貿易商和鋼廠要有效管理庫存降低成本

2020年開年至今，“庫存”一直是中國鋼材市場關注的熱點。

　　4月10日，從2019年年底到2020年3月中旬，中國鋼材庫存一路上漲，總庫存已經突破歷史最高點。根據據顯示，3月中旬中國鋼材五大品種總庫存曾一度接近3900萬噸，很多區(qū)域都很難找到倉庫繼續(xù)堆放。

　　認為，在新冠肺炎疫情特殊時期，貿易商和鋼廠應該更有效地管理龐大庫存，避免單純持有庫存產生的成本。

　　2020年春節(jié)前及春節(jié)期間，中國鋼廠增產意愿普遍較強，鋼材產量出現(xiàn)快速增長，加上實際需求季節(jié)性走弱，春節(jié)期間的鋼材庫存增長超預期。由于新冠肺炎疫情，春節(jié)以后中國鋼材市場一直維持“半休市”狀態(tài)。一邊是鋼企庫存和社會庫存不斷累積，打破5年來庫存的歷史高點。另一邊是下游用鋼行業(yè)開工、復工普遍延后，需求釋放緩慢。供需兩端同時催化，鋼廠庫存累積，并通過協(xié)議、冬儲政策向鋼貿商轉移，鋼貿商或主動或被動的逐漸承擔壓力。

　　在庫存逐漸累積情況下，中國鋼貿商不論是被動累庫還是主動累庫都會造成大庫存下的損失：持有庫存的成本包括倉儲費、資金利息、貼水，對于長協(xié)貿易商來說，遠期仍不斷有庫存累積預期。

　　對于看漲貿易商來說，看漲現(xiàn)貨可能會選擇建造大量現(xiàn)貨庫存，持貨待漲。由于不斷有預期庫存累積，長協(xié)貿易商實際上每月都有銷售壓力。在一定價格預期下，長協(xié)貿易商認為現(xiàn)在處在價格高點，則希望提前賣出遠期庫存。

　　表示，不同種類的貿易商會尋求不同的方法：一是對希望把貨拿在手上的貿易商來說，輪庫操作是比較常見的方法。貿易商通常賣出現(xiàn)貨并購買有一定貼水的遠期，減少現(xiàn)貨成本價格，既釋放了現(xiàn)貨的資金壓力，又保有了遠期庫存，但是操作上有一定困難。因為，市場上并不一定總有合適的遠期可售，并且現(xiàn)貨轉換為遠期之后降低了靈活性，貿易商在價格最高位時無法出貨，因為遠期的貨物還沒有到手。二是對有銷售壓力且不看好后市的貿易商來說，可能選擇賣出固定價遠期。固定價遠期的優(yōu)點在于鎖定了價格，如果市場走向低于固定價，則貿易商獲利，如果市場走向高于固定價，則貿易商虧損。三是一些貿易商對于工地終端會賣出遠期浮動價，到結算期之后按照網價來進行結算。假設網價真實反映了市場價格，無論漲跌都會按照市場價出貨，因此不論市場怎么變動貿易商都不虧不賺。

　　認為，對于希望拿庫存的貿易商來說，希望有方法能夠彌補拿貨時受到的損失；對于有銷售壓力的貿易商來說，如果對后市行情無法準確判斷，按遠期固定價銷售就容易虧損。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。