10月25日熱軋板卷周評(píng)：基本面尚可，市場(chǎng)售價(jià)難漲，整體壓力尚存

【滬津粵地區(qū)概要】

華東市場(chǎng)方面：本周上海熱軋市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)，現(xiàn)1500mm普碳鋼卷主流報(bào)價(jià)3500-3510元/噸，1800mm寬卷主流報(bào)價(jià)在3660-3670元/噸。低合金1500mm主流報(bào)價(jià)3780-3800元/噸，1800mm低合金報(bào)價(jià)3830-3840元/噸。本周黑色商品期貨市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，上海地區(qū)熱軋現(xiàn)貨價(jià)格震蕩維穩(wěn)，整周成交尚可但高位成交稍顯乏力，基本仍保持不溫不火狀態(tài)，目前華東地區(qū)價(jià)格依然維持三地最低，區(qū)域間價(jià)差仍處于不合理狀態(tài)，這也導(dǎo)致北方資源南下華東意愿不強(qiáng)，加上剛需仍在，供應(yīng)端有所減產(chǎn)，所以目前熱卷去庫存依然保持流暢。但雖然基本面良好，但仍難改市場(chǎng)對(duì)后市的悲觀情緒，商家目前挺價(jià)情緒尚可，但漲價(jià)情緒不足，依然保持出貨為主的狀態(tài)，希望將庫存持續(xù)壓在一個(gè)安全位置，所以本周期卷的上漲并未帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上揚(yáng)，僅是止住了下跌的頹勢(shì)。綜合來看，短期熱卷價(jià)格難有太大突破或仍將以震蕩為主，震蕩偏強(qiáng)概率較大。

華南市場(chǎng)方面：本周廣州市場(chǎng)熱卷價(jià)格小幅上漲。目前主導(dǎo)鋼廠4.75mm以上普卷價(jià)格在3620-3630元/噸，2.75mm卷價(jià)格在3700-3730元/噸之間，與上海價(jià)差110元/噸，與天津價(jià)差90元/噸。繼連續(xù)數(shù)周下挫后，本周樂從熱卷終于企穩(wěn)，但反彈力度仍然微弱，主要原因是限載疊加高庫存。需求方面，樂從熱卷成交量呈小幅回落態(tài)勢(shì)，但總體仍處正常區(qū)間內(nèi)，本周市場(chǎng)上薄卷規(guī)格緊缺，價(jià)格堅(jiān)挺，花紋卷和錳卷需求偏弱，尤其前者跌幅較大。庫存方面，受限載影響，當(dāng)前倉庫進(jìn)貨緩慢，庫存繼續(xù)下降，但兩個(gè)碼頭仍有多達(dá)40艘船壓港，且疏港困難，對(duì)熱卷成交的影響較大。資源方面，本周柳鋼繼續(xù)停軋，漣鋼發(fā)貨暫停，且11月暫不接單，造成市場(chǎng)部分規(guī)格緊缺，但北方首鋼、通鋼、承鋼等有大量到貨，填補(bǔ)了一部分規(guī)格空缺，整體來看熱卷供給仍處寬松狀態(tài)。綜上，11月需求大概率下行，北方到貨量有增無減，即使期貨反彈，對(duì)熱卷現(xiàn)貨的拉動(dòng)力度也非常有限，預(yù)計(jì)下周廣州熱卷或窄幅震蕩運(yùn)行。

華北市場(chǎng)方面：本周京津冀地區(qū)的熱軋市場(chǎng)整體呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，價(jià)格小幅下跌10元/噸。截止本周五，大部分地區(qū)價(jià)格在3530-3550元/噸左右，石家莊、邯鄲地區(qū)價(jià)格在3580-3620元/噸。本周京津冀地區(qū)熱軋板卷窄幅震蕩。本周周初，市場(chǎng)依舊弱勢(shì)運(yùn)行，周中期由于期貨震蕩上行，市場(chǎng)信心有一定的提振，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍較前期有所活躍，但價(jià)格試探性拉漲沒有有效支撐，市場(chǎng)整體維穩(wěn)。成交方面來看，本周市場(chǎng)略顯活躍，終端采購有所增加，成交量較前期有所回升。本周京津冀地區(qū)熱軋庫存整體繼續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，目前總庫存27.97萬噸，較上周下降4.19萬噸。綜合來看，當(dāng)前供求關(guān)系沒有明顯改變，市場(chǎng)仍處于高供給階段，終端需求有一定的恢復(fù)，但整體依舊偏弱，預(yù)計(jì)后期京津冀熱卷市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行為主。

【指數(shù)方面】

10月25日Myspic國內(nèi)鋼材價(jià)格綜合指數(shù)137.12上周下降0.44%，較上月下降1.99%，與去年同期相比下降15.86%；國內(nèi)扁平材指數(shù)為118.57，較上周下降0.29%，較上月下降2.32%，與去年同期相比下降13.94%；熱卷指數(shù)為128.42，較上周下降0.22%，較上月下降2.98%，與去年同期相比下降14.73%。

【價(jià)格方面】

熱軋板卷：本周國內(nèi)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌。全國24個(gè)主要市場(chǎng)3.0mm熱軋板卷價(jià)格均價(jià)為3705元/噸，較上周下跌10元/噸；4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3647元/噸，較上周下跌11元/噸。

【庫存方面】

表1：全國主要區(qū)域熱卷庫存變化(2018.10.18-2019.10.25）

從各區(qū)域的庫存數(shù)據(jù)看，庫存下降最多的城市是華北地區(qū)，較上周下降5.68萬噸。

【趨勢(shì)分析與建議】

本周市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)窄幅向下走勢(shì)，上游基本面的好轉(zhuǎn)對(duì)并沒有帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)，整個(gè)觀望與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)得到心態(tài)體現(xiàn)的極為明顯。就廠家近期反饋，近期訂單在5-8天之間，但對(duì)于降價(jià)的意愿體現(xiàn)的依然不明顯。而庫存整體也由鋼廠轉(zhuǎn)向至市場(chǎng)，整體轉(zhuǎn)移量較大，對(duì)后期影響會(huì)逐步增加。就下周預(yù)測(cè)，隨著鋼廠的檢修逐步完畢，產(chǎn)量回升后，對(duì)售價(jià)將會(huì)再度考驗(yàn)，屆時(shí)價(jià)格會(huì)在壓力下，繼續(xù)承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。