瑞達(dá)期貨：期債低位震蕩，艱難尋底

今日國債期貨低位震蕩，成交量與持倉量均大增，市場分歧較大。近期銀行間資金面較為緊張，央行公開市場操作較為謹(jǐn)慎，中美關(guān)系緩和以及央行更加關(guān)注中長期目標(biāo)的態(tài)度，令國債現(xiàn)券收益率有所走高。不過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)速度不及預(yù)期，資本投入放緩，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不足，物價(jià)扣除食品后有通縮風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策有繼續(xù)維持寬松的必要性。在疫情常態(tài)化防控下，9月、10月仍有7000多億元專項(xiàng)債待發(fā)行，低利率不會(huì)很快退出。5月以來貨幣環(huán)境與信貸環(huán)境持續(xù)收斂，央行強(qiáng)調(diào)完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié)，提高政策的直達(dá)性，意味著后期貨幣信貸環(huán)境重新寬松的概率較低。信貸調(diào)結(jié)構(gòu)、通渠引流、降低融資成本仍是后疫情時(shí)期的政策導(dǎo)向。定向降準(zhǔn)、調(diào)降基準(zhǔn)利率的可能性均不大，無風(fēng)險(xiǎn)利率保持在較高區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。10年期國債收益率預(yù)計(jì)會(huì)在2.9-3.2%之間震蕩，存在波段投資機(jī)會(huì)。目前10年期國債收益率已經(jīng)站上3.1%，距離上限較近。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債主力仍在筑底當(dāng)中，T2012需關(guān)注97.7一線的支撐，TF2012需關(guān)注99.4一線的支撐。短期內(nèi)國債收益率有繼續(xù)沖高的可能性，在操作上，可分批多次少量多單介入TF2012。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。