滬膠有望維持偏強(qiáng)格局

盡管需求端將迎來季節(jié)性淡季，但產(chǎn)膠國減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、我國產(chǎn)區(qū)迎來停割季，加之國內(nèi)全乳膠和標(biāo)膠產(chǎn)出偏少，所以預(yù)計(jì)滬膠走勢仍偏強(qiáng)。

隨著膠市供需利多數(shù)據(jù)逐漸兌現(xiàn)，上周滬膠期貨2001合約呈現(xiàn)漲勢減弱的特征，期價(jià)在12200元/噸一線遇阻回落，重新走低至12000元/噸下方。雖然短期膠價(jià)上漲受阻明顯，但筆者認(rèn)為目前膠市基本面依然偏樂觀，供應(yīng)端趨緊優(yōu)勢仍在，后市滬膠料維持偏強(qiáng)姿態(tài)運(yùn)行。

東南亞產(chǎn)膠國相繼減產(chǎn)

今年以來，東南亞天膠主產(chǎn)國相繼遭到真菌性疾病的侵害。國際三方橡膠理事會(huì)（ITRC）最新報(bào)告顯示，由于上半年印尼有38.2萬公頃的橡膠種植園受到真菌疾病的影響，預(yù)計(jì)會(huì)導(dǎo)致今年印尼橡膠出口預(yù)期下滑高達(dá)54萬噸。與此同時(shí)，下半年泰國南部與馬來西亞接壤的那拉提瓦府也遭遇真菌性病毒的侵襲，預(yù)計(jì)至少有5萬公頃種植園受到影響。綜合上述三國的受損情況，ITRC認(rèn)為，今年泰國、印尼和馬來西亞的橡膠產(chǎn)量預(yù)估會(huì)減少80萬噸。

除了東南亞產(chǎn)膠國陷入減產(chǎn)困境增強(qiáng)膠市供應(yīng)端偏緊優(yōu)勢外，國內(nèi)云南和海南即將迎來季節(jié)性停割期也會(huì)在很大程度上強(qiáng)化這種優(yōu)勢。一般而言，每年的11月底左右我國云南西雙版納橡膠種植園會(huì)迎來停割期，隨后12月中旬開始海南島橡膠種植園落葉增多，也會(huì)步入停割期。換言之，后市國內(nèi)橡膠樹膠水產(chǎn)出會(huì)越來越少，加工廠收膠困難，供應(yīng)趨緊逐漸明顯。

海南全乳膠產(chǎn)出量偏少

近期，筆者考察了海南當(dāng)?shù)剌^大的橡膠加工廠。據(jù)該廠工作人員介紹，由于近些年受益于消費(fèi)升級(jí)的帶動(dòng)，乳膠枕和乳膠床墊的需求顯著增加，導(dǎo)致今年濃縮乳膠的市場價(jià)格不斷上漲，所以行業(yè)內(nèi)多數(shù)橡膠加工廠都熱衷于做濃縮乳膠，不怎么生產(chǎn)全乳膠和標(biāo)膠。數(shù)據(jù)顯示，目前濃縮乳膠比全乳膠價(jià)格高出2000元/噸左右，60%含量的濃縮乳膠報(bào)價(jià)在8000元/噸左右。由此預(yù)計(jì)，該廠今年產(chǎn)出濃縮乳膠和膠清膠（濃縮乳膠的副產(chǎn)品）3.3萬噸，疊加全乳膠和標(biāo)膠的加工量0.4萬噸，加工廠年產(chǎn)量或在3.7萬噸左右。通過比價(jià)可以看出，國內(nèi)全乳膠和標(biāo)膠產(chǎn)出量偏少。

割膠機(jī)的成本優(yōu)勢不強(qiáng)

近些年隨著人工智能不斷推廣與運(yùn)用，作為勞動(dòng)力密集型的橡膠產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了割膠神器——割膠機(jī)。此次調(diào)研，筆者還考察了海南當(dāng)?shù)氐南鹉z種植園，作為試驗(yàn)田，目前僅有少量的橡膠樹綁上了割膠機(jī)。據(jù)當(dāng)?shù)毓ぷ魅藛T介紹，目前割膠機(jī)已經(jīng)發(fā)展到了第二代，預(yù)計(jì)第三代成本會(huì)降至200—300元/臺(tái)。

海南的橡膠種植園后市會(huì)不會(huì)大規(guī)模推廣使用割膠機(jī)？筆者認(rèn)為，短期內(nèi)屬于試驗(yàn)階段，尚不能完全取代人工割膠。從成本角度來看，即使第三代割膠機(jī)成本降至200元/臺(tái)，1畝地（33棵橡膠樹）需要消耗成本6600元，30畝地（一個(gè)成熟割膠工的工作量）需要消耗19.8萬元，而一個(gè)成熟割膠工的工資在2500—3000元/月，一年的用工成本在3萬—3.6萬元。如果用自動(dòng)割膠機(jī)取代人工割膠，5.5年以后自動(dòng)割膠機(jī)才具備成本優(yōu)勢（在不考慮割膠機(jī)日常維護(hù)成本的前提下，只考慮初始投入成本）。目前使用割膠機(jī)只是出于對(duì)勞動(dòng)力資源緊張的考慮，因?yàn)楦钅z工作非常辛苦，年輕人不愿意從事這項(xiàng)工作，膠園割膠主要年齡段在45—60歲，勞動(dòng)力后繼乏力，所以目前割膠工作仍以人工操作為主，割膠機(jī)只是作為勞動(dòng)力的補(bǔ)充，而全面取代人工割膠或需要10年左右的發(fā)展期。

綜合來看，產(chǎn)膠國減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)以及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)迎來停割季，有利于強(qiáng)化膠市供應(yīng)端的偏緊優(yōu)勢，同時(shí)國內(nèi)濃縮乳膠經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢很好，導(dǎo)致全乳膠和標(biāo)膠產(chǎn)出偏少，疊加割膠機(jī)成本優(yōu)勢不強(qiáng)，難以降低割膠成本，預(yù)計(jì)膠價(jià)有望維持偏強(qiáng)整理走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。