汪建華：爬坡過坎的2020中國鋼鐵市場

2019年12月14日-15日，2020中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會于上海跨國采購會展中心隆重召開。

14日主題大會上，Mysteel 鋼材首席分析師汪建華發(fā)表了《爬坡過坎的2020中國鋼鐵市場》的主題演講。

Mysteel 鋼材首席分析師 汪建華

回顧2019年鋼鐵市場，汪建華概括為“勢不再來”。

鋼材價格勢不再來。2019年，鋼價呈現(xiàn)出三低的態(tài)勢，鋼價高點和低點都有不同幅度的降低；鋼價不再有大幅度反彈，2019年綜合鋼價最大反彈306.88元/噸，螺紋和熱軋價格最大反彈為430.71元/噸和359.9元/噸；鋼價不再有長時間上漲，2019年前10個月鋼價漲跌月數(shù)各半。

鋼材利潤勢不再來。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2019年前10月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)利潤2119.1億元，同比下降44.2%。2019年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量大增，而利潤卻大幅下滑。

對于2019年鋼鐵市場運行的特點，汪建華歸納為以下幾點。

一是價格扁平化：價格上有頂、下有底，在窄幅區(qū)間運行；二是價格有反季節(jié)性特征；三是南北價差一度縮小至歷史較低值，導(dǎo)致北材提前入冬，后因運輸又“冬去春歸”，南北價差拉至歷史相對高位；四是國內(nèi)外市場聯(lián)動性增強，國內(nèi)市場更加國際化；五是短流程產(chǎn)能和產(chǎn)量增長不及預(yù)期；六是在鋼材消費出現(xiàn)超預(yù)期增長以及鐵礦石價格大幅反彈的背景下，鋼價一直低迷不振；七是期貨操作呈現(xiàn)搶錢效應(yīng)，期現(xiàn)不好套利。

展望2020年中國鋼鐵市場，汪建華形容為“爬坡過坎”。

宏觀方面，預(yù)計2020年全球宏觀經(jīng)濟有望階段性復(fù)蘇，2020年中國宏觀經(jīng)濟或有底無高，部分先行指標(biāo)也有好轉(zhuǎn)跡象。

2020年大概率進入補庫存階段。基建投資回升，地產(chǎn)穩(wěn)、外需回暖有利于2020年從去庫存周期轉(zhuǎn)向補庫存周期。

產(chǎn)成品庫存增速和鋼材價格具有很好的相關(guān)性，從2001以來的數(shù)據(jù)看，每次鋼價高位回落，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存同比增速都處于相對高位（15%以上），每一次的低位反彈，產(chǎn)成品庫存都處于5%甚至0以下。

基建方面，預(yù)計2020年基建投資增速為6-8%，2020年基建投資增速回升增加鋼鐵消費。

房地產(chǎn)方面，預(yù)計2020年房地產(chǎn)投資為4-6%，2020年房地產(chǎn)投資增速回落但開工或?qū)⒘己?。此外，舊城區(qū)改造補充地產(chǎn)投資，根據(jù)住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部估計，舊城區(qū)改造所需資金在4萬億左右，2020年有望帶來萬億投資。

汽車方面，汽車消費的潛力在不斷積聚，預(yù)計2020年銷量為2200萬輛。從汽車產(chǎn)銷庫存周期看，在2020年有望進入補庫存階段；2020年國三淘汰、全面治超和收費方式改變，重卡需求增幅在5-10%（115萬輛左右）。如果汽車限購部分取消，補庫存會提前來臨。

家電方面，2020年家電產(chǎn)銷仍有望維持小幅增長。出口是中國家電消費的主要增長區(qū)域，2019年受貿(mào)易環(huán)境影響較大。

需求方面，2020年中國鋼材需求有望保持小幅增長。預(yù)計2019年全年粗鋼表觀消費9.36億噸左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)用鋼都會小幅增長；2020年粗鋼表觀消費或達到9.50~9.67億噸，同比增加1400~3100萬噸，同比增長或介于1.5%~3.3%之間。

供給方面，2020年中國供給有望保持小幅增加，預(yù)計2020年粗鋼產(chǎn)量有望穩(wěn)中略增2000萬噸左右。

風(fēng)險方面，一是行業(yè)鋼鐵僵尸產(chǎn)能激活；二是海外資源搶占國內(nèi)市場份額；三是全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險（國際貿(mào)易保護主義）、地緣政治局勢風(fēng)險以及政策不確定性。

綜合來看，2020鋼鐵行業(yè)可以形容為“爬坡過坎”。一是供需略有增長；二是進口增加，出口下降；三是綜合鋼材均價變動幅度在-150~100元/噸；四是鋼材價格波幅適度擴大；五是2020年鋼鐵行業(yè)利潤繼續(xù)收窄。

順勢而為是未來可持續(xù)發(fā)展的動力，汪建華給出以下建議：

對宏觀、產(chǎn)業(yè)政策，建議適度放開廢鋼進口，調(diào)整汽車消費政策或規(guī)定，緊緊抓抓供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主線。

對鋼廠，建議調(diào)整定價頻率，豐富定價模式，靈活調(diào)節(jié)供需和聚焦智能制造。

對貿(mào)易商操作策略，建議深耕基本面，堅守價值投資、經(jīng)營；緊緊圍繞宏觀面，牢牢抓住政策紅利；操作既要靈活，又要果斷；把生意和投資結(jié)合著做，盡量不要被各種雜音干擾。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。