環(huán)保方案出爐 漲了一天的黑色系能堅(jiān)持多久？

昨天（11月12日，下同），國(guó)家生態(tài)環(huán)境部分別印發(fā)長(zhǎng)三角地區(qū)與汾渭平原2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案。黑色系商品紛紛大幅反彈，鐵礦石、螺紋鋼午前出現(xiàn)大幅拉升，漲幅均逾2%。下午收盤，鐵礦石、螺紋鋼漲逾2%，熱卷漲近2%。據(jù)廣州的鋼貿(mào)商反饋，近期華南螺紋供不應(yīng)求，昨天當(dāng)天成交更為火爆，廣州現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高。

昨夜黑色系商品維持漲勢(shì)，鐵礦石盤領(lǐng)漲，截至夜盤收盤，鐵礦石再漲1.58%，螺紋鋼、熱卷、焦炭和動(dòng)力煤也全線上漲。

黑色系的大幅拉升是否與此方案出臺(tái)有直接關(guān)系呢？據(jù)了解，長(zhǎng)三角地區(qū)與汾渭平原2019—2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案中規(guī)定，將對(duì)2018年產(chǎn)能利用率超過(guò)120%的鋼鐵企業(yè)可適當(dāng)提高限產(chǎn)比例。其主要目標(biāo)要求，汾渭平原全面完成2019年環(huán)境空氣質(zhì)量改善目標(biāo)，協(xié)同控制溫室氣體排放，秋冬季期間（2019年10月1日—2020年3月31日）PM2.5平均濃度同比下降3%，重度及以上污染天數(shù)同比減少3%。長(zhǎng)三角地區(qū)秋冬季期間（2019年10月1日—2020年3月31日），PM2.5平均濃度同比下降2%，重度及以上污染天數(shù)同比減少2%。

對(duì)此，記者采訪到了永安期貨研究中心助理分析師阮錫楠。他表示，長(zhǎng)三角和汾渭地區(qū)分別出臺(tái)的采暖季大氣污染防治文件內(nèi)容主要涉及到部分鋼廠和焦化企業(yè)在采暖季產(chǎn)能淘汰和限產(chǎn)減排任務(wù)，其對(duì)于焦化企業(yè)的影響較鋼廠更為具體。因此就短期來(lái)看，結(jié)合基本面較好的情況下，兩份文件對(duì)于目前黑色系商品的悲觀情緒起到提振作用，同時(shí)也表現(xiàn)在預(yù)期的修復(fù)上（基差大幅收縮）。而中長(zhǎng)期來(lái)看，這兩份文件從方向上界定了采暖季大氣污染治理標(biāo)準(zhǔn)，但是并沒(méi)有“一刀切”強(qiáng)制規(guī)定限產(chǎn)任務(wù)，因此該方案的執(zhí)行，需要根據(jù)當(dāng)?shù)卮髿馕廴镜膶?shí)際情況和當(dāng)?shù)厣a(chǎn)企業(yè)的排放標(biāo)準(zhǔn)靈活把握，黑色未來(lái)的走勢(shì)依舊需要關(guān)注這些地區(qū)具體的限產(chǎn)執(zhí)行和去產(chǎn)能情況以及基本面上的變化。

“長(zhǎng)三角和汾渭平原相繼出臺(tái)《秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)方案》，進(jìn)入采暖季后鋼廠限產(chǎn)力度還是會(huì)有所加大，在一定程度上對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)形成提振。整體來(lái)看，短期螺紋走勢(shì)仍有望偏強(qiáng)振蕩。”光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成告訴期貨日?qǐng)?bào)記者。

除此之外，邱躍成認(rèn)為，螺紋自身供需基本面較好也是此次上漲的原因之一。近期螺紋鋼成交一直維持在旺季水平，庫(kù)存去化順利，但華東缺“規(guī)格”現(xiàn)象仍未緩解。據(jù)他介紹，杭州市場(chǎng)螺紋庫(kù)存已降至23.5萬(wàn)噸的低位，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺。此前市場(chǎng)對(duì)后期螺紋鋼供需一致悲觀，導(dǎo)致盤面價(jià)格受到壓制，螺紋基差近期持續(xù)處在450—500元/噸高位。但隨著時(shí)間推移，現(xiàn)貨價(jià)格的韌性持續(xù)強(qiáng)于預(yù)期，過(guò)高的基差對(duì)空頭越來(lái)越不利，市場(chǎng)一旦有利好出現(xiàn)，容易出現(xiàn)修復(fù)基差和預(yù)期差的行情。

事實(shí)上，阮錫楠告訴記者，10月以來(lái)黑色系商品悲觀預(yù)期較為強(qiáng)烈，黑色系商品的價(jià)格整體呈弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。受現(xiàn)貨價(jià)格下行因素影響，鋼廠通過(guò)降低爐料采購(gòu)速度以維持低庫(kù)存爐料來(lái)壓制鐵礦和焦炭等爐料價(jià)格，從而維持其生產(chǎn)利潤(rùn)。從近期價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)流程鋼廠的生產(chǎn)利潤(rùn)長(zhǎng)期處于擴(kuò)張狀態(tài)，但是短流程鋼廠因?yàn)?a target="_blank">廢鋼價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，一直處于被壓制產(chǎn)量的狀態(tài)。在次供應(yīng)格局下，螺紋鋼維持了較多庫(kù)存。進(jìn)入11月后，因整體需求較好，去庫(kù)速度加快，庫(kù)存水平接近去年同期的低位，整體基本面表現(xiàn)中性。在期螺貼水400元/噸的情況下，有一定的上漲驅(qū)動(dòng)。

此外記者還注意到2020年提前批地方債申報(bào)基本結(jié)束。一位市級(jí)地方財(cái)政人士表示，國(guó)務(wù)院早在9月份就明確提前下達(dá)2020年專項(xiàng)債部分新增額度，重點(diǎn)用于交通、能源、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保、民生服務(wù)、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2020年提前下達(dá)的專項(xiàng)債額度約為1.29萬(wàn)億元。

金瑞期貨研究所主管卓桂秋對(duì)此表示，通過(guò)螺紋鋼供需數(shù)據(jù)跟蹤發(fā)現(xiàn)，近期螺紋鋼產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)抑制，年底工地趕工需求超預(yù)期釋放，導(dǎo)致鋼廠庫(kù)存去化加快，各地社會(huì)庫(kù)存普遍偏低，冬季北材南下壓力弱于去年同期。據(jù)廣州的鋼貿(mào)商反饋，近期華南螺紋供不應(yīng)求，需求呈現(xiàn)超預(yù)期態(tài)勢(shì)，從而推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走高。并且昨天當(dāng)天成交更為火爆，廣州現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高。

對(duì)于昨日黑色系商品走勢(shì)，卓桂秋認(rèn)為黑色系商品上漲或許更多來(lái)自需求層面的刺激：有關(guān)地方債提前批可能于12月下達(dá)的消息，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)需求有望持續(xù)的預(yù)期，因此盤面以螺紋鋼表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)。其次是基本面相對(duì)偏緊的鐵礦，煤焦則因供應(yīng)寬松，漲勢(shì)最弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。