論厄爾尼諾現(xiàn)象與電解鎳交易價

張 堃      據(jù)氣象相關(guān)報道，2014-2015年將再度出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，這表示太平洋熱帶季風(fēng)洋流的走向?qū)⒊霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)。受此影響，部分本因多雨的地區(qū)將出現(xiàn)嚴(yán)重的干旱，反之部分干旱的地區(qū)將出現(xiàn)嚴(yán)重的降雨。這本是一個氣象方面的問題，但近年來時常與電解鎳價格聯(lián)系起來。特別是部分人士認為，該現(xiàn)象將有利于電解鎳價格的上揚。

    我認為，氣候的確會在一定情況下，影響金屬價格的走勢，但厄爾尼諾現(xiàn)象會不會令電解鎳價格出現(xiàn)上漲，仍需進一步確認，不能草率定論。目前持這種觀點的人認為，厄爾尼諾現(xiàn)象將嚴(yán)重影響印度尼西亞的紅土鎳礦出產(chǎn)。并且通過他們的統(tǒng)計分析認為，歷次厄爾尼諾現(xiàn)象都會推動電解鎳價格回升。

    但我認為，這樣的核心推斷缺少足夠的統(tǒng)計樣本，和事實依據(jù)。

    首先，在 2010年以前，印尼雖然出產(chǎn)紅土礦，但并不是全球主要的電解鎳及鎳礦產(chǎn)區(qū)。因為在2010年以前，全球鎳鐵的產(chǎn)量還十分有限，鎳鐵在不銹鋼冶煉方面，對電解鎳的替代比例也十分有限，還沒有形成非常大規(guī)模的工業(yè)化應(yīng)用。

    因此2010年以前，即便是厄爾尼諾天氣對印尼紅土礦的生產(chǎn)有負面影響，其對全球電解鎳市場供給所產(chǎn)生的影響，也是微乎其微的。

    其次，從統(tǒng)計分析的角度來說，統(tǒng)計分析的樣本越充足，其分析推斷的結(jié)果將越可信。但是我們已經(jīng)了解到，印尼紅土礦的大規(guī)模開發(fā)，中國鎳鐵的大規(guī)模出產(chǎn)，以及鎳鐵在不銹鋼冶煉方面的大規(guī)模應(yīng)用，均是不到十年以內(nèi)發(fā)生的事情。而厄爾尼諾現(xiàn)象本身，也并不是每年都發(fā)生，近十年來也不過才出現(xiàn)過4次。

    因此可以發(fā)現(xiàn)，鎳鐵在中國不銹鋼領(lǐng)域的大量應(yīng)用尚不足十年，而此前紅土礦、鎳鐵以及電解鎳的行業(yè)格局則是另一番景象。以不到十年的樣本周期，以10年內(nèi)僅發(fā)生過4次厄爾尼諾現(xiàn)象為標(biāo)的，做出“以往厄爾尼諾現(xiàn)象，會導(dǎo)致電解鎳價格上漲”的推斷本身就非常不科學(xué)。該分析結(jié)論缺少足夠長的時間樣本做基礎(chǔ)，因此還不能得出確定的結(jié)論。

    最后，以實際情況來看。厄爾尼諾現(xiàn)象的出現(xiàn)時間均有記錄。厄爾尼諾現(xiàn)象在以下年份出現(xiàn)： 1997～1998、2002～2003、2004～2005、2006～2007、2009～2010、2014～2015。以上年份中，僅有2002～2003、2009～2010、電解鎳價格處于純粹的上漲狀態(tài)；而2004～2005、則處于寬幅橫盤震蕩狀態(tài)；2006～2007、2014～2015則處于過山車式的先上漲后暴跌的狀態(tài)。

    因此，以實際情況來看，所謂的厄爾尼諾現(xiàn)象將導(dǎo)致電解鎳價格上漲，并不成立。

    最終，我認為對金屬行情的影響，是一個綜合的考量，天氣或是其他基本面因素的確會起到一定的影響，但應(yīng)當(dāng)理性看待，科學(xué)論斷不應(yīng)盲從。   

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。