上半年行情看漲？兩大角度預判2020年鋼價走勢

供應角度

　　由于近期工地逐步停工，終端需求持續(xù)萎縮，加之春節(jié)將至，國內(nèi)鋼企趁此期間檢修的情況較為普遍，從月初至今公布的消息來看，多數(shù)鋼企選擇在1月中旬左右開始冬季例行檢修計劃，一般持續(xù)到2月初，由于檢修時間較長，規(guī)模也相對較大，供給下滑幅度明顯。預計后期國內(nèi)鋼材供給量將進一步下降。

　　成品材本周庫存  　　鋼坯庫存：截至9日，唐山主流倉儲鋼坯庫存總計16.49萬噸，較上周增加1.05萬噸。其中，正豐4.4萬噸，海翼8.26萬噸，物產(chǎn)震翔3.83萬噸。
　　需求角度

　　從鋼材下游需求來看，基建為對沖手段且提升空間有限，制造業(yè)整體平穩(wěn)，且民用和工業(yè)用材將繼續(xù)分化，地產(chǎn)依然主導鋼材需求趨勢。2019年地產(chǎn)企業(yè)大力促銷的情況下地產(chǎn)庫存依然累積，并且地產(chǎn)的趕工期難以超過兩年以上的時間，透支了部分新開工的需求，所以在2020年將看到地產(chǎn)新開工向銷售面積的均值回歸或背離，時間節(jié)點預計在年中。所以，上半年鋼材需求有望維持，但是下半年的地產(chǎn)為主的鋼材需求預計出現(xiàn)明顯回落甚至負增長。鋼材供給方面，前幾年的鋼鐵去產(chǎn)能壓制了產(chǎn)能釋放，并大幅提高了利用率，但鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換將在2020年下半年達到投產(chǎn)高峰。雖然新產(chǎn)能低于被置換產(chǎn)能，但從產(chǎn)能利用率和環(huán)保標準上講，新置換的產(chǎn)能利用效率更高，在面對重污染天氣預警減排政策時，其供應受到的影響更小，另有近1100萬噸電爐新增投產(chǎn)。同時，國際鋼材市場價格明顯低于國內(nèi)市場，鋼材進出口趨弱，進口大幅提升。

　　后市預判

　　長材

　　供應方面受到產(chǎn)能置換集中投放、鋼廠通過廢鋼添加等技術升級、以及電爐鋼占比擴大，造成利潤對供應的影響彈性較強，同時價格支撐較強。下游需求總體將呈現(xiàn)緩慢下行趨勢不變，房地產(chǎn)逐漸從新開工高周轉過度到交付施工韌性，對于鋼材需求的絕對量下降?；S著2019年下半年項目密集申報，疊加專項債的提前下發(fā)，明年基建的力度或將有所提振，但基于地方財政的約束，可持續(xù)性不強。總體來說，上半年價格偏強可期，后期有繼續(xù)走弱趨勢。

　　板卷

　　2020年卷板的主要矛盾同樣在于需求，制造業(yè)面臨庫存周期拐點，或將進入被動去庫或主動補庫階段，對于原材料的需求將有所提升，卷板需求或將有所上行，汽車、制造業(yè)等下游板塊已有觸底回暖態(tài)勢，但基于鐵水在螺卷之間的流向改變，也將在一定程度上抑制價格的上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。