銅價或走入低位震蕩

宏觀：上周五，美元指數(shù)盤中跌破98關口，創(chuàng)11月7日以來新低至97.96。央行發(fā)布2019年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。報告指出，2019年中國房地產投資增速總體平穩(wěn)，前三季度為10.5%，比上半年低0.4個百分點。下一階段將按照“因城施策”的基本原則，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。

現(xiàn)貨與期貨：11月16日現(xiàn)貨報價46860元/噸-47010元/噸，均值環(huán)比跌90元，對當月合約升130元，升貼水跌15元。上期所主力合約下跌0.11%至46930元/噸。LME3月合約上漲0.50%至5841美元/噸。同時上周五為1911合約最后交易日，隔月價差頻繁被動于20~50元/噸區(qū)間，但市場已對1912合約報價，好銅對1912合約報價升水100~升水110元/噸，平水銅升水80~升水90元/噸，濕法銅升水20~升水40元/噸，成交尚可。市場對當月1911合約報價集中于升水110~升水160元/噸之間。周五銅價跌幅大，下游主動入市接貨量明顯增加，投機貿易商青睞平水銅，活躍度相應提升，逢低成交繼續(xù)改善。換月后升水難有調降空間。

庫存：11月15日LME銅庫存增3050噸至224775噸。上期所銅增加739噸至68358噸

行業(yè)：據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站周五更新的數(shù)據(jù)顯示，中國10月精煉銅（電解銅）產量86.8萬噸，同比增長17.9%；1-10月精煉銅總產量783.1萬噸，同比上升8.1%。

邏輯：上周銅價受到的提振后，受全球宏觀經濟疲軟的影響經歷了連續(xù)的回調。從長期面來看，終端行業(yè)的利多因素在積累，看好銅價的重心抬升。但是從短期來看，當下宏觀利好均已兌現(xiàn)，并無更多消息刺激銅價向上，在宏觀經濟壓力依然不減的情況下，銅價或者在低位震蕩。

操作建議：建議觀望

風險點：美聯(lián)儲降息政策變化風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。