CCFI企穩(wěn)反彈

上周，中國(guó)期貨市場(chǎng)保證金監(jiān)控中心商品期貨指數(shù)（CCFI）有所企穩(wěn)。新冠肺炎疫情出現(xiàn)緩和、多項(xiàng)支持經(jīng)濟(jì)的政策陸續(xù)出臺(tái)、企業(yè)逐步恢復(fù)開(kāi)工等為指數(shù)帶來(lái)支撐。指數(shù)周一開(kāi)盤(pán)報(bào)1015.39點(diǎn)，周最高報(bào)1030.13點(diǎn)，周最低報(bào)1014.40點(diǎn)，周五收盤(pán)報(bào)1026.48點(diǎn)，止跌反彈。分板塊看，農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)回落，其他板塊則普遍延續(xù)反彈。

黑色板塊：集體上漲。建材方面，Mysteel監(jiān)測(cè)的全國(guó)139家建材生產(chǎn)企業(yè)中周度產(chǎn)量出現(xiàn)減少，而因終端需求低迷及運(yùn)輸不暢，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)增加。原材料端，鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)，鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存較前一周繼續(xù)減少，春節(jié)后鋼廠庫(kù)存因運(yùn)輸受限連續(xù)兩周下滑，導(dǎo)致廠內(nèi)庫(kù)存迅速消耗。雙焦市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，部分煤礦仍未開(kāi)工，部分焦企原料不足，已有不同程度的限產(chǎn)措施。下游鋼廠由于原料不足以及鋼材庫(kù)存較高等原因，高爐檢修增加。

化工板塊：雖出現(xiàn)反彈，但品種強(qiáng)弱繼續(xù)分化。OPEC月報(bào)顯示，將一季度原油需求預(yù)期下調(diào)44萬(wàn)桶/日，將2020年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至99萬(wàn)桶/日，對(duì)油價(jià)構(gòu)成壓制，但OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)提出再減產(chǎn)60萬(wàn)桶/日的臨時(shí)建議，以應(yīng)對(duì)全球公共衛(wèi)生事件對(duì)需求的沖擊。橡膠振蕩反彈，輪胎企業(yè)復(fù)工的延遲對(duì)短期橡膠需求會(huì)有不利影響，并且前期進(jìn)口增加帶來(lái)的庫(kù)存累積也將施壓膠價(jià)，但目前全球進(jìn)入低產(chǎn)期，泰國(guó)南部也因天氣影響將提前停割，供給端對(duì)期價(jià)形成支撐。PTA也出現(xiàn)反彈，但整體力度相對(duì)有限，受供需矛盾的影響，PTA部分裝置主動(dòng)采取降負(fù)荷操作，目前整體開(kāi)工率回落至82.67%。其他化工品漲跌不一。

有色金屬板塊：漲跌不一。國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)上升、美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)、下游銅材企業(yè)復(fù)工延期、2月開(kāi)工率預(yù)計(jì)下滑至29.43%等因素不利于銅的需求，對(duì)銅及金屬價(jià)格均有所壓制。鎳期貨方面，受新冠肺炎疫情的影響，下游不銹鋼生產(chǎn)、銷(xiāo)售均受到巨大影響，不銹鋼廠計(jì)劃聯(lián)合減產(chǎn)，預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降30萬(wàn)噸，對(duì)鎳需求存在較大減量，鎳價(jià)上行動(dòng)能減弱，整體呈現(xiàn)沖高回落。其他有色金屬品種維持振蕩。

農(nóng)產(chǎn)品板塊：除豆類(lèi)外，其他品種普遍走弱。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)大豆供應(yīng)偏緊，加上中儲(chǔ)糧哈爾濱直屬庫(kù)收購(gòu)價(jià)格上調(diào)至1.9元/斤，支持國(guó)產(chǎn)大豆行情。粕類(lèi)中，由于當(dāng)前豆粕庫(kù)存水平處于低位，加之山東、廣東、江蘇等主要大豆壓榨地區(qū)復(fù)工延期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)后續(xù)豆粕供應(yīng)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)，使得粕類(lèi)價(jià)格相對(duì)抗跌。油脂集體出現(xiàn)調(diào)整，馬棕1月出口不及預(yù)期，庫(kù)存略高于預(yù)期；春節(jié)前菜油供應(yīng)偏緊開(kāi)啟去庫(kù)存進(jìn)程，高價(jià)抑制需求偏弱于往年，湖南、湖北、重慶屬于菜油傳統(tǒng)主消費(fèi)區(qū)，新冠肺炎疫情影響餐飲消費(fèi)，打壓菜油需求，從而對(duì)油脂上漲構(gòu)成壓制。軟商品雙雙出現(xiàn)調(diào)整，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2月全球棉花供需報(bào)告中，上調(diào)了全球產(chǎn)量及期末庫(kù)存，繼續(xù)下調(diào)全球消費(fèi)量，對(duì)棉價(jià)形成利空影響。其他農(nóng)產(chǎn)品普遍以調(diào)整為主。

貴金屬板塊：小幅上漲，但呈現(xiàn)金強(qiáng)銀弱格局。市場(chǎng)普遍下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，這增加了黃金的避險(xiǎn)需求，而美元指數(shù)受到美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的影響，加之歐元持續(xù)走低提振續(xù)漲，但貴金屬未受打壓，顯示多頭氛圍仍占主導(dǎo)。

綜上所述，上周CCFI指數(shù)企穩(wěn)反彈，但整體反彈空間有限。從持倉(cāng)量變化來(lái)看，各品種持倉(cāng)出現(xiàn)明顯增加，增倉(cāng)幅度較大的品種有鐵礦石、滬銅、PTA、甲醇，而出現(xiàn)減倉(cāng)的品種僅有玉米、白糖、豆油。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。