政策暖風頻吹 建材股期聯(lián)袂走高

11月14日建材股期標的聯(lián)袂上漲。數(shù)據(jù)顯示，當日建材期貨指數(shù)強勢走高，最高沖至9月18日以來的新高159.49點；股票方面，建材行業(yè)指數(shù)漲1.17%，漲幅位居29個中信一級行業(yè)指數(shù)第三位。

分析人士表示，需求預(yù)期得到修復(fù)，疊加國務(wù)院常務(wù)會議（簡稱“國常會”）釋放基建項目可通過降低最低資本金比例等來緩解資金壓力的利好，對建材板塊構(gòu)成支撐。此外，隨著逆周期調(diào)控進程開啟，市場對后續(xù)專項債發(fā)行加快等均有預(yù)期，建材板塊有望受益。

股期雙雙異動

數(shù)據(jù)顯示，14日建材期貨板塊指數(shù)迎來強勢反彈，收報159.35點，漲1.62%。具體品種方面，螺紋鋼期貨主力2001合約最高至3520元/噸，創(chuàng)下9月30日以來新高，收報3511元/噸，漲2%；玻璃期貨主力2001合約收報1494元/噸，漲1.36%。

A股方面，建材板塊亦表現(xiàn)不俗。祁連山、華新水泥、西部建設(shè)等股票漲幅居前。

“14日建材系股期標的聯(lián)動上漲，主要是受需求預(yù)期修復(fù)驅(qū)動，在市場情緒回暖之際，品種間相互聯(lián)動又助推了漲勢。”國投安信期貨鋼材分析師何建輝表示，最新公布的1-10月份數(shù)據(jù)顯示，地產(chǎn)銷售勢頭趨穩(wěn)，在低庫存以及寬松資金環(huán)境支撐下，與鋼材需求直接掛鉤的新開工、施工面積增速表現(xiàn)亮眼。地產(chǎn)需求韌性較強，市場先前的悲觀預(yù)期明顯修復(fù)。

何建輝表示，最新行業(yè)基本面出現(xiàn)積極跡象，基建項目可以通過降低最低資本金比例等舉措來緩解資金壓力，對建材板塊構(gòu)成利好。

板塊估值處歷史底部

從基本面來看，何建輝表示，目前鋼材的市場需求正從旺季向淡季切換，整體依然較旺盛，貿(mào)易商出貨順暢，螺紋鋼現(xiàn)貨價格保持堅挺。近一段時間，螺紋鋼社會庫存快速下降，且已降至絕對低位水平，為后期冬儲騰出了空間。供應(yīng)方面，采暖季來臨，限產(chǎn)邊際加碼，供應(yīng)壓力有所緩解。不過，近期噸鋼毛利持續(xù)擴大，高爐生產(chǎn)積極性較高，電爐也有復(fù)產(chǎn)驅(qū)動。隨著后期需求進入傳統(tǒng)淡季，供應(yīng)能否得到有效限制將變得較關(guān)鍵。

展望后市，何建輝認為，在貼水修復(fù)驅(qū)動下，螺紋鋼期價有望保持強勢，但上行空間逐漸收窄，預(yù)計2001合約將會相對偏強運行。

興業(yè)證券非金屬建材行業(yè)分析師李華豐、陳晨表示，2019年建材板塊延續(xù)2018年以來的趨勢，板塊盈利繼續(xù)震蕩上行的勢頭，行業(yè)整體收入端維持高速增長，周期與消費子板塊齊頭并進，其中水泥企業(yè)盈利走高、B端建材龍頭成長性領(lǐng)先C端。截至目前，建材板塊市盈率（PE）、市凈率（PB）估值水平均處歷史底部位置。

國泰君安建材行業(yè)分析師鮑雁辛、黃濤表示，上周央行開展MLF操作，利率實現(xiàn)LPR改革后首次調(diào)降，降息周期開啟。此次降息有助于修復(fù)市場預(yù)期，貨幣政策的核心仍在逆周期調(diào)控，且后續(xù)調(diào)降空間仍在。同時，11月初廣東、浙江、江西等地水泥價格創(chuàng)新高，超出市場預(yù)期。2019年建材行業(yè)淡季不淡，旺季供不應(yīng)求反映地產(chǎn)需求超出預(yù)期。此外，從目前水泥企業(yè)訂單量及出貨量來看，到2020年中的需求端無憂。在逆周期調(diào)控背景下，地產(chǎn)及基建需求端仍是國民經(jīng)濟需求中確定的一環(huán)，隨著利好政策持續(xù)落地，市場對于未來經(jīng)濟的預(yù)期向好，早周期的建材板塊有望繼續(xù)受益。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。