建材周評(píng)：期螺先強(qiáng)后弱，市價(jià)震蕩偏弱（12.9-12.13）

    五、原料成本

    ◆鋼坯：本周唐山鋼坯價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)，整體成交表現(xiàn)欠佳，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報(bào)3420元/噸，含稅出廠。本周下游軋鋼廠大部分有檢修計(jì)劃，導(dǎo)致鋼坯需求減少，直發(fā)成交受阻，多被動(dòng)入庫(kù)操作，同時(shí)庫(kù)存較上周小幅增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)本周唐山鋼坯總庫(kù)存10.81萬噸，黑色系期貨走勢(shì)多顯震蕩不穩(wěn)，倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨受此影響報(bào)價(jià)較為混亂，市場(chǎng)交投多傾向于期貨資源，正值需求性淡季，終端需求釋放不足，廠商讓利走貨現(xiàn)象頻現(xiàn)，加之下游獨(dú)立軋廠已經(jīng)出現(xiàn)虧損現(xiàn)象，鋼廠生產(chǎn)意愿薄弱，采買鋼坯基本隨采隨用為主，操作方面較為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，從目前行情來看，社會(huì)庫(kù)存多處于增加趨勢(shì)，利空當(dāng)前市場(chǎng)行情，加之河北發(fā)布重污染天氣Ⅱ級(jí)預(yù)警響應(yīng)，屆時(shí)下游開工率或有所走低，鋼坯需求也將進(jìn)一步減少，市場(chǎng)大格局處于弱勢(shì)格調(diào)，商家對(duì)后市偏空預(yù)期增加，但考慮到目前鋼坯庫(kù)存仍處于偏低狀態(tài)，鋼廠存有挺價(jià)因素，大幅降價(jià)可能性太低，故預(yù)計(jì)下周鋼坯價(jià)格整體偏弱運(yùn)行。

    ◆鐵礦石：本周鐵礦石市場(chǎng)先強(qiáng)后弱。周內(nèi)普指再次靠近95美金，礦螺期貨連漲數(shù)日后開啟回調(diào)模式，連鐵掉期同跌。礦商對(duì)行情上漲的持續(xù)性已經(jīng)有所警覺，因擔(dān)憂價(jià)格轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨報(bào)盤議價(jià)有所放大，本著出貨為主的目的操作。港口礦商報(bào)盤雖然暫時(shí)還比較堅(jiān)挺，但議價(jià)空間已經(jīng)開始加大。對(duì)于本輪上漲，積極的宏觀因素和鋼廠節(jié)前集中補(bǔ)庫(kù)預(yù)期共同作用所致，才對(duì)鋼材及礦石價(jià)格形成支撐。鋼廠方面，目前沒有多少廉價(jià)成本的礦種可以選擇，只能依賴定期合同；而另一些鋼廠即便要去采購(gòu)期礦，也會(huì)避開12月船期資源，更多的選擇1月靠港的。分品種看，各港口可交割的金步巴粉和麥克粉都比較緊張，價(jià)格回升幅度也相對(duì)較大，目前PB粉和麥克粉價(jià)差已經(jīng)收窄。BHP表示明年會(huì)上調(diào)金步巴粉的品味，預(yù)計(jì)未來可交割的金步巴粉供應(yīng)緊張局面可能會(huì)得到改善。相比中高品需求狂熱的局面，低品的需求就不那么樂觀，低品面臨更大的折扣壓力。跟低品粉情況類似的還有塊礦，受燒結(jié)限產(chǎn)放松以及近期礦價(jià)上漲影響，并不是塊礦賣不動(dòng)，而燒結(jié)粉的需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過塊礦的需求量，所以近期塊礦溢價(jià)上漲空間也受到抑制。國(guó)產(chǎn)礦方面，周初鐵礦石期權(quán)正式掛牌上市，加之普指暴漲，提振商家心態(tài)，山西市場(chǎng)率先上調(diào)。因月初階段，唐山多數(shù)鋼廠庫(kù)存尚可，采購(gòu)需求度不高，市場(chǎng)維持穩(wěn)中觀望，不過隨著黑色系期貨彪升，貿(mào)易商詢盤采購(gòu)逐漸活躍，多數(shù)鋼企受此情緒影響，部分對(duì)內(nèi)粉采購(gòu)持漲5-10元，低價(jià)逐漸高靠。而東北市場(chǎng)卻稍顯滯后，遼西還處壓價(jià)模式；遼東卻有堅(jiān)挺趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)短期穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

    ◆廢鋼：本周國(guó)內(nèi)廢鋼漲跌互現(xiàn)。上周末華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企降價(jià)30元/噸，江浙滬、湖北等多地廠家跟降，市場(chǎng)方面跟調(diào)的并不多，少數(shù)相應(yīng)的下調(diào)10-30元/噸不等，周初受期貨漲價(jià)提振，市場(chǎng)心態(tài)有所緩和，且本地鋼企仍有補(bǔ)庫(kù)需求，故跌后多地持穩(wěn)中觀望的態(tài)勢(shì)。而北方地區(qū)則穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，華北地區(qū)大霧天氣及東北地區(qū)降雪天氣，使得交通運(yùn)輸受阻，場(chǎng)地加工貨源能力下降，鋼企到貨量普遍下降，廢鋼基地到貨也不樂觀，故有漲價(jià)吸貨操作。綜合來看雖鋼廠價(jià)格持續(xù)走高，但貨源偏緊使得吸貨效果有限，且近期成材持續(xù)低迷，北材南下持續(xù)累庫(kù)，故鋼廠后續(xù)再度拉漲幅度不大，不過廢鋼資源緊缺對(duì)年前廢鋼價(jià)格尚有一定的支撐，料短期內(nèi)廢鋼仍較為堅(jiān)挺。

    六、行情預(yù)判

    我們預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或?yàn)橹鸩较抡{(diào)的走勢(shì)，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、市場(chǎng)需求雖呈現(xiàn)季節(jié)性收縮遞減的特點(diǎn)，但從庫(kù)存來看，本周社會(huì)庫(kù)存依然處于歷史同期的偏低位置，對(duì)價(jià)格的調(diào)整有一定的抵抗和延緩效應(yīng)；2、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為明年經(jīng)濟(jì)的謀篇布局定調(diào)，措施之一是利用基建補(bǔ)短板，繼續(xù)堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)的思路，政策暖風(fēng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期向好起到一定的積極作用；3、經(jīng)雙方磋商，近日，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系有望迎來第一階段的簽署，關(guān)系的階段緩和對(duì)制造業(yè)和出口將是一大利好，有助于進(jìn)一步改善市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的偏弱預(yù)期；（二）、從利空角度而言：1、市場(chǎng)成交趨勢(shì)性走弱跡象明顯，社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入年前的壘庫(kù)窗口期；2、可觀的噸鋼利潤(rùn)將促使鋼廠繼續(xù)保持生產(chǎn)節(jié)奏，周度鋼材產(chǎn)量逐步攀升；3、北材資源發(fā)運(yùn)量高于去年同期，南北區(qū)域的價(jià)差以及市場(chǎng)需求的走弱，還將對(duì)南方的價(jià)格構(gòu)成一定的壓力；4、下周，鋼材的主要消費(fèi)區(qū)域?qū)⒂瓉斫笛┖徒涤晏鞖?，將?duì)需求產(chǎn)生負(fù)面的影響。因此，我們綜合分析后，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)或?yàn)橹鸩较抡{(diào)的走勢(shì)，下跌額度介于30-100元/噸不等。

    七、產(chǎn)業(yè)信息

    ◆鋼材出口：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年11月我國(guó)出口鋼材457.5萬噸，較上月減少20.7萬噸，同比下降14.0%；1-11月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5966.3萬噸，同比下降6.5%。11月我國(guó)進(jìn)口鋼材104.2萬噸，較上月增加1.7萬噸，同比下降1.7%；1-11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材1082.1萬噸，同比下降11.0%。11月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9065.2萬噸，較上月減少221.2萬噸，同比增長(zhǎng)5.1%；1-11月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦97069.3萬噸，同比下降0.7%。11月我國(guó)出口焦炭32.3萬噸，較上月增加5.3萬噸，同比下降62.9%；1-11月我國(guó)累計(jì)出口焦炭575.6萬噸，同比下降33.3%。

    ◆黑色期貨：鐵礦石期權(quán)12月9日在大連商品交易所正式掛牌交易。作為大商所首個(gè)工業(yè)品期權(quán)，鐵礦石期權(quán)上市將進(jìn)一步豐富我國(guó)衍生工具體系，對(duì)促進(jìn)衍生品市場(chǎng)深入服務(wù)鋼鐵行業(yè)、推進(jìn)鐵礦石國(guó)際定價(jià)中心建設(shè)具有重要意義。

    八、下游基建

    ◆房地產(chǎn)市場(chǎng)：本周召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到：“要加大城市困難群眾住房保障工作，加強(qiáng)城市更新和存量住房改造提升，做好城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，大力發(fā)展租賃住房；要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的長(zhǎng)效管理調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”?？梢钥闯?，未來房地產(chǎn)調(diào)控“穩(wěn)”字當(dāng)頭，不能大起大落。雖然多地樓市政策密集微調(diào)，但“房住不炒”是長(zhǎng)期趨勢(shì)。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)來看，年底土地市場(chǎng)成交延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院10日發(fā)布的《中國(guó)住房發(fā)展報(bào)告（2019-2020）》指出，樓市期房存銷比由2016年的3.1年下降至2017年的2.8年和2018年的2.7年，但到2019年反彈至3.0年，期房去化壓力較之前有所增加。諸葛找房數(shù)據(jù)顯示，樓市庫(kù)存持續(xù)上漲。11月重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的20城批準(zhǔn)上市面積為2143.04萬平方米，環(huán)比上漲30.7%，同比上漲13.5%。樓市去庫(kù)存壓力加大。近期各券商、機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布2020年房地產(chǎn)行業(yè)策略報(bào)告，銷售下行、投資降溫、房?jī)r(jià)趨穩(wěn)成為機(jī)構(gòu)的主要判斷。預(yù)計(jì)年底相關(guān)建材用鋼消費(fèi)保持平淡。

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