2月節(jié)后煤礦逐步復(fù)工 下游有望階段性補(bǔ)庫(kù)

概述：1月份動(dòng)力煤市場(chǎng)整體處于平穩(wěn)運(yùn)，產(chǎn)地市場(chǎng)臨近春節(jié)晉、陜、蒙主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)或放假煤礦數(shù)量增多，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)量有限，主要以保長(zhǎng)協(xié)站臺(tái)為主，庫(kù)存處于中低水平，個(gè)別在產(chǎn)拉運(yùn)較好煤礦，價(jià)格相對(duì)小幅調(diào)整，多數(shù)煤礦價(jià)格暫無(wú)調(diào)整，但塊煤市場(chǎng)銷(xiāo)售弱勢(shì)。礦方對(duì)節(jié)前市場(chǎng)煤價(jià)依舊表示穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)較大幅度變化 。北方港口自去年12月至今北方港口整體庫(kù)存持續(xù)下降，主要三大產(chǎn)區(qū)煤礦陸續(xù)放假數(shù)量增加，煤炭產(chǎn)量有所縮減，加之北方雨雪天氣較多，煤炭外運(yùn)運(yùn)輸不暢，疊加安全檢查等影響，導(dǎo)致目前港口及電廠(chǎng)被動(dòng)去庫(kù)存，其中優(yōu)質(zhì)煤資源調(diào)入稀缺下，帶動(dòng)港口煤炭?jī)r(jià)格小幅上漲，以秦皇港為例，截至1月19日5500大卡煤主流平倉(cāng)價(jià)560-565元/噸左右，雖港口煤價(jià)堅(jiān)挺，惜售意愿增強(qiáng)，但并未出現(xiàn)快速上漲趨勢(shì)，考慮到下游電廠(chǎng)采購(gòu)多以長(zhǎng)協(xié)煤為主，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)偏少，港口煤價(jià)持續(xù)上漲動(dòng)力不足，以及維持趨穩(wěn)運(yùn)行。 一、宏觀方面 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局17日發(fā)布消息稱(chēng)，2019年四季度，全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為77.5%，比上年同期上升1.5個(gè)百分點(diǎn)，比三季度上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。2019年全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.6%，比上年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。采礦業(yè)產(chǎn)能利用率為75.1%，同比增長(zhǎng)4.9%。其中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)產(chǎn)能利用率為71.5%，同比增長(zhǎng)3%；2019年，全國(guó)工業(yè)產(chǎn)能利用率為76.6%，比上年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。采礦業(yè)產(chǎn)能利用率為74.4%，同比增長(zhǎng)2.5%。其中，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)產(chǎn)能利用率為70.6%，與去年同期持平。而12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，比上月加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.58%。總的來(lái)看，在內(nèi)外貿(mào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等因素下，依舊保持平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，加之近期中美貿(mào)易第一段協(xié)議達(dá)成，能有效為后期國(guó)內(nèi)制造企業(yè)發(fā)展打下一定的夯實(shí)基礎(chǔ)，當(dāng)然也有外需恢復(fù)促進(jìn)新訂單的增加，部分國(guó)內(nèi)趕制訂單，致使制造業(yè)出現(xiàn)一定良好生產(chǎn)狀態(tài)。 二、國(guó)際動(dòng)力煤 目前下游電廠(chǎng)陸續(xù)對(duì)下月份進(jìn)口煤招標(biāo)，市場(chǎng)活躍度相對(duì)前期較高，加之前期進(jìn)口煤通關(guān)受限，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，12月份進(jìn)口煤量大幅下跌，外煤補(bǔ)充偏少，而亞洲周邊國(guó)家近期對(duì)澳煤等地需求活躍度提升，同時(shí)印尼處于降雨，澳煤量供給偏少，致使外礦報(bào)價(jià)居高不下，尤其中高卡煤價(jià)格繼續(xù)上漲，進(jìn)口商同時(shí)對(duì)于后期價(jià)格也持樂(lè)觀情緒，現(xiàn)印尼煤3800大卡FOB報(bào)價(jià)34-35美元/噸，澳煤5500大卡FOB報(bào)價(jià)54-55美元/噸。后續(xù)隨著人民幣兌美元升值，以其價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有一席之地。 三、國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存 進(jìn)入一月份臨近春節(jié)，煤炭消費(fèi)需求增加逐步轉(zhuǎn)淡，下游終端難以集中采購(gòu)，維持零散采購(gòu)，產(chǎn)地放假，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性不高，火運(yùn)調(diào)入量相對(duì)前期下滑，環(huán)渤海港口整體庫(kù)存處于下滑，截止截至1月17日，環(huán)渤海四大港區(qū)主要港口合計(jì)庫(kù)存為1714萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少28萬(wàn)噸。目前下游電廠(chǎng)在庫(kù)存尚可下多保持剛性采購(gòu)，到港船舶主要以拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)煤為主，四港錨地船舶數(shù)量繼續(xù)低位震蕩。數(shù)據(jù)顯示2019年12月，公司核心經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)大秦線(xiàn)完成貨物運(yùn)輸量3527萬(wàn)噸，同比減少8.06%。日均運(yùn)量113.77萬(wàn)噸。大秦線(xiàn)日均開(kāi)行重車(chē)82.3列，其中：日均開(kāi)行2萬(wàn)噸列車(chē)52.7列。2019年1-12月，大秦線(xiàn)累計(jì)完成貨物運(yùn)輸量43080萬(wàn)噸，同比減少4.48%。 四、國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)情況 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年12月中國(guó)規(guī)模以上原煤產(chǎn)量33174萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%，增速較上月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1070.13萬(wàn)噸，日均環(huán)比下降3.90%，由升轉(zhuǎn)降。2019年1-12月，中國(guó)原煤產(chǎn)量374522萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.2%，高于2018年全年354591萬(wàn)噸的水平。盡管11月28日起國(guó)家煤礦安監(jiān)局開(kāi)展為期3個(gè)月的煤礦安全集中整治，煤炭產(chǎn)能釋放受到抑制，但煤炭產(chǎn)量依舊維持較高水平。后續(xù)隨著煤炭先進(jìn)產(chǎn)能的有序釋放以及煤礦假期結(jié)束復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)依舊趨于寬松，預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)2月份原煤產(chǎn)量繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。 下游需求方面，按照行業(yè)傳統(tǒng)，每年的春節(jié)前后是行業(yè)的低谷時(shí)期，下游工業(yè)企業(yè)放假，電廠(chǎng)日耗通常下降50%左右，今年市場(chǎng)將會(huì)提前進(jìn)入低谷期，近期沿海電廠(chǎng)日耗回落至70萬(wàn)噸以下，大部分電廠(chǎng)不急于大量拉煤補(bǔ)庫(kù)，而是保持剛性拉運(yùn)長(zhǎng)協(xié)，并以去庫(kù)存為主。截止1月18人，沿海六大電廠(chǎng)合計(jì)存煤1487萬(wàn)噸，日耗67.1萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)22天。目前上電集團(tuán)存煤可用天數(shù)只有8天以外，其余電廠(chǎng)存煤可用天數(shù)均在16天以上，保持在安全合理范圍。截止1月14日，全國(guó)重點(diǎn)電廠(chǎng)合計(jì)存煤7528萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)15天。 五、進(jìn)口煤情況　 海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2019年12月份中國(guó)進(jìn)口煤炭277.2萬(wàn)噸，同比減少745.8萬(wàn)噸，下降72.90%；環(huán)比減少1800.9萬(wàn)噸，下降86.66%。1-12月份，全國(guó)共進(jìn)口煤炭29967.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%，高于去年全年28123.2萬(wàn)噸的水平。2019年實(shí)施的進(jìn)口煤平控政策更多的是針對(duì)貿(mào)易商，為了降低成本穩(wěn)增長(zhǎng)，對(duì)終端企業(yè)直接進(jìn)口相對(duì)寬松。12月份進(jìn)口量及通關(guān)不及預(yù)期，以及目前進(jìn)口煤的采購(gòu)基本能夠滿(mǎn)足春節(jié)期間的用煤需求，預(yù)計(jì)1月份進(jìn)口報(bào)關(guān)量相對(duì)去年會(huì)有所下降。 六、電力市場(chǎng)數(shù)據(jù) 數(shù)據(jù)顯示從用電看，2019年全社會(huì)用電量比上年增長(zhǎng)4.5%。其中，一產(chǎn)、二產(chǎn)、三產(chǎn)和居民生活用電量分別增長(zhǎng)4.5%、3.1%、9.5%和5.7%，三產(chǎn)用電繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。 12月份，發(fā)電量6544億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.5%，增速比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；日均發(fā)電量211.1億千瓦時(shí)，環(huán)比增加14.8億千瓦時(shí)。2019年發(fā)電量71422億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)3.5%。分品種看，12月份火電、核電小幅回落，風(fēng)電明顯回落，太陽(yáng)能發(fā)電加快，水電持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)。其中，火電同比增長(zhǎng)4.0%，增速比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；核電增長(zhǎng)14.0%，回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)電增長(zhǎng)0.7%，回落20.0個(gè)百分點(diǎn)；太陽(yáng)能發(fā)電增長(zhǎng)15.2%，加快12.5個(gè)百分點(diǎn)；水電下降4.4%，降幅收窄2.0個(gè)百分點(diǎn)?；诮衲甓煜鄬?duì)去年有所暖和，清潔能源發(fā)電裝機(jī)占上升，導(dǎo)致其他新能源發(fā)電比例上升。但近入深冬，北方大面積供暖持續(xù)，火電優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)出來(lái)，后續(xù)隨著季節(jié)性到來(lái)，南方水電發(fā)電占比降低被火電逐步替代，火電民用冬季供暖及用電負(fù)荷降比例會(huì)有小幅上升。 七、動(dòng)力煤后市預(yù)測(cè) 進(jìn)入1月份春節(jié)將至，主產(chǎn)地除大礦保供之外，中小型煤礦停產(chǎn)數(shù)量增多以及為期3月安全檢查仍在繼續(xù)當(dāng)中，煤炭產(chǎn)量供給有所下滑。而發(fā)往港口方向調(diào)入量偏少，北方港口庫(kù)存繼續(xù)保持低位且穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。目前，市場(chǎng)詢(xún)貨客戶(hù)以及優(yōu)質(zhì)煤供應(yīng)商均有不同程度減少，成交活躍度偏低。但下游需求也逐步萎縮，用煤企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)周期，沿海電廠(chǎng)日耗快速下滑，后續(xù)主要依靠民用電支撐了電廠(chǎng)日耗，現(xiàn)電廠(chǎng)仍以消耗前期庫(kù)存為主，采購(gòu)力度也稍顯不足。此外，進(jìn)口煤可對(duì)沿海電廠(chǎng)庫(kù)存形成有效補(bǔ)充，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)乏力，交易數(shù)量減少。綜合來(lái)看，節(jié)前隨著上下游企業(yè)放假增多，市場(chǎng)也趨于供需兩弱行情，煤價(jià)將繼續(xù)保持穩(wěn)定運(yùn)行。但節(jié)后上下游企業(yè)逐步開(kāi)工，部分電廠(chǎng)及民用煤在假期主要以消耗庫(kù)存為主，后續(xù)煤礦復(fù)工伊始，運(yùn)力恢復(fù)，下游部分終端用戶(hù)會(huì)提前進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)需求，港口之前稀缺優(yōu)質(zhì)資源將也會(huì)得到一定補(bǔ)充，屆時(shí)部分煤種煤價(jià)仍有穩(wěn)中有漲，具體變化仍需關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)情況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。