穩(wěn)增長定調(diào)不斷升溫 打開逆周期調(diào)節(jié)政策想象空間

雖然當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨下行壓力，但決策層仍保持了推動高質(zhì)量發(fā)展的政策定力，力求通過改革的方式，拓寬國內(nèi)市場需求，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。

　　中國經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大，穩(wěn)增長、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間被放在更加突出的位置。

　　從7月中央政治局會議重提“六穩(wěn)”，到8月末國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第七次會議，再到近日國務(wù)院總理在陜西西安主持召開部分省政府主要負責(zé)人經(jīng)濟形勢座談會，“穩(wěn)增長”定調(diào)不斷升溫。在此背景下，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)將如何著力，如何靈活運用政策工具尤為重要，記者就此采訪了多位宏觀經(jīng)濟專家。

　　貨幣政策：以穩(wěn)為主

　　強調(diào)預(yù)調(diào)微調(diào)

　　貨幣政策是“穩(wěn)增長”的重要宏觀調(diào)控手段。穩(wěn)增長需要貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)，加強預(yù)調(diào)微調(diào)。為了更好服務(wù)實體經(jīng)濟，降低企業(yè)融資成本，今年以來央行打出了一套組合拳，包括降準和改革完善貸款市場報價利率(LPR)等。

　　中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、中國宏觀經(jīng)濟論壇成員于澤對證券時報記者表示，這套貨幣政策組合拳以改革為主線，在理順利率傳導(dǎo)機制的基礎(chǔ)上，結(jié)合降準，兼顧了長期機制建設(shè)和逆周期調(diào)節(jié)，避免了大水漫灌。

　　昨日公布的9月份金融數(shù)據(jù)顯示，信貸和社融數(shù)據(jù)總量和結(jié)構(gòu)均向好，顯示政策效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　在部分省政府主要負責(zé)人經(jīng)濟形勢座談會上，指出要落實好降低融資成本的政策。央行貨幣政策委員會三季度例會明確提出，要“堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低”，“完善貸款市場報價利率形成機制，推動實際運用”。

　　貨幣政策穩(wěn)增長如何發(fā)力？于澤認為，短期內(nèi)央行可引導(dǎo)10月20日第三次LPR報價進一步下行，降低LPR中對MLF利率的加點部分。不過未來更需直接對LPR中的基礎(chǔ)定價，即MLF的利率進行直接調(diào)整，年內(nèi)可以考慮降低MLF利率以對沖不斷上行的風(fēng)險溢價因素。

　　中國社會科學(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇在接受證券時報記者采訪時也表示，當(dāng)前可供實體經(jīng)濟使用的資金并不充裕。

　　于澤認為，我國經(jīng)濟下行壓力既有總量性也有結(jié)構(gòu)性原因，兩者中更大的是來自于經(jīng)濟發(fā)展模式從出口、投資拉動型向消費支持型的轉(zhuǎn)型還有待完成這種結(jié)構(gòu)性因素。面對這種情況，貨幣政策還是要堅持“穩(wěn)”的總立場，更多向貨幣政策執(zhí)行改革和結(jié)構(gòu)性調(diào)整要活力，加強流動性供給預(yù)期管理，擴大企業(yè)融資渠道。

　　財政政策：加力提效強調(diào)落實

　　除了貨幣政策，財政政策是穩(wěn)增長的重頭戲。減稅降費和地方債是今年積極財政政策加力提效的兩個重要抓手。

　　在上述座談會上，指出，要落實好已出臺的減稅降費、降低融資成本等各項政策，靈活運用宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月，全國累計新增減稅降費13492億元，其中新增減稅11740億元。

　　同時，減稅降費政策還在不斷優(yōu)化。比如財稅部門9月放寬了先進制造業(yè)增值稅期末留抵退稅政策條件，緩解了先進制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金壓力。10月，財稅部門發(fā)文將生活性服務(wù)業(yè)當(dāng)期可抵扣進項稅額加計抵減10%比例提高至15%，進一步減輕企業(yè)負擔(dān)。此外，為支持地方政府落實減稅降費政策的執(zhí)行，國務(wù)院近日印發(fā)《實施更大規(guī)模減稅降費后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進方案》。

　　根據(jù)財政部部長劉昆9月24日答媒體問時的表態(tài)，不排除進一步擴大減稅降費規(guī)模的可能性。

　　于澤表示，即使考慮到民生等公共支出的剛性，減稅降費空間仍有限。要使企業(yè)等切實享受到減稅，未來需要將重點放在稅種調(diào)整等方面，調(diào)控好稅收征管預(yù)期。

　　地方政府專項債券被看作是積極財政政策加力提效的重要著力點。根據(jù)目前數(shù)據(jù)，今年限額內(nèi)地方政府專項債券已基本于9月底前全部發(fā)行完畢。按照要求，相應(yīng)資金10月底前要全部撥付到項目上。9月初的國務(wù)院常務(wù)會上確定，根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達2020年專項債部分新增額度，確保年初即可使用見效。

　　楊志勇表示，提前下達2020年部分新增專項債額度是財政政策積極的表現(xiàn)。穩(wěn)增長需要積極財政政策保持力度，甚至加大力度。要發(fā)揮地方政府專項債券作用，帶動民間投資還需進一步創(chuàng)造條件，讓民間資本更愿意參與其中，讓市場活力得到更充分的釋放。

　　向改革開放創(chuàng)新要動力

　　雖然當(dāng)前經(jīng)濟運行面臨持續(xù)加大的下行壓力，但決策層仍保持了推動高質(zhì)量發(fā)展的政策定力，力求通過改革的方式，拓寬國內(nèi)市場需求，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性。

　　部分省政府主要負責(zé)人經(jīng)濟形勢座談會上，指出，把穩(wěn)增長、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間放在更加突出的位置，進一步向改革開放創(chuàng)新要動力，從拓寬國內(nèi)市場需求挖潛力，以改善民生為導(dǎo)向培育新的有效投資和消費需求，增強經(jīng)濟發(fā)展韌性，頂住經(jīng)濟下行壓力。

　　近期穩(wěn)消費的舉措已經(jīng)呈現(xiàn)出做實做細的態(tài)勢。多位市場人士認為，汽車產(chǎn)業(yè)鏈對經(jīng)濟的影響，僅次于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計將通過降低增值稅稅率、加大報廢補助等方式來擴大汽車需求。

　　商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明對證券時報記者表示，過去投資要么看要素，要么看市場，當(dāng)前營商環(huán)境改善將成為制度競爭力。營商環(huán)境好壞不能只看北京、上海，從全國范圍來看不少地方仍有較大提升空間，不排除會研究出臺更多支持政策措施。總的看，從試點到推廣是未來改善營商環(huán)境的主要方式。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。