9月30日節(jié)后預(yù)測(cè)：京津冀熱軋市場(chǎng)先揚(yáng)后抑 窄幅震蕩

2019年已經(jīng)過(guò)去三個(gè)季度，回顧前三個(gè)季度看，京津冀區(qū)域熱軋市場(chǎng)呈現(xiàn)兩端低中間高的走勢(shì)，自8月初以來(lái)，價(jià)格一路下行，近期價(jià)格更是跌至下半年低點(diǎn)，接近年初的低價(jià)水平。“金九”市場(chǎng)未金，那么國(guó)慶小長(zhǎng)假過(guò)后 “銀十”市場(chǎng)是否會(huì)有較好行情，市場(chǎng)將如何演繹？筆者將從以下幾個(gè)方面簡(jiǎn)要分析。

一、歷年節(jié)后價(jià)格多以先揚(yáng)后抑為主

從下表及下圖可以看出，2016年2018年，國(guó)慶節(jié)后的價(jià)格前幾年基本和國(guó)慶前持平，隨后價(jià)格進(jìn)入震蕩上行，僅有2018年價(jià)格自8月下旬開(kāi)始，持續(xù)下跌。而2019年目前來(lái)看，除2季度前后市場(chǎng)表現(xiàn)尚可外，7月中下旬開(kāi)始，市場(chǎng)持續(xù)走低，近期雖然受到環(huán)保限產(chǎn)等因素刺激，價(jià)格出現(xiàn)反彈，但由于沒(méi)有現(xiàn)貨交易量的強(qiáng)有力支撐，價(jià)格再次出現(xiàn)回落。而節(jié)后市場(chǎng)除了限產(chǎn)消息外，其他利好消息并不多，因此對(duì)價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)有限。

表一：京津冀主要市場(chǎng)節(jié)前節(jié)后價(jià)格對(duì)比

圖一：天津市場(chǎng)熱板卷價(jià)格季節(jié)性走勢(shì)

二、供給壓力仍大

今年熱軋鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率持續(xù)高位，雖然今年整體市場(chǎng)價(jià)格偏低，但由于當(dāng)前鋼廠(chǎng)仍有利潤(rùn)，因此鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)意愿較??；另外由于原料成本較高，做的多一些，也可以適當(dāng)對(duì)沖，可以支撐的時(shí)間更長(zhǎng)一些。近期雖然受到環(huán)保限產(chǎn)政策影響，熱軋產(chǎn)量略有下降，尤其是京津冀區(qū)域，限產(chǎn)政策較為嚴(yán)格，但熱軋產(chǎn)量目前來(lái)看仍然處于高位。

圖二：全國(guó)熱軋產(chǎn)能利用率

圖三：京津冀熱軋產(chǎn)能利用率

三、節(jié)后庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)上升

從京津冀熱軋庫(kù)存來(lái)看，三四季度，庫(kù)存走勢(shì)相對(duì)平緩，但國(guó)慶節(jié)后庫(kù)存整體較節(jié)前有所增加。今年考慮到國(guó)慶期間汽運(yùn)的限制及各鋼廠(chǎng)限產(chǎn)及整體發(fā)貨量偏少的情況，國(guó)慶期間累庫(kù)可能也會(huì)偏少，庫(kù)存增加有可能集中到節(jié)后。

圖四：京津冀地區(qū)熱軋庫(kù)存

四、后期需求表現(xiàn)難有大起色

直接需求方面來(lái)看，雖然全國(guó)范圍內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)與工程機(jī)械表現(xiàn)依然搶眼，與基建相關(guān)的行業(yè)有4-6%的上升；造船、集裝、重卡等行業(yè)需求表現(xiàn)略差。但從京津冀市場(chǎng)來(lái)看，今年整體需求較為平淡，尤其是下半年以來(lái)，根據(jù)跟蹤統(tǒng)計(jì)的成交量來(lái)看，一直處于偏低水平，且波動(dòng)幅度較小。而就4季度來(lái)看，整體需求也難有較大的改善。不過(guò)由于近期的環(huán)保政策等因素影響，節(jié)后市場(chǎng)或有一波小的需求，但預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間不會(huì)太久。

圖五：京津冀地區(qū)熱軋日出貨量

總結(jié)：節(jié)后市場(chǎng)可能先揚(yáng)后抑

國(guó)慶期間，各廠(chǎng)家資源會(huì)有到貨，但預(yù)計(jì)到貨不會(huì)太多，而商家銷(xiāo)售會(huì)有明顯減量，節(jié)日期間將有一定的累庫(kù)；從當(dāng)前的市場(chǎng)需求及商家出貨情況來(lái)看，節(jié)后的需求長(zhǎng)期來(lái)看仍然偏弱，雖然有部分終端可能有補(bǔ)貨現(xiàn)象，但預(yù)計(jì)大幅出貨情況難以出現(xiàn)；短期的環(huán)保限產(chǎn)會(huì)結(jié)束，鋼廠(chǎng)有一定的復(fù)產(chǎn)，但采暖季限產(chǎn)將持續(xù)，加之前三季度鋼廠(chǎng)檢修較少，后期可能會(huì)有一定的檢修出現(xiàn)，這些也會(huì)影響一定的產(chǎn)量。另外國(guó)慶節(jié)過(guò)后，建筑鋼材有可能會(huì)出現(xiàn)止跌反彈的走勢(shì)，那么熱卷市場(chǎng)受其帶動(dòng)，也有一定的上行支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。