人民幣匯率重回6時代 央行貨幣政策會放松嗎？

近日，離岸人民幣、在岸人民幣持續(xù)拉漲，于11月5日雙雙升破7.00關口，創(chuàng)三個月新高。在時隔94天后重新回到7元關口以內，備受市場關注。

可以說，近期人民幣匯率升破7關口與央行下調中期借貸便利（MLF）利率、經濟數據企穩(wěn)以及國際貿易形勢利好息息相關。不過，升破整數關口并非偶然，而是蓄勢已久。十一假期之后，人民幣匯率開始震蕩走升。10月10日當天離岸人民幣盤中甚至一度罕有地大幅反彈超600點。

眾所周知，從2018年下半年開始，全球經濟增速開始降溫，2019年上半年，全球經濟表現依然較為疲弱。作為全球第一大經濟體的美國，其貨幣政策在2018年底之前是向緊的方向，但隨著經濟的走弱，美聯儲政策發(fā)生了方向性的轉變，2019年初停止了加息，并于今年的7月、9月和10月三次下調利率，以刺激經濟的增長。隨即，澳大利亞、新西蘭、印度等國紛紛跟進降息。

而作為全球第二大經濟體的中國，雖然也正面臨著經濟增速放緩的壓力，但就貨幣政策來看，2019年繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的貨幣政策，這與美國的貨幣政策可以說是出現了分化。

不過，從9月金融數據來看，較8月明顯回升，普遍高于市場此前預期。數據顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額195.23萬億元，同比增長8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.1個百分點;9月份社會融資規(guī)模增量為2.27萬億元，分別比上月和上年同期多2550億元和1383億元;9月份人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增3069億元。

針對M2的回升，業(yè)內專家表示，貨幣供應量增速回升是人民銀行堅持穩(wěn)健貨幣政策、保持政策力度松緊適度的政策體現。今年以來，央行綜合運用多種政策工具，豐富銀行補充資本的資金來源，適時降低銀行存款準備金率，增強商業(yè)銀行資金運用能力，推動了M2的回升。

面對即將到來的2020年，高盛對明年全球經濟的預測基本保持穩(wěn)定。最新報告顯示，高盛預計美國2020年的GDP增速為2.0%。并預計美聯儲今年不會再有降息的動作，包括2020年降息的可能性也很小，利率將維持在現有的穩(wěn)定水平。

對于中國的宏觀經濟，中國人民銀行研究局副局長王宇女士在2018年“我的鋼鐵網”年會上表示，雖然存在一定下行壓力，但下行壓力有限，整體看好中國經濟。她強調，2019年中國將進一步深化經濟改革、擴大經濟對外開放；大力發(fā)展中小企業(yè)和民營企業(yè)；更加重視保護產權和知識產權等，這些都將為2019年經濟增長提供支撐。

正如王宇副局長所言，雖然2019年前三季度國內生產總值（GDP）同比增長6.2%，經濟確實面臨著下行壓力。不過，工業(yè)增加值、基礎設施投資數據在逐步回升，經濟韌性強大。

在2020年的宏觀大環(huán)境下，全球經濟將如何演繹，發(fā)達國家對于貨幣政策的調整以及我國是否仍將維持穩(wěn)健中性的貨幣政策？2020上海大宗商品周-2020中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會特別邀請了中國人民銀行研究局副局長王宇女士進行深入的解析。

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