去庫速度放緩 螺紋鋼仍有下跌預期

11月28日，全國25個主要城市20mmHRB400螺紋鋼價格4160元/噸，較上一交易日下跌18元/噸。期螺主力期貨合約收于3618，較上一交易日上漲0.36%。今日唐山普方坯報價3450元/噸，較上一交易日下跌10元/噸。今日多空博弈激烈，期螺前低后高，趨勢性方向不明。

宏觀面：

中國政府網(wǎng)27日消息，國務院日前印發(fā)《關于加強固定資產(chǎn)投資項目資本金管理的通知》（簡稱《通知》），適當調(diào)整了基礎設施項目最低資本金比例。財政部同日發(fā)布消息稱，已提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元，占2019年當年新增專項債務限額2.15萬億元的47%。

點評：專項債和資本金相關政策“雙管齊下”，有助于提升基建項目融資能力，2020年基建投資增速有望明顯回升。屆時用鋼需求將有所增加，對明年的鋼價有所支撐。

28日，中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布中國住房市場發(fā)展月度分析報告，預計2020年重點城市住房市場總體先抑后穩(wěn)，房價有望實現(xiàn)軟著陸。少部分城市仍存在較快上漲或下跌的可能。

點評：央行表示不把房地產(chǎn)作為多起刺激經(jīng)濟的手段的態(tài)度不變，房地產(chǎn)投資預計保持穩(wěn)定，但仍具韌性。短期還需要觀察房地產(chǎn)開工情況。

基本面：

產(chǎn)量方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，本周螺紋鋼產(chǎn)量356.21萬噸，較上周下跌0.78萬噸；本周線材產(chǎn)量150.74萬噸，較上周上漲5.89萬噸。

點評：本周螺紋鋼產(chǎn)量微降，低于市場預期。雖然鋼廠利潤較為可觀，但對淡季需求引發(fā)的擔憂使得鋼廠主動控制產(chǎn)量。

庫存方面，本周螺紋鋼廠內(nèi)庫存189.69萬噸，較上周下跌2.09萬噸；社會庫存283.24萬噸，較上周下跌3.84萬噸；合計消化螺紋鋼庫存5.93萬噸。

本周線材廠內(nèi)庫存49.09萬噸，較上周下降1.72萬噸；社會庫存89.72萬噸，較上周下降12.53萬噸；合計消化線材庫存14.25萬噸。

點評：庫存持續(xù)去化的態(tài)勢依舊，但庫存去化速度變緩，預計后期下游需求延續(xù)疲軟態(tài)勢。

綜合來看，本周建筑鋼材產(chǎn)量變化不大，下游需求明顯收縮，庫存去化速度放緩，短期價格震蕩回落的態(tài)勢依舊。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。