yíng)企業(yè)的生存空間。此外，天然氣下游市場(chǎng)尚處于無(wú)序發(fā)展階段，未來(lái)還有較大整合空間。

早在2008年，中石油相繼組建了昆侖能源有限公司、昆侖天然氣利用有限公司、昆侖燃?xì)庥邢薰?，分別負(fù)責(zé)公司的LNG業(yè)務(wù)、CNG業(yè)務(wù)、城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)。依托中石油在天然氣上游氣源的壟斷地位，此后幾年內(nèi)“昆侖系”以摧枯拉朽之勢(shì)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，成為各自細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)軍者。然而分水嶺出現(xiàn)在2013年，當(dāng)年天然氣門(mén)站價(jià)格上調(diào)降低了天然氣的經(jīng)濟(jì)性，始于2014年下半年的國(guó)際油價(jià)暴跌，更使得油品等替代能源對(duì)天然氣的沖擊進(jìn)一步加劇。昆侖燃?xì)獠坏貌幌群蟪鍪燮?a href="http://www.wqcgm.cn/city/gansu/" target="_blank">甘肅、廣西、山東等地多個(gè)子公司，并掛牌出售控股的河南金源昆侖。昆侖天然氣業(yè)務(wù)的選擇性收縮可見(jiàn)一斑，集團(tuán)隨后將整合“昆侖系”事宜提上日程。

和“昆侖系”整合同步進(jìn)行的還有管道業(yè)務(wù)，包括擬出售價(jià)值約150億-155億元的中亞天然氣管道50%股權(quán)和價(jià)值約470億美元的國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)管道，轉(zhuǎn)讓新疆呼圖壁等6座天然氣儲(chǔ)氣庫(kù)剩余天然氣儲(chǔ)量資產(chǎn)，近期成立了全資子公司“中油管道”開(kāi)展天然氣管道重組業(yè)務(wù)。

金銀島分析認(rèn)為，中石油密集出臺(tái)的一系列措施體現(xiàn)了其響應(yīng)國(guó)家油氣領(lǐng)域混合所有制改革的政策導(dǎo)向，幫助其分散集團(tuán)資金和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。天然氣管道獨(dú)立、引入多元經(jīng)營(yíng)主體是大勢(shì)所趨，有助于激發(fā)企業(yè)活力。然而以目前形勢(shì)看，管道獨(dú)立更多只是吸引民資進(jìn)入，民企進(jìn)入仍有難度，主要原因是管道投入資金巨大、投資回報(bào)周期長(zhǎng)且民企缺乏技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷且國(guó)際油價(jià)保持低位運(yùn)行，天然氣門(mén)站價(jià)格經(jīng)歷了2015年的二度調(diào)價(jià)，又為中石油的天然氣業(yè)務(wù)蒙上一層陰影。短期來(lái)看，無(wú)論是不良管道業(yè)務(wù)的剝離和“昆侖系”合并，還是管道的整合，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的天然氣供需格局都不會(huì)產(chǎn)生過(guò)大影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。